油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月24日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 棕榈油：产地库存去化速度较快，对产地报价形成一定支撑。目前产地库存处于季节性偏低水平，3月末马棕库存环比大幅下滑21.08%至167万吨。俄罗斯称除非消除对其粮食和化肥的出口障碍,否则黑海粮食协议在5月18日之后将不再得到延长，对棕榈油价格形成一定提振。但4月份开始拉尼娜影响消退，棕榈油步入增产季，4月1- 15日马棕环比增产22.5%。中印高库存背景下产地出口需求转弱，4-20日马棕出口环比下降20.3-25.8%。产地后续有一定累库存预期，期价上方压力仍存。以震荡偏弱思路对待。 豆油：巴西大豆季节性供应压力来袭，巴西大豆贴水偏弱运行，短期美豆期价上方承压。中期市场关注焦点将逐步转向北美市场，在美豆结转库存偏低的背景下或易产生天气炒作。国内豆油库存处于季节性低位。但4月下旬压榨厂大豆到港量开始上升，5-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期，对于豆油基差和价格将产生一定压力。以震荡偏弱思路对待。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周一植物油价格震荡收跌，主力P2309合约报收7000点，收跌80点或1.13%;Y2309合约报收7528点，收跌22点或0.29%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7640元/吨-7740元/吨，较上一交易日上午盘面下跌90元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+100-200左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8480元/吨- 8580元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+650~700元左右。 【重要资讯】 1、据Mysteel调研显示，截至2023年4月21日（第16周），全国重点地区棕榈油商 业库存约85.53万吨，较上周减少4.26万吨，降幅4.74%；同比2022年第16周棕榈油商业库存增加55.49万吨，增幅184.72%。 2、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为371.22万吨，较上周增加 41.18万吨，增幅11.09%，同比去年减少53.92万吨，减幅12.68%。 3、欧盟数据显示，截至2023年4月9日，2022/23年度(始于7月1日)欧盟27国的大 豆进口量约为979万吨，比去年同期的1125万吨降低约13%。棕榈油进口量约为315万吨，比去年同期的402万吨减少约22%。 【套利策略】观望 【交易策略】 棕榈油：产地库存去化速度较快，对产地报价形成一定支撑。目前产地库存处于季节性偏低水平，3月末马棕库存环比大幅下滑21.08%至167万吨。俄罗斯称除非消除对其粮食和化肥的出口障碍,否则黑海粮食协议在5月18日之后将不再得到延长，对棕榈油价格形成一 定提振。但4月份开始拉尼娜影响消退，棕榈油步入增产季，4月1-15日马棕环比增产22.5%。中印高库存背景下产地出口需求转弱，4-20日马棕出口环比下降20.3-25.8%。产地后续有一定累库存预期，期价上方压力仍存。以震荡偏弱思路对待。 豆油：巴西大豆季节性供应压力来袭，巴西大豆贴水偏弱运行，短期美豆期价上方承压。中期市场关注焦点将逐步转向北美市场，在美豆结转库存偏低的背景下或易产生天气炒作。国内豆油库存处于季节性低位。但4月下旬压榨厂大豆到港量开始上升，5-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期，对于豆油基差和价格将产生一定压力。以震荡偏弱思路对待。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面5月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 8480 -130 7810 -84 670 -46 南通四级菜油 8830 110 8380 -160 450 270 广州24度棕榈油 7640 -90 7458 -240 182 150 三、进口数据追踪 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆5月 618.18 0.18 -1913.70 28.77 巴西大豆6月 515.62 0.45 68.93 15.52 阿根廷大豆6月 618.57 0.46 -631.48 12.70 加拿大菜籽5月 651.23 -2.82 0.00 401.67 表3：油脂进口成本及毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油6月 1050 0 -1007.25 -22.00 阿根廷豆油5月 1060 30 -905.82 -329.26 加拿大菜籽油5月 1328 0 -2526.80 -160.00 马来棕榈5月 1036 0 246.44 -240.00 四、南美天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油09合约走势图 图：豆油05合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、据Mysteel调研显示，截至2023年4月21日（第16周），全国重点地区棕榈油商业库 存约85.53万吨，较上周减少4.26万吨，降幅4.74%；同比2022年第16周棕榈油商业库存增加55.49万吨，增幅184.72%。 2、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为371.22万吨，较上周增加41.18万吨，增幅11.09%，同比去年减少53.92万吨，减幅12.68%。 3、欧盟数据显示，截至2023年4月9日，2022/23年度(始于7月1日)欧盟27国的大豆进 口量约为979万吨，比去年同期的1125万吨降低约13%。棕榈油进口量约为315万吨，比去年同期的402万吨减少约22%。 4、据Mysteel调研显示，截至2023年4月21日（第16周），全国重点地区豆油商业库存 约66.55万吨，较上次统计增加1.14万吨，增幅1.74%。 5、阿根廷出口商通过300比索的第三轮大豆美元汇率结算了1.85亿美元。在该项目实施的 前两周，阿根廷出口商通过第三轮优惠汇率结算12.85亿美元。 八、期权策略 棕榈油将步入增产周期，国内4-6月份大豆到港压力偏大，植物油期价难现明显涨势，可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 九、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 2019/8/282020/8/282021/8/282022/8/28 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月加拿大7月 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2019/8/282020/8/282021/8/282022/8/28 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月 加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/10/24 2020/10/24 2021/10/24 2022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 -4000.00 -5000.00 -6000.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油广州24度棕榈 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2018/5/162019/5/162020/5/162021/5/162022/5/16 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2018-09-172019-09-172020-09-172021-09-172022-09-17 数据来源：Wind方正中期期货研究院 图9：油脂5月基差单位（元/吨）图10：油脂5/9价差单位（元/吨） 图11：油脂5月品种价差单位（元/吨）图12：豆油/豆粕比价 豆棕 菜棕 菜豆 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 2018/5/162019/5/162020/5/162021/5/162022/5/16 数据来源：Wind方正中期期货研究院 ５月 ９月 1月 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 数据来源：Wind方正中期期货研究院 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期