盈利能力显著改善，受益多下游景气周期启动

     1 资产负债表利润表 会计年度202120222023E2024E2025E会计年度202120222023E2024E2025E 货币资金439800107114641918营业收入39624059471254626333 应收票据及账款19592132227229633782营业成本28582821324637344283 预付账款5942526069税金及附加2732354047 其他应收款1620212428销售费用300356316366412 存货15412085222323532582管理费用146161165191222 其他流动资产148126131137145研发费用150176200232266 流动资产总计41615205577070018524财务费用-4-74252322 长期股权投资14111098资产减值损失-2-25-14-17-19 固定资产1265131511821078994信用减值损失-36-19-26-30-34 在建工程168120234247210其他经营损益-0-0-0-0-0 无形资产158153148160164投资收益-25-4-1-1-1 长期待摊费用00000公允价值变动损益11000 其他非流动资产143166190190189资产处置收益-3-8000 非流动资产合计17471765176416831565其他收益1514151515 资产总计590869707534868510089营业利润4345476998431043 短期借款813673637623635营业外收入03222 应付票据及账款13291659195722512582营业外支出11111 其他流动负债709124193910821244其他非经营损益00000 流动负债合计28503573353339564460利润总额4335497008431043 长期借款64321所得税547495115142 其他非流动负债6972727272净利润380474604729901 非流动负债合计7576757473少数股东损益287810 负债合计29253648360840304533归属母公司净利润377466597720891 股本749749749749749EBITDA55461997511461382 资本公积807818818818818NOPLAT380416626748919 留存收益13711684228130023892EPS(元)0.50.60.81.01.2 归属母公司权益29273251384945695459 少数股东权益5671788696主要财务比率 股东权益合计29833322392646555556会计年度202020212022E2023E2024E 负债和股东权益合计590869707534868510089成长能力 营收增长率9.1%2.5%16.1%15.9%15.9%现金流量表营业利润增长率-29.9%25.8%27.9%20.6%23.7%会计年度202120222023E2024E2025EEBIT增长率-37.0%10.4%52.9%19.5%22.9%税后经营利润380474592716888EBITDA增长率-29.1%11.7%57.4%17.6%20.6% 折旧与摊销125145250280317归母净利润增长率-28.5%23.5%28.1%20.6%23.7% 财务费用-4-74252322经营现金流增长率19.9%-18.8%4.4%8.3%5.2% 投资损失254111盈利能力 营运资金变动117-70-298-401-576毛利率27.8%30.5%31.1%31.6%32.4% 其他经营现金流4882151515净利率9.6%11.7%12.8%13.3%14.2% 经营性现金净流量689560585633667营业利润率11.0%13.5%14.8%15.4%16.5% 资本支出370264250200200ROE12.9%14.3%15.5%15.8%16.3% 长期投资-10913000ROA6.4%6.7%7.9%8.3%8.8% 其他投资现金流-07-2-2-2ROIC10.8%11.4%17.8%19.3%21.5% 投资性现金净流量-479-245-252-202-202估值倍数 短期借款186-139-36-1412P/E25.620.716.213.410.9 长期借款6-2-1-1-1P/S2.42.42.11.81.5 普通股增加-10000P/B3.33.02.52.11.8 资本公积增加1011000股息率1.9%0.0%0.0%0.0%0.0% 其他筹资现金流-36880-25-23-22EV/EBIT20.818.113.410.88.5 筹资性现金净流量-167-50-62-38-11EV/EBITDA16.113.89.98.26.5 现金流量净额48392271393454EV/NOPLAT23.520.615.512.59.8