聚烯烃周报

聚烯烃周报polyolefinWeeklyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心封晓芬 执业编号：F03098955(从业)Z0017725(投资咨询)联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 成文时间：2023年4月22日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃稳中小涨，LLDPE2309合约收8223元/吨，周涨2.00%，增仓1.66万手，PP2309合约收7573元/吨，周涨0.61%，增仓8.18万手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整为主，截至上周五，国内LLDPE的主流价格8130-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7500-7600元/吨，华东拉丝主 流价格7500-7630元/吨，华南拉丝主流价格7630-7800元/吨。 【重要资讯】 （1）供需方面：根据装置检修计划来看，装置检修有所增加，供给压力有所释放。截至4月20日当周，PE开工率为82.34%（+0.77%）；PP开工率78.57%（-3.28%）。PE方面，神华宁煤、上海赛科、扬子石化、茂名石化停车，中安联合、上海金菲、浙石化重启，上海石化、兰州石化、燕山石化短停后重启，辽阳石化A线、B线、抚顺石化、扬子石化、茂名石化、上海赛科计划近期重启，塔里木石化计划近期检修；PP方面，金能化学、宁夏石化、镇海炼化、河北海伟、东华能源一期、中安联合装置停车，利和知信、中安联合、抚顺石化二线、中原石化重启，燕山石化二线、大唐多伦一线、二线短停后重启，金能化学、宁夏石化、神华宁煤三线、四线、恒力石化、扬子石化、海南乙烯计划近期重启，福建联合、神华宁煤五线、六线计划近期检修。 （2）需求方面：4月21日当周，农膜开工率35%（-5%），包装58%（持平），单丝46%（持平），薄膜47%（持平），中空51%（持平），管材47%（持平）；塑编开工率50%（持平），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率51.82%（+1.4%）。 （3）库存端：4月21日，主要生产商库存74万吨，较上一交易日环比去库2 万吨，周环比下降4万吨。截至4月21日当周，PE社会库存16.118万吨（+0.104万吨），PP社会库存4.715万吨（-0.265万吨）。 （4）3月PE进口量为110.72万吨，环比下降1.09%，同比下降18.12%，1-3月PE累计进口量为325.5万吨，同比下降8.83%；3月PE出口量为10.91万吨，环比增长39.96%，同比增长116.38%，1-3月累计出口量为22.15万吨，同比增长114.29%。 （5）3月塑料制品产量为732.9万吨，同比下降2.1%，1-3月塑料制品累计产量为1838.6万吨，同比下降2.6%。 【套利策略】 塑料和PP期货5/9价差在合理区间波动，暂时观望。 【交易策略】 PE装置检修与重启并存，开工负荷整体变化不大，PP检修较为集中，负荷下降明显，然多以短修为主，预计供给压力稍有缓解，下游方面，因新增订单有限，部分下游工厂产成品库存小幅累积，业者心态谨慎，刚需采购为主，对上游拉动不足。预计聚烯烃价格短期宽度震荡，注意成本端波动。 目录 一、行情回顾3 二、现货市场3 三、聚烯烃上游市场3 四、聚烯烃利润情况5 五、聚烯烃供给端情况5 六、库存情况6 七、进出口利润情况8 八、下游开工率8 九、期权分析9 一、行情回顾 期货市场:上周，聚烯烃稳中小涨，LLDPE2309合约收8223元/吨，周涨2.00%，增仓1.66万手，PP2309合约收7573元/吨，周涨0.61%，增仓8.18万手。 元/吨 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 6000 元/吨 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 6000 期货收盘价(1月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(5月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(9月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(1月交割连续):聚丙烯期货收盘价(5月交割连续):聚丙烯期货收盘价(9月交割连续):聚丙烯 图1：国内LLDPE期货价格走势图2：国内PP期货价格走势数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场 现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整为主，截至上周五，国内LLDPE的主流价格8130-8450元/吨； PP市场，华北拉丝主流价格7500-7600元/吨，华东拉丝主流价格7500-7630元/吨，华南拉丝主流价格 7630-7800元/吨。 元/吨 14000 12000 10000 元/吨 11000 10000 9000 8000 80007000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 6000 23-04 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 6000 完税自提价(低端价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):天津完税自提价(低端价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):上海 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):天津完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):上海 完税自提价(低端价):低密度聚乙烯LDPE(普通膜级):天津完税自提价(低端价):聚丙烯PP(低熔共聚级,熔指0.5-2.5):天津完税自提价(低端价):高密度聚乙烯HDPE(膜级):上海 完税自提价(低端价):高密度聚乙烯HDPE(注塑级):上海 期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE) 图3：国内PE现货价格走势图图4：国内PP现货价格走势图 数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 三、聚烯烃上游市场 原油成本端：上周，油价运行中枢有所回落。美国经济数据表现依然强劲，市场担忧美联储继续加息的情绪逐步升温，一定程度上利空油价，使得油价重心有所下挫。根据供需面来看，主产油国联合减产， 原油供需紧平衡，对油价有一定支撑，但是美联储加息一定程度抑制需求，利空油价，预计油价大概率维持宽幅震荡为主。 美元/桶期货结算价(连续):布伦特原油 150 130 110 90 70 50 150 期货结算价(连续):WTI原油 130 110 90 70 50 21-01 30 1400 1200 1000 800 600 400 200 23-01 23-04 0 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 30 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 现货价(中间价):石脑油:FOB新加坡现货价(中间价):石脑油:CFR日本 图5：国际原油价格走势图图6：石脑油价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 21-01 700 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/01 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2023/01 2023/03 0 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):丙烯:CFR中国 现货价:丙烷(冷冻货):CFR华东 23-01 23-04 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 期货结算价(活跃合约):动力煤市场价:甲醇:江苏 图7：乙烯及丙烯价格走势图图8：丙烷、甲醇及动力煤价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 四、聚烯烃利润情况 各工艺路线占比 MTO-聚合 2% CTO-聚合 16% 乙烯裂解- 聚合 79% 蒸汽裂解 3% PP各工艺路线占比 PDH16% 油制聚丙烯 54% CTO20% 外采丙烯MTO 5%5% 图9：各工艺制聚乙烯路线占比走势图图10：各工艺制聚丙烯路线占比走势图 数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 元/吨油制LLDPE利润油制HDPE（薄膜）利润 油制LDPE利润外采乙烯制LLDPE利润 CTO制LLDPE利润MTO制聚乙烯利润 7000 5000 3000 1000 -1000 -3000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 -5000 元/吨 油制PP利润煤制PP利润 甲醇制PP利润PDH制烯烃利润 外采丙烯制PP粉利润 12000 油制LLDPE利润 油制HDPE（薄膜）利润 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 -6000 图11：各路径制PE利润走势图图12：各路径制PP利润走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 上周，不同装置工艺利润变动表现不一。上周油价重心下移，而聚烯烃价格稳中微涨，油制利润有所小幅；煤制装置，因煤价运行相对稳定，煤制利润微幅修复；而甲醇制装置，因周内甲醇价格涨幅较大，使得甲醇制利润有所压缩。 五、聚烯烃供给端情况 供给端：根据装置检修计划来看，装置检修有所增加，供给压力有所释放。截至4月20日当周，PE开工率为82.34%，周环比提负0.77%；PP开工率78.57%，周环比降负3.28%。预计4月份，PE检修损失量达 19.2万吨，同比减少28.2万吨，PP检修损失量达33.76万吨，同比减少5.78万吨。根据装置检修计划来看，PE装置重启与检修并存，整体负荷变动不大，PP装置检修规模明显增加，负荷下调明显，但是多以短检为主，供给压力稍有缓解。 100 95 90 85 80 75 70 65 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 60 100 95 90 85 80 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 75 中国PE周度开工负荷率（%） 中国PP周度开工负荷率（%） 图13：中国PE周度开工率走势图图14：中国PP周度开工率走势图数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 六、库存情况 库存方面：4月21日，主要生产商库存74万吨，较上一交易日环比去库2万吨，周环比下降4万吨。 截至4月21日当周，PE社会库存16.118万吨，周环比累库0.104万吨，PP社会库存