商品日报

商品日报20230425 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：欧央行票委鹰派发声，金银小幅反弹 周一国际贵金属价格先抑后扬，再度收涨。COMEX黄金期货收涨0.45%报1999.4美元 /盎司，COMEX白银期货收涨0.71%报25.235美元/盎司。昨日多位欧央行票委鹰派发声，欧元走强压制美元指数和美债收益率纷纷下行，提振金银价格走势。昨日美元指数跌0.37%报101.3411，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌10.6个基点报4.095%，10年期美债收益率跌8.2个基点报3.497%，美股三大股指收盘涨跌不一。欧洲央行管委温施表示，欧元区已经明显出现了通胀“第二轮效应”，因此工资增长将是衡量加息节奏的一个重要标准。除非工资增长放缓，否则欧洲央行将继续加息；投资者“低估了”欧元区的利率峰值。欧洲央行执委施纳贝尔表示，显然需要进一步加息，但加息幅度将取决于即将公布的数据，不排除加息50个基点的可能性。欧元区4月制造业PMI初值45.5，大幅不及预期且低于前值。德国4月IFO商业景气指数93.6，刷新2022年2月以来新高，预期94，前值93.3修正为93.2；商业预期指数92.2，预期91.5，前值91.2修正为91；商业现况指数95，预期96，前值95.4。 当前美联储官员进入会议前的静默期，昨日多位欧央行票委鹰派发声，使得美元指数继续承压提振金银价格反弹。当前市场对下周美国、欧洲将继续加息的预期持续抬升，预计在加息落地之前，金银价格将维持高位震荡。 操作建议：金银暂时观望 铜：欧央行上调加息预期，铜价震荡下行 周一沪铜主力2306合约震荡向下，全天下跌0.84%，收于68250元/吨。国际铜2306合约全天低开低走，跌幅1.31%，收于60410元/吨。夜盘方面，伦铜继续震荡下挫带动沪铜下行。周一上海电解铜对2305合约升水-10~30元/吨，均价升水10/吨，较上一日下跌15元/吨。近期铜价进入震荡下行通道，当月和次月的back结构缩小，进口亏损有所扩大，周一现货市场成交偏弱，持货商下调升贴水报价，下游畏高采买情绪低迷。宏观方面：欧元区4 月制造业PMI初值45.5，大幅不及预期且低于前值，欧央行执委表示不排除下周加息50个基点的可能性。美国4月达拉斯联储商业活动指数为-23.4，低于预期。日本最大保险公司预 测日本央行将于6月调高10年期国债收益率波动区间至1%，以缓解日本债券市场压力，适度表达退出宽松政策的决心。产业方面：世界金属统计局(WBMS)报告显示，2023年2月全球精炼铜产量为205.55万吨，精炼铜消费量为211.16万吨，供应短缺5.61万吨。 欧元区4月制造业PMI不及预期叠加欧央行上调加息预期至50个基点，海外宏观氛围偏空；现货市场成交低迷升水持续下滑，技术面铜价下方支撑力度有限，预计铜价短期保持震荡下行。 操作建议：暂时观望 铝：缺乏实际利好支持，铝价回调但空间仍有限 周一沪铝强继续回落，主力2306合约收18835元/吨，跌0.92%。夜盘沪铝震荡，伦铝 跌0.73%报2385美元/吨。现货长江均价18910元/吨，跌110元/吨，对当月+20元/吨。南 储现货均价19020元/吨，跌100元/吨，对当月+130元/吨。现货市场刚需接货成交一般。据 钢联库存数据，4月24日铝锭社会库存83.8万吨，较上周四减少2.6万吨，铝棒社会库存 15.9万吨，较上周四减少0.45万吨。宏观面，根据CMEFedWatch工具，市场现在预计美联储在5月2日至3日的政策会议上加息25个基点的可能性为91%。但同时市场仍在消化美联储今年降息的预期，美指回落。产业消息，云南多地发布干旱橙色预警，部分地区有特旱。 铝锭库存本周延续大幅去库，与铝水比例继续提升铸锭量少入库有较大关系，上周有色网对下游周度开工率调研显示，下游开工率增速继续放缓消费修复进入平静期，铝价高位难以站稳。不过云南发布旱情通报，虽仍然没有电解铝冶炼厂进一步限电消息，但供应扰动预期始终存在给到铝价底部支持。预计铝价短期继续调整，但幅度有限，整体宽幅震荡为主。 操作建议：观望 镍：低库存和弱消费博弈，镍价震荡偏空 周一沪镍回落跌3.24%，报收181900元/吨。夜盘沪镍文娱18万上方震荡。伦镍跌1.7% 报24230美元/吨。现货方面4月24日，长江现货1#镍报价190550-191350元/吨，均价报 190950元/吨，较上一交易日跌4850元/吨。广东现货1#镍报价190900-191300元/吨，均价 报191100元/吨，较上一交易日跌5300元/吨。今日金川公司板状金川镍报190000元/吨，较上一交易日跌5500元/吨。宏观面，根据CMEFedWatch工具，市场现在预计美联储在5月2日至3日的政策会议上加息25个基点的可能性为91%。但同时市场仍在消化美联储今年降息的预期，美指回落。 进口窗口连续关闭进口货源偏紧俄镍升水继续表现较好，镍库存亦保持低位，供应端镍保持有支撑表现。消费端不锈钢价格大幅走低，市场谨慎情绪抬升，未来供应端弹性较大， 市场对消费表现尤其敏感，镍价短期在低库存和弱消费之间博弈，中期全产业链过剩预期比较足，价格高位压力仍然较大。暂以逢高抛空思路对待，但不宜过度追空。 操作建议：逢高做空 锌：欧美央行加息预期抬升，内外锌价承压 周一沪锌主力2306合约日内破位下跌，尾盘加速回落，夜间探底回升，跌1.29%,报21440元/吨。伦锌延续探底，跌1.78%,报2669.5美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21850~22050元/吨，对2305合约升水120-130元/吨。锌价大跌，贸易商报价谨慎，下游点价增多，其中一部分是前期提货后的点价，另对价格仍看跌，成交好转，但不及预期。第一共和银行财报显示存款情况逊于预期，对银行危机的担忧重燃。美国4月达拉斯联储商业活动指数和制造业产出指数均不及预期，引发了人们对美国经济放缓的担忧。欧洲央行执委施纳贝尔表示，不排除加息50个基点的可能性。中国20省份一季度GDP出炉，14省份增速高于全国，吉林增8.2%暂领跑。SMM：截止至本周一，社会库存为13.65万吨，较上周五减少0.02万吨。 整体看，投资者押注美国、欧洲和英国央行均继续加息，内外锌价承压运行。产业端看，部分炼厂临时检修，月度供应预期下修，但同比仍处偏高水平。下游节前备货，但力度尚有限，去库速度驱缓。供应压力较大，叠加需求较疲软的基本面下，锌作为有色中空配品种，走势相对更弱。短期锌价或延续偏弱运行，关注下方21000附近支撑。 操作建议：观望 铅：下游补库带动去库，铅价维持区间运行 周一沪铅主力2306合约日内窄幅震荡，夜间震荡重心小幅下移，跌0.07%,报15295元 /吨。伦铅震荡偏弱，跌0.46%,报2141.0美元/吨。现货市场:上海市场驰宏铅15260-15310 元/吨，对沪期铅2305合约贴水20到升水30元/吨报价；江浙市场铜冠、济金铅15250-15300 元/吨，对沪期铅2305合约贴水30元/吨到升水20元/吨报价。沪铅维持盘整态势，持货商随行出货，加上再生铅供应增加，报价升水收窄，少数转向贴水，下游按需逢低采购，散单活跃度尚可。SMM：截止至本周一，社会库存为2.96万吨，较上周五减少0.15万吨。基本面看，原生铅及再生铅炼厂检修与复产并存，原生铅企业开工率偏弱，再生铅企业开工率平稳。据悉5月，江西齐劲、丰日再生铅炼厂存复产计划，安徽华铂5月初结束检修，不过江西九江汇金计划停炉技改，供应有望环比回升。需求方面，目前仍处蓄电池消费淡季，部地区厂家放映电动自行车蓄电池市场淡季态势加剧，经销商采购周期明显拉长，成品电池库存累增。 整体来看，目前炼厂检修与复产并存的情况下，供应增加有限，同时需求淡季下，消费驱动不强，供需双弱。目前临近五一长假，下游备货带动库存低位去库，支撑铅价。短期期价难改区间15200-15450元/吨震荡走势。 操作建议：观望 螺纹：成交继续下降，价格回落调整 周一上交所螺纹期货指数合约收盘为3715，下跌96。上海螺纹钢现货价格为3820，较上个交易日下跌50；昨日国内钢材现货价格再次混乱下跌，市场成交减少，唐山方坯出厂价大跌70，报3530元/吨。宏观方面，国内GDP同比4.5%，超出市场预期，但3月房地产新开工面积同比减29%，钢材需求偏弱；3月基建投资累计同比增8.8%，起托底作用。上周五大品种周消费量降幅0.1%；其中建材消费环比增幅0.3%；五大钢材品种总库存1987.7万吨，周环比下降37.9万吨，降幅2%。钢材期现货市场信心不足，恐慌性情绪继续蔓延。目前国内各种刺激政策依然陆续出台，经济数据不断好转，相信后面会逐渐安抚市场情绪。 目前我国中东部有大范围有降水，北方大部有雨雪，钢材需求依然堪忧。如果五月天气好转，钢材消费会再次恢复，终端需求重回市场，目前的下跌才会结束，钢材价格完成探底后才能迎来反弹行情。 操作建议：观望为主 铁矿：钢厂减产增多，矿价继续回落 周一大商所铁矿期货指数合约收盘为732，下跌18。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为108，较上个交易日下跌1；青岛港口PB粉价格为815，下跌15；河北唐山66%精粉为1025，下跌10；昨日国内钢材现货价格再次混乱下跌，市场成交减少，唐山方坯出厂价大跌70，报3530元/吨。生产方面，247家钢厂高炉开工率84.5%，环比降0.15%；高炉炼铁产能利用率91.5%，环比降0.3%；钢厂盈利率42.42%，环比下降5.20%；日均铁水产量 245.88万吨，环比下降0.82万吨。超半数钢厂陷入亏损，且亏损逐渐增大，钢厂减产扩大，高炉产能利用率小幅下调，生产积极性不高。最近海外大宗商品波动开始企稳，市场风险偏好改善，市场情绪稳定；国内后期雨水依然较多，影响钢材需求。 虽然钢厂铁矿库存低位，铁矿现货成交量不差，但钢厂亏损增多，钢厂按需采购；目前政策面监管也再次冲击铁矿石市场的投机情绪，铁矿在黑色板块中估值依然较高，市场投机做多情弱。综上所述，预计下周铁矿石市场或以偏弱调整为主。 操作建议：多5空9离场，单边暂时观望 焦炭：铁水见顶回落，焦炭需求承压 周一焦炭期货2309合约震荡偏弱，早盘回落，盘中低位震荡，夜盘反弹回落，收2240.5。现货市场，华北华东钢厂提降100元/吨，第四轮提降落地，焦炭市场偏弱运行，港口准一 焦炭报价2280元/吨，山西现货一级焦炭报价2150元/吨。需求端，终端需求不及预期，钢 价走弱，今年粗钢限产定调不增不减，焦炭需求承压，周内铁水产量见顶回落。上周247家钢厂高炉开工率84.59%，环比上周下降0.15%，同比去年增加4.79%，日均铁水产量245.88 万吨，环比下降0.82万吨，同比增加12.91万吨。供给端，因原料偏弱近期焦化利润偏强，焦企开工稳定，焦炭产量增加，上周独立焦企产能利用率为78.43%，环比增加0.4%，全国平均焦化利润68（+16）元/吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存81.8万吨，增加4.7万 吨，钢企626.74万吨，减少12万吨，北方四港178.6万吨，增加1.1万吨，全样本焦炭总 库存916万吨，减少14万吨。 整体上，一季度终端需求不及预期，新开工和施工数据同比大幅下滑，拖累黑色系品种的表现，政策端2023年粗钢限产政策定调为不增不减，供需面铁水产量见顶回落，焦炭需求承压，焦企开工稳定，焦炭产量增加，钢厂按需采购厂内库存减少，焦企库存增加。焦炭供需不佳，短线超跌，期价震荡偏弱。 操作建议：逢高做空或观望 焦煤：宏观偏弱供需不佳，焦煤中期偏弱 周一焦煤期货2309合约震荡走势，期间低位窄幅震荡，收于1485.5。现货市场，近期线上竞拍成交下跌，部分煤种降价出货依旧不畅，市场人气较弱，港口山西产焦煤报价2100 元/吨，山西现货焦煤报价1950元/吨。供给端，主产