23Q1表现略超预期，发布定增预案

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公司年度及季度财务报告总结

2022年度及2023年第一季度业绩亮点：

• 2022年：公司实现总营收20.3亿人民币，同比增长14.1%。归母净利润为-0.76亿，较前一年有所下降，主要是由于确认了1亿的资产处置收益后，22年增加了医药营销、股权激励费用以及医美研发支出，对盈利能力产生了一定影响。

• 2022年第四季度：单季度营收6.5亿人民币，同比增长109.9%，但归母净利润为-0.29亿，显示出季度内利润的波动。

• 2023年第一季度：营收6.1亿人民币，同比增长37.7%，归母净利润达到0.28亿，同比增长269.6%。高增长主要归因于转让长征欣凯股权所确认的投资收益。

业务板块分析：

• 医药业务：2022年实现收入14.2亿人民币，同比增长10.0%，毛利率提升至38.5%。
• 贸易业务：收入5.9亿人民币，同比增长24.8%，毛利率提高到4.4%。
• 医美业务：首次贡献营收27.3万人民币，毛利率高达48.2%。

研发与战略投资：

• 研发管线：公司通过进口代理和自主研发双路径构建了以高端注射类产品为核心的医美管线，并在重组胶原蛋白、溶脂和表麻领域进行了深入布局。
• 投资计划：公司计划通过非公开定向发行A股股票筹集资金不超过12亿元，用于研发及产业化基地建设与偿还银行贷款，复基集团作为重要投资者参与其中。

经营业绩展望：

• 2023-2025年：预计营收分别为23.5亿、28.9亿、33.6亿人民币，年复合增长率约为15.9%至16.3%；归母净利润分别为0.4亿、1.6亿、2.5亿，年复合增长率约为291.4%至61.5%。

投资建议：

• 预计公司持续实施“医药+医美”的发展战略，且在医美领域储备有潜力管线，维持“增持”评级。

风险提示：

• 行业竞争加剧风险、行业政策风险、新品研发注册不及预期风险、产品销售不及预期风险。