【能源】日报-2023-04-26

【动力煤】煤电上市公司经营向好动力煤价震荡运行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加一季度伊泰股份煤炭产量1198.46万吨同比减少3.32%，一季度安源煤业净利润5687.5万元实现扭亏为盈，煤电业务大幅减亏华能国际电力一季度净利润扭亏为盈。 截至4月15日，沿海八省煤炭库存3144吨，全国重点电厂存煤8325万吨，分别高出去年同期310万吨和780万吨；截至4月12日内陆17省 +沿海8省日耗505万吨，周环比下降2.2万吨，库存9638万吨，周环比增加219万吨，平均可用天数18.8天，周环比增加0.35天。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。 二、期货行情回顾 截至4月26日收盘主力合约ZC2305合约无成交。 截至4月25日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为1041元/吨、990元/吨、877元/吨和762元/吨，与4月 24日报价持平。 三、煤炭行业要闻 1.一季度伊泰股份煤炭产量1198.46万吨同比减少3.32% 4月26日智通财经信息显示：伊泰煤炭(03948)发布2023年第一季度经营状况，煤炭产量1198.46万吨，同比减少3.32%;销售煤炭 1544.86万吨，同比减少10.79%;销售收入111.24亿元，同比减少8.4%;销售毛利50.14亿元，同比减少8.43%。 2.一季度安源煤业净利润5687.5万元实现扭亏为盈 4月26日格隆汇信息显示：安源煤业(600397.SH)公布第一季度报告，营业收入16.67亿元，同比下降15.89%，净利润5687.5万元，扣非净利润5682.8万元，基本每股收益0.0575元。 3.煤电业务大幅减亏华能国际电力一季度净利润扭亏为盈 4月26日财联社消息显示：4月25日晚间，华能国际披露，2023年第一季度营业收入为652.69亿元，同比增长0.03%；归属于上市公司股东的净利润约22.5亿元，去年亏损9.56亿元；扣非净利约20.08亿元。 公告称，净利增长主要由于煤价同比下降和电价同比上涨，这两个因素共同影响境内电力业务经营增利。 【原油】经济疲软担忧加剧，油价承压 张明月 摘要： GasBuddy石油分析主管PatrickDeHaan表示，上周汽油价格一个月来首次下跌，可能已经达到夏季的峰值。美联储4月25日公布最新数据显示，美国3月M2货币供应量创纪录地同比大幅下降4.05%。俄罗斯政府正在考虑削减对该国炼油厂的补贴，设法减少支出。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.GasBuddy：美国汽油价格或已达到夏季峰值 GasBuddy石油分析主管PatrickDeHaan表示，上周汽油价格一个月来首次下跌，可能已经达到夏季的峰值。数据显示，美国普通无铅汽油的平均价格小幅下降至3.64美元/加仑，较上月上涨22.8美分，但较上年同期下降46.4美分。据了解，汽油价格通常在5月到6月之间达到峰值，DeHaan写道：“随着石油市场出现明显的疲软，我们可能看到全国平均价格的峰值已经出现，比平均水平早了几周。全国平均油价跌破每加仑4美元大关的可能性似乎正在上升。这对驾车者来说无疑是乐观的。”但是，DeHaan同时指出，如果一场飓风袭击了敏感的基础设施，那么今夏油价存在上行概率。 2.美国3月M2创纪录下行 美联储4月25日公布最新数据显示，美国3月M2货币供应量为20.8万亿美元，同比大幅下降4.05%，这是自1959年首次引入该数据以来的最大同比降幅，几乎是上月降幅的近两倍，同时该指标也已连续四个月同比为负。 3月M2是银行动荡以来首份货币供应量指标，具有重要的指向性意义。银行业动荡的一大后遗症就是可能引发信贷紧缩，这将导致发放贷款减少，M2继续减少。尽管市场对于3月M2进一步回落早有预期，但是本次下行幅度令市场吃惊，加剧了人们对于美国通胀回落和经济衰退的猜测。 3.俄罗斯考虑削减对石油公司数十亿美元补贴 据知情人士透露，俄罗斯政府正在考虑削减对该国炼油厂的补贴，设法减少支出。俄财政部数据显示，去年，俄罗斯政府花费了2.17万亿卢布（合266亿美元）来补偿炼油商国内的燃料基本价格与出口到欧洲的理论价格之间的差额。在2023年第一季度，补贴超过2530亿卢布。如今，随着俄乌冲突进入第二年，俄罗斯预算紧张，莫斯科政府正考虑将补贴方案中汽油和柴油的基本价格提高至多50%。这将减少未来的补贴，甚至如果国内基础燃料价格超过欧洲出口价值，炼油厂将不得不反过来补贴预算。 三、观点总结 总体来看，目前影响原油价格的主要因素主要分为宏观经济和供需两给方面： 首先是宏观经济，美联储会议纪要指出，银行业动荡使得美国经济不确定性增加，3月M2超预期下行，银行业动荡后信贷紧缩似乎正在被逐步证实，紧缩程度有待进一步观察。目前市场对于经济衰退和通胀回落的预期不断上行，美联储5月加息幅度存在不确定性。美国3月通胀下行的主要驱动力为能源价格，受到OPEC减产的影响油价有进一步上行的可能，这或将加剧通胀风险，但是欧美经济衰退可能会通过冲击原油需求端的方式施压油价。 其次是供需方面，从供给端来看，OPEC+本轮减产为自愿参与，因此此次减产幅度最终可能全部转化为实际供应量的减少，非OPEC+国家想要弥补这部分减产可能较为困难，OPEC+减产可能导致油市下半年供给不足；从需求端看，中国即将迎来五一小长假，旅行订单暴增，有利于汽油、航煤等需求的恢复，但是美国23年可能陷入轻度衰退，从而对需求产生冲击。 目前影响原油价格的主要风险因素为地缘局势及突发事件,欧盟计划对俄施加新的制裁第十一轮制裁，俄罗斯计划通过终止“黑海协议”予以回应，欧盟宣布对伊朗实施第七轮制裁，地缘局势不确定性上升。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究从业资格证员号 投资咨询从业证书号 蓝天F3058578Z0000895 祥 解玉F3008177Z0010955 波 李全F3008176Z0012537 冲 辛君F0249735Z0001459 于鲁F0263800Z0002492 波 郭佳F03097278Z0017547 张明月F3080273Z0018558