立高食品公司事件点评报告
业绩回顾与展望
- 2022年度：立高食品实现营业收入29.11亿元，同比增长3.32%，归母净利润1.44亿元，同比下降49.22%。剔除股份支付费用影响后的净利润为2.2亿元，同比下降28.37%。这主要是由于受到疫情扰动、原材料波动及产能爬坡期间的费用摊销增加的影响。
- 2023年第一季度：相较于2022年第四季度，营收和归母净利润均有显著增长，分别达到7.94亿元和0.50亿元，同比增长26.19%和24.6%，显示公司经营状况正逐步改善。
产品与渠道分析
- 核心产品：冷冻烘焙食品、奶油、水果制品、酱料等产品线均保持稳健增长态势。2022年，各产品线营收分别增长4%、9%、-6%、7%，占比分别为61%、18%、7%、7%。
- 销售渠道：公司继续深化产品中心改革，通过“老品新作”的策略对传统大单品进行升级，并积极开发新品和新场景，以满足市场增量需求。杂粮奶酪包、丹麦甜甜圈、中式杂粮蛋糕和依乐斯奶油等新品市场反响良好。此外，立高食品加强了对商超、团餐渠道的布局，形成多元化的渠道网络。
- 区域市场：在巩固饼房渠道的同时，公司进一步拓展至商超、餐饮及线上渠道，实现了华南、华东、华中、华北、西南、西北、东北等区域市场的均衡发展。
盈利预测与评级
- 盈利预测：预计立高食品2023-2025年的EPS分别为1.94元、3.30元、5.13元，对应PE分别为50倍、29倍、19倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
- 宏观经济下行：全球经济环境的不确定性可能对公司的业务产生不利影响。
- 原材料成本波动：原材料价格的波动可能会影响公司的成本控制和盈利能力。
- 区域销售风险：华南和华东地区的销售业绩不及预期将对整体销售产生影响。
关键指标与预测
- 财务指标：营业收入、净利润、每股收益、ROE等关键指标显示出公司盈利能力的稳步提升。
- 资产结构：资产、负债和所有者权益的详细结构表明公司财务状况健康。
- 现金流量：经营活动现金流的净额反映出公司运营活动的现金流动情况。
- 利润表：营业收入、成本、费用等数据展示了公司的收入成本结构和费用控制水平。
结论
立高食品在2022年度面临挑战，但2023年第一季度展现出积极的复苏迹象。公司通过优化产品结构、拓宽销售渠道和加强区域布局，增强了市场竞争力。预计未来公司将保持稳健增长，投资评级维持为“买入”。然而，需关注宏观经济环境、原材料成本波动以及特定区域销售表现的风险。
