☀️【天风海外|互联网医疗】重点关注京东健康、阿里健康！第二波催化机会或持续强化

☀【天风海外|互联网医疗】重点关注京东健康、阿里健康！第二波催化机会或持续强化购药需求，自营心智+供应链+履约能力提供基本面增长壁垒 1□核心观点一：关注第二波或带来的潜在的购药及问诊需求的拉动，去年12月单月三位数增长，行业或存在第二波催化机会。 我们认为，为快速反应任何变异株的到来，对脆弱人群的关注度或上升，同时各类人群将会逐步进行药物的储备及补全，线上问诊及购药需求有望持续提升。 2□核心观点二：后疫情时代，全民健康管理意识较大提升，保健滋补品类受【客单和频次】的双重催化，药品品类【低渗透率】，未来预计保持高速增长。 同时，消费者对于线上购药需求和在线诊疗需求短期将迎来增长，活跃用户有望继续渗透。 用户目前相对于集团仍有较大渗透空间，2022年年度活跃用户数量超1.54亿，同比净增加3100万，渗透率26.19%(22Q3京东集团活跃用户数5.88亿人，后续未公布）。 3□核心观点三：“互联网+医疗健康”迎政策利好，龙头医药电商有望持续受益。 3月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，《》提出，“完善“互联网+”医疗服务、上门提供医疗服务等收费政策。 推进医保支付方式改革，完善多元复合式医保支付方式。 ”近年来我国医保线上支付政策的逐步推进，我们认为随着未来医保线上打通以及消费者健康意识的提升，龙头医药电商有望持续受益。我们预计京东健康2023/2024/2025年收入预测为607亿元/809亿元/1016亿元，给予2023年3.8倍PS，目标价83港币 □近期研究报告 □□京东健康2022年业绩点评 □□京东健康22年报业绩会纪要（含QA） □□京东健康22H1业绩点评