铁矿石周报

铁矿石周报IronOreWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月23日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 铁矿本周加速下行，成材表需继续走弱，市场对旺季不旺担忧进一步发酵。成材价格下降使得钢厂利润被进一步压缩，本周铁水产量出现见顶回落，下游需求的走弱开始对炉料端价格形成负反馈。当前铁矿的5-9价差已扩大至历史同期最高水平，铁矿现货价格受高铁水产量的刚性支撑相较坚挺，支撑近月合约价格。而远月合约开始计价终端需求走弱和铁矿自身供需趋于宽松的悲观预期，跌幅更为明显。基本面方面，铁矿库存总量矛盾不明显。港口库存本周止跌回升，重回13000万吨上方。海外主流铁矿石二季度将逐步进入发运旺季，力拓一季度铁矿石发运创同期记录，淡水河谷一季度产量也同比增加，到港压力将增加。国产矿产量持续回升，铁矿石供应将逐步转向宽松。而铁水继续提产空间有限，开始面临减产压力，铁矿石供需将逐步转向宽松。从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，基建投资增速下半年将环比下降。除基建实物工作量的落地外，一季度房屋竣工的加快也在一定程度提升用钢需求，但对黑色系需求影响更大的地产新开工数据依旧低迷。地产销售和竣工的改善对新开工的传导仍需时日，下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。 【交易策略】 铁水产量出现见顶，铁矿石供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。09合约当前整体估值水平偏高，旺季后面临回调压力，维持逢高沽空的策略。 第1页 目录 一．铁矿石期现货市场行情回顾3 二．基差和价差4 三.航运市场回顾5 四.供应端6 五.需求端7 六．铁矿石期权9 （一）期权成交和持仓分析9 （二）波动率分析10 （三）期权策略12 七．套利策略13 一．铁矿石期现货市场行情回顾 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 本周铁矿现货市场价格集体回落。普氏62%Fe截止4月21日报112.15美金，周环比下跌6.75美金。各主要矿种价格的本周跌幅均较为明显，品种间价差变化不大。期货方面，本周铁矿各合约集体下跌，主力合约跌幅居前，近月合约受现货价格支撑跌幅相对较小。成交方面，本周近远月合约继续分化，09合约成交进一步放大，05合约成交继续大幅萎缩。持仓方面表现出同样的趋势。整体来看，本周铁矿石主力合约呈现放量，增仓下跌，市场整体看跌情绪仍较强。 图：进口矿价格周度走势图：期货价格周度涨跌幅 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 进口矿价格(元/湿吨) PB粉 金布巴粉 麦克粉 纽曼粉 BRBF 卡拉加斯粉 罗伊山粉 卡拉拉精粉 杨迪粉 超特粉 混合粉 2023/4/14 879 843 868 908 905 978 869 1008 848 747 810 2023/4/21 837 803 827 865 863 926 827 966 820 705 773 周涨跌幅 -4.78% -4.74% -4.72% -4.74% -4.64% -5.32% -4.83% -4.17% -3.30% -5.62% -4.57% 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel方正中期期货 合约 上周收盘价 本周收盘价 本周结算价 周涨跌幅 周成交量（万手） 成交量变化 周成交额（万元） 持仓量（万手） 持仓量变化 I09 768.5 730.5 744.50 -4.94% 379.3 16.92% 29,157,352.0 78.9 14.85% I05 882.0 858.0 873.00 -2.72% 44.5 -38.87% 3,961,993.0 12.5 -49.19% 数据来源：wind方正中期期货 表：铁矿石期货周度数据变化 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：同花顺方正中期期货 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 1,600.0000 1,400.0000 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind方正中期期货 二．基差和价差 本周铁矿近远月合约基差水平均有所下降，05合约基差进一步收敛，当前主力和远月合约贴水现货仍较为明显。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差本周为89元/吨，环比上周下降10元/吨。PB粉与金布巴粉价差为34元/吨，周环比下降2元/吨，PB粉与超特粉价差为132元/吨，周环比持平， 本周高中低品矿价差变化不明显。合约间价差方面，05-09价差本周环比上升14元/吨至127.5元/吨。 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 -150.0 09合约基差 05合约基差 图：日照港铁矿石现货（超特粉57%）基差走势 数据来源：wind方正中期期货 三.航运市场回顾 全球海运指数本周继续下降。截止4月20日BCI报1432，周环比下降31或2.12%，BDI本周累计下降110或5.83%至1778。全球铁矿石海运费价格本周集体下调，截止4月20日图巴朗至青岛运费为 21.4美元/吨，周度环比下降0.6美元/吨或2.91%；西澳至青岛的海运费本周末报8.1美元/吨，周度环比下跌0.5美元/吨或5.45%。 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 四.供应端 近期国内矿山产量和开工率进一步回升。2022年4月8日-2023年4月21日，全国126家矿山企 业开工率为62.10%，环比上升2.46个百分点，日均产量最近一期为39.18万吨，环比增加1.55万吨/天。当前国内精粉产量处于近年来中位水平，有进一步提产空间。外矿供给压力不大，4月10日-4月16日，澳巴19港铁矿石发运量1752.8万吨，环比减少599.3万吨。其中澳矿发运1122.3万吨，环比 减少709.2万吨，发往中国的量971万吨，环比减少554.5万吨。巴西矿发运630.6万吨，环比增加109.9 万吨。4月10日-4月16日，中国47港铁矿到港总量2209.2万吨，环比减少112.1万吨，45港到港量 2161.6万吨，环比减少107.7万吨。 本周下游对铁矿继续维持刚性采购策略，受高铁水产量的支撑，疏港继续维持高位。铁矿石日均疏港量本周环比增加0.95万吨至320.18万吨。进口矿港口库存止跌回升，全国45港库存环比增加123.03 万吨至13034.54万吨。其中澳矿库存为6177.64万吨，环比增加28.57万吨，巴西矿库存为4411.15万 吨，环比增加42.17万吨。本周港口贸易矿库存共计7597.93万吨，环比增加32.99万吨，球团库存为 75 国内矿山产能利用率 国内矿山日均产量 全国126家矿企（266座矿山） 70 50 全国266座矿山 65 45 60 40 55 35 50 30 45 25 40 20 724.26万吨，环比下降17.93万吨，块矿库存为1827.88万吨，环比下降31.43万吨，精粉库存为1017.59万吨，环比下降38.8万吨，粗粉库存为9464.81万吨，环比增加211.19万吨。钢厂厂内铁矿库存本周小幅下降，继续处于低位。247家钢厂厂内进口矿库存环比减少39.1万吨至9123.65万吨，当前64家样本钢厂厂内进口矿平均可用天数为18天，环比持平。 2017-04-21 2017-10-21 2018-04-21 2018-10-21 2019-04-21 2019-10-21 2020-04-21 2020-10-21 2021-04-21 2021-10-21 2022-04-21 图：国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel方正中期期货 2022-10-21 2023-04-21 图：国内矿山日均产量 数据来源：Mysteel方正中期期货 17,000.00 16,000.00 15,000.002017 2018 14,000.002019 13,000.002020 12,000.002021 2022 11,000.002023 10,000.00 666666666666 -0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0 010203040506070809101112 1800 1600 主要国家铁矿石发货量 巴西澳洲-中国 1400 1200 1000 800 600 400 200 2019-04-14 2019-07-14 2019-10-14 2020-01-14 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 图：主要国家铁矿石发货量图：铁矿石港口库存走势 北方港口到港量总和（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 钢厂进口烧结粉矿库存 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 图：钢厂进口矿烧结粉总库存图：北方港口到港量总和 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 五.需求端 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为91.5%，环比下降0.3个百分点，日均铁水产量环比减少0.82 万吨至245.88万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量为298.17万吨，环比减少0.18万吨。最近一期 64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.57%，环比上升0.02个百分点。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为14.58%，73.83%，11.59%，上期分别为15.12%，73.43%，11.45%。本周烧结和块矿的入炉比例上升，而球矿的使用比例下降。低利润下钢厂仍青睐多用烧结矿。港口现货日均成交量本周为94.3 万吨，环比增加1.1万吨。 港口日均疏港量 2018 2019 2020 2021 2022 2023 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 图：全国主要港口日均疏港量图：全国主要港口现货周日均成交量 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 球团入炉配比块矿入炉配比烧结矿入炉配比（右轴） 20.0077.00 18.0076.00 16.0075.00 14.0074.00 12.0073.00 10.0072.00 8.0071.00 6.0070.00 4.0069.00 2.0068.00 0.0067.00 56.5 钢厂进口烧结粉矿入炉品位 56 55.5 55 54.5 54 53.5 2017-04-21 2017-10-21 2018-04-21 2018-10-21 2019-04-21 2019-10-21 2020-04-21 2020-10-21 2021-04-21 2021-10-21 2022-04-21 2022-10-21 2023-04-21 图：钢厂铁矿石入炉配比图：钢厂进口矿烧结粉入炉品位 数据来源：Mysteel方正中期期