2022年年报及2023年一季报点评：多个核心业务快速发展，长期价值凸显

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 创意信息（300366.SZ）2022年年报及2023年一季报点评 多个核心业务快速发展，长期价值凸显 2023年04月25日 ➢ 事件概述：2023年4月24日，公司发布2022年年报及2023年一季度报告，2022年营业收入21.92亿元，同比增长17.43%；归母净利润-3897.86万元，同比扩大；2023年一季度营收约4.94亿元，同比增加30.68%；归母净利润约2475万元，同比减少25.06%。 ➢ 数据库业务收入高增验证实力，5G及卫星业务具有重要长期发展潜力。1）数据库业务：2022年公司数据库业务收入4809.77万元，同比增长66.98%，毛利率78.86%，市场拓展与产品完善均取得重要成绩。公司在金融、政企、能源、运营商等行业取得重要进展，针对光大银行、建设银行、中信建投等重点客户深入挖掘业务机会，同时在运营商领域2022年成功中标中国移动分布式OLTP数据库及工具框架采购项目，持续服务于中国移动集团下属10余个省市公司多个业务系统，并实现在某省“应用集成平台（核心开关机）系统”的全量数据割接，完成运营商核心业务系统国产数据库去O替代的里程碑式突破。2）5G及卫星业务：2022年公司5G业务收入2,297.48万元，同比增长54.06%，毛利率为72.21%。在5G业务市场公司在产业链中的核心价值日益凸显，通过优化迭代前传加速卡作为5G基站核心产品实现降本增效，形成差异化竞争优势。同时，在低轨卫星通信市场，公司已同多家卫星制造商、卫星载荷总体单位紧密、持续的合作，技术和产品处于国内领先水平。 ➢ 数据要素时代大数据积累优势凸显，战略明确推进核心业务大力发展。1）在政务大数据市场，公司聚焦新型智慧城市建设、在四川、云南、广西、湖北、海南、重庆等区域政务大数据市场拓展有力，深度参与“智慧蓉城”三级平台建设，2022年新增承建5省8市21区县的五十余个政务大数据项目。在能源大数据领域，公司积极拓展国电投、华能、华电、晋能等能源客户相关业务，同时在电网侧重点围绕国家电网、南方电网数字变配电推动市场拓展，积累大量能源领域数据。2）根据公司2023年经营计划，公司将围绕数字基座、数字连接、数字赋能和数字创新四大核心平台建设，持续提升数据要素资产化相关技术能力，同时将推动万里数据库产品迭代，并将全面参与卫星互联网行业标准建设并重点打造卫星通信产品，完成通信产品地面验证及相关产品化开发。3）随着疫情等因素缓解，公司2023年一季度收入同比增长31%，同时经营性净现金流同比增长33%。 ➢ 投资建议：公司数万里开源数据库是国内数据库行业核心参与者，同时公司积极布局3D CAD、卫星互联网业务，信创大趋势下潜力可期，看好公司长期成长潜力。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.09、2.04、2.69亿元，对应PE分别为63X、34X、25X，维持“推荐”评级。 ➢ 风险提示：业绩季节性波动的风险；产品或服务稳定性风险。 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 2192 2522 2897 3249 增长率（%） 17.4 15.0 14.9 12.2 归属母公司股东净利润（百万元） -39 109 204 269 增长率（%） -79.4 378.4 88.3 31.8 每股收益（元） -0.06 0.18 0.34 0.44 PE / 63 34 25 PB 2.9 2.8 2.6 2.3 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为2023年4月24日收盘价） 推荐 维持评级 当前价格： 11.27元 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 电话： 021-80508288 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 分析师 郭新宇 执业证书： S0100518120001 电话： 010-85127654 邮箱： guoxinyu@mszq.com 相关研究 1.创意信息（300366.SZ）公司深度报告：信创天下，意在破局-2022/11/06 创意信息(300366)/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 公司财务报表数据预测汇总 [TABLE_FINANCE] 利润表（百万元） 2022A 2023E 2024E 2025E 主要财务指标 2022A 2023E 2024E 2025E 营业总收入 2192 2522 2897 3249 成长能力（%） 营业成本 1791 1887 2160 2422 营业收入增长率 17.43 15.03 14.87 12.15 营业税金及附加 4 5 6 6 EBIT增长率 -854.65 278.72 63.78 30.26 销售费用 63 63 58 65 净利润增长率 -79.40 378.41 88.31 31.76 管理费用 182 189 197 211 盈利能力（%） 研发费用 223 252 261 260 毛利率 18.30 25.17 25.42 25.45 EBIT -81 145 238 310 净利润率 -1.78 4.30 7.05 8.29 财务费用 18 44 45 47 总资产收益率ROA -1.00 2.52 4.35 5.21 资产减值损失 -1 -1 -1 -1 净资产收益率ROE -1.66 4.40 7.66 9.17 投资收益 11 25 35 39 偿债能力 营业利润 -74 125 226 301 流动比率 1.92 1.82 1.87 1.91 营业外收支 0 4 9 9 速动比率 1.26 1.26 1.27 1.28 利润总额 -74 129 235 310 现金比率 0.24 0.29 0.24 0.21 所得税 -1 2 3 4 资产负债率（%） 42.76 45.19 44.81 43.88 净利润 -73 128 232 306 经营效率 归属于母公司净利润 -39 109 204 269 应收账款周转天数 266.64 260.00 260.00 260.00 EBITDA 38 282 434 485 存货周转天数 206.90 200.00 200.00 200.00 总资产周转率 0.57 0.61 0.64 0.66 资产负债表（百万元） 2022A 2023E 2024E 2025E 每股指标（元） 货币资金 393 553 505 481 每股收益 -0.06 0.18 0.34 0.44 应收账款及票据 1628 1799 2067 2309 每股净资产 3.88 4.05 4.39 4.83 预付款项 44 38 43 48 每股经营现金流 -0.98 0.45 0.26 0.38 存货 1015 1033 1183 1326 每股股利 0.00 0.00 0.00 0.00 其他流动资产 88 97 108 119 估值分析 流动资产合计 3168 3520 3906 4283 PE / 63 34 25 长期股权投资 68 93 128 167 PB 2.9 2.8 2.6 2.3 固定资产 62 96 123 148 EV/EBITDA 190.16 25.30 16.54 14.88 无形资产 168 205 188 248 股息收益率（%） 0.00 0.00 0.00 0.00 非流动资产合计 731 787 792 882 资产合计 3900 4307 4697 5165 短期借款 721 821 831 841 现金流量表（百万元） 2022A 2023E 2024E 2025E 应付账款及票据 612 781 894 1002 净利润 -73 128 232 306 其他流动负债 321 328 365 404 折旧和摊销 119 136 196 175 流动负债合计 1653 1930 2090 2247 营运资金变动 -638 -33 -302 -278 长期借款 0 0 0 0 经营活动现金流 -596 275 158 234 其他长期负债 14 16 15 19 资本开支 -212 -159 -152 -210 非流动负债合计 14 16 15 19 投资 443 0 0 0 负债合计 1667 1946 2105 2266 投资活动现金流 302 -159 -152 -210 股本 608 608 608 608 股权募资 16 0 0 0 少数股东权益 -122 -103 -75 -39 债务募资 188 99 6 10 股东权益合计 2232 2360 2593 2899 筹资活动现金流 160 44 -55 -47 负债和股东权益合计 3900 4307 4697 5165 现金净流量 -132 160 -48 -24 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 cUeWeW9Z9ZfXdVdYbW8ObP8OnPmMsQsRjMqQmQlOtRtO6MpOmPNZtOuNNZtOsP创意信息(300366)/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作