每日晨报

每日晨报2023年4月26日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 中集安瑞科年內清洁能源产品需求增长明显 3899HK 评级:买入 收盘价:港元6.98 目标价:港元10.02 潜在涨幅:+43.6% 郑民康wallace.cheng@bocomgroup.com 安瑞科公布1季度营运情況，收入同比增长19.6%至49.7亿元，其中，清洁能源板块收入同比增长20%，主要受国內LNG相关装备跟工程所推动，另外，氢能业务收入同比大增64.4%。化工板块收入仍录得16.9%的同比增长，受惠产线升级。 公司在手订单按年上升22.3%，增长主要来自清洁能源板块（同比增长 34.8%到117亿元）。新签订单方面，清洁能源的新签订单同比上升 27.5%。化工板块的新签订单12.9亿元，比去年同期稍微放缓8.6%。 总体而言，公司收入端仍保持较好的增长局面，目前根据公司在手订单情況，我们仍估计化工板块收入在2023年大致持平，但公司在升级生产线后，仍有可能籍增量的短期订单做到超预期的收入增长。我们维持盈 利预测，以及10.02港元的目标价，维持买入评级。 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 19,618 -1.47 -1.89 国指 6,601 -1.96 -1.54 上A 3,422 -0.32 5.69 上B 291 -0.29 3.34 深A 2,108 -1.69 1.98 深B 1,156 -0.46 -0.13 道指 33,531 -1.02 1.16 标普500 4,072 -1.58 6.05 纳指 11,799 -1.98 12.73 英国富时100 7,891 -0.27 5.90 法国CAC 7,532 -0.56 16.34 德国DAX 15,872 0.05 13.99 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月年初至 收盘价升跌%今升跌 布兰特82.55-4.20-3.91 福莱特玻璃1季度盈利探底，看好毛利率回升和市占率提高 6865HK 评级:买入 收盘价:港元20.75 目标价:港元25.10 潜在涨幅:+21.0% 期金 1,989.10 2.47 9.31 期银 25.03 6.83 4.53 期铜 8,762.50 -5.35 4.48 日圆 133.87 -3.18 -1.43 英镑 1.24 0.34 3.10 欧元 1.10 0.69 2.86 基点变动 三个月 六个月 文昊,CPA bob.wen@bocomgroup.com HIBOR 3.67 -2.34 -16.30 美国10年债息 3.40 -1.72 -17.24 公司1季度归母净利润同比/环比+17.1%/-17.3%至5.11亿元人民币，符合我们预期。公司新产能释放推动光伏玻璃产量环比增长，同时库存天数下降，推动销量和收入环比增长。但售价下跌和成本上升导致毛利率同比/环比下降3.0/3.6个百分点至18.5%，为多年新低。 公司日前和四川省宜宾市签约4*1600吨光伏玻璃项目，同时海外扩产计划将在2季度确定，进一步增加项目储备。公司4月和正泰新能、晶科能源分别签订长单，将助力新增产能消化。 4月光伏玻璃价格小幅反弹，我们预计售价反弹和成本下降将推动公司 毛利率回升，看好公司保持成本优势并提高市占率。我们维持25.10港 元目标价，基于16.5倍2023年预测市盈率。重申买入。 资料来源：FactSet 恒指技术走势 恒生指数19,617.88 50天平均线19,986.44 200天平均线19,340.27 14天强弱指数39.71 沽空(百万港元)19,937 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件 市场预期 上次数据 4月25日新屋销售(3月)(千) 635 640 4月29日制造业PMI(4月) 51.5 51.9 4月27日GDP(QoQ)(Q1) 2.0% 2.6% 4月28日密西根大學消費者信心指數(4月) 63.5 63.5 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告深度报告 12月13日 交银国际研究-2023年投资策略展望：逆转与修复 交银国际研究团队 4月24日 德琪医药(6996HK)-拥有全球唯一XPO-1抑制剂；估值吸引，首予买入 李柳晓,PhD 3月15日 全球宏观-全球宏观水面下的冰山：从“未实现亏损”走向“已实现亏损” 蔡瑞,CFA 3月7日 移卡(9923HK)-本地生活服务增长确定性强，利润持续优化，首次覆盖给予买入 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,王婷,蔡涵 3月7日 互联网行业-外卖行业更新：抖音最优情况市占率10%，对美团影响有限 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 2月28日 保险行业-2022年保险行业业绩预览 万丽,CFA,FRM 2月16日 中国市场策略-反弹后的港股：宏观交易逻辑的切换 蔡瑞,CFA 1月13日 燃气行业-2023年展望：经济重启的利好已大致反映，应关注公司自身的驱动因素 郑民康 1月13日 互联网行业剖析-2023年展望：业绩和估值双修复 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 1月12日 医药行业-2023年展望：创新升级，需求反弹 李柳晓,PhD 1月12日 新能源行业-2023年展望：风光装机放量明显，成本下降有利项目开发 郑民康,文昊,CPA 1月11日 科技行业-2023年展望：自主可控是主线 许亮,蔡宝慧 1月11日 汽车行业-2023年展望：在拥挤的赛道上，大型整车企将跑赢 陈庆,郑飞 1月10日 消费行业-2023年成本通胀缓和，消费回升蓄势待发 呂浩江,CFA,张晶裔 1月9日 保险行业-2023展望：预计寿险行业有望触底回升 万丽,CFA,FRM 1月9日 房地产行业-2023年展望：顺流而行，期盼未来 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 1月9日 证券行业-2023年展望：乘风而起 万丽,CFA,FRM 12月21日 房地产及银行业剖析-全方位的“三支箭”政策支持可以缓解2023年资金缺口 谢骐聪,CFA,FRM,韩嘉楠,李易,CFA 11月21日 中微公司(688012CH)-破局者等风来；首予买入评级 许亮,蔡宝慧 11月15日 消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力 徐航,呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 11月9日 互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 每日报告 4月25日中集安瑞科(3899HK)-年內清洁能源产品需求增长明显郑民康,文昊,CPA 4月25日福莱特玻璃(6865HK)-1季度盈利探底，看好毛利率回升和市占率提高文昊,CPA,郑民康 4月24日快手(1024HK)-1季度业绩预览：直播和电商收入增长或好于预期赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 4月24日长城汽车(2333HK)-新能源转型的阵痛期，1季度业绩承压陈庆 4月21日李宁(2331HK)-3-4月销售增长有明显好转，但多少是来自低基数效应？呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 4月20日越秀地产(123HK)-补充流动性，抓住土地市场更多的机会谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 4月20日腾讯控股(700HK)-1季度业绩预览：业务稳定恢复，运营利润维持双位数增长谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵,赵丽,CFA 4月19日中国宏观观察-一季度增长超预期：市场悲观预期下的预期再修复蔡瑞,CFA 4月19日网龙网络(777HK)-分拆海外教育业务美国上市，对提升业务可见性有正面作用孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 4月17日信义能源(3868HK)-供股或将导致股价短期承压文昊,CPA,郑民康 4月17日汽车行业-上海车展前瞻：新车型集中发布，供给端改善刺激销量回暖陈庆 4月14日汽车行业-1季度業績疲软；上海車展新车密集发佈刺激消费陈庆 4月14日百度(BIDUUS)-预计1季度广告恢复正增长，文心一言暂不直接贡献收入孙梦琪,谷馨瑜,CPA,蔡涵,赵丽,CFA 4月14日全球宏观-美联储：加息终点将近，降息转向尚远蔡瑞,CFA 4月12日京东(JDUS)-业务调整力度大于预期；预计2023年零售收入降1%孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 4月12日阿里巴巴(BABAUS)-阿里云峰会纪要：算力普惠和AI普及为目标，发布语言大模型产品“通义千问” 4月12日汇通达网络(9878HK)-预计2023年业绩增速恢复，员工股权激励以利润增速不低于30% 为行权条件 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 4月11日证券行业-中证金融下调保证金比例万丽,CFA,FRM 4月6日京东物流(2618HK)-1季度业绩预览：符合此前预期；客户投入目前仍偏谨慎孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 4月6日阿里巴巴(BABAUS)-23财年4季度业绩预览：进入恢复通道，新财年表现可期谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2022 2023E 2024E 2023E 2023E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 50.90 194,949 -0.20 8.64 56.55 39.00 5.32 5.88 5.57 5.76 0.35 中电控股 2HK 57.55 145,397 0.17 1.05 79.50 51.80 155.54 13.15 12.61 5.45 1.31 中华煤气 3HK 6.85 127,820 0.00 -7.68 8.98 6.06 24.38 20.76 19.51 5.11 2.02 汇丰控股 5HK 55.50 1,108,823 -1.51 14.32 60.65 38.70 9.56 6.37 6.24 7.35 0.78 电能实业 6HK 43.50 92,703 0.35 1.75 54.80 35.65 16.42 14.90 14.07 6.48 1.06 恒生银行 11HK 113.30 216,611 -0.87 -12.71 145.00 110.00 22.89 11.81 10.59 5.68 1.17 恒基地产 12HK 26.70 129,265 0.95 -2.02 33.85 19.22 13.42 11.09 9.89 6.74 0.39 新鸿基地产 16HK 106.40 308,324 -0.93 -0.37 114.80 84.20 10.74 10.90 10.11 4.65 0.50 新世界发展 17HK 19.92 50,131 -2.35 -9.45 30.50 15.44 7.08 7.70 8.51 8.66 0.23 银河娱乐 27HK 54.90 239,800 -5.83 6.40 58.30 35.20 NA 34.10 17.85 0.79 3.44 港铁公司 66HK 38.15 236,370 -1.29 -7.74 43.60 33.60 22.18 23.61 13.45 3.54 1.29 恒隆地产 101HK 14.08 63,350 -2.36 -7.73 16.42 9.83 15.14 12.19 11.36