乙二醇周报

乙二醇周报MEGWeeklyReport 【行情复盘】 作者：能源化工研究中心封晓芬 执业编号：F03098955(从业)Z0017725(投资咨询) 联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年4月22日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货市场：上周乙二醇增仓上行，EG2309合约收4350元/吨，周涨2.40%，增仓12.37万手。 现货市场：乙二醇现货价格上涨，截止上周五收盘，华东市场现货价4187元/吨。 【重要资讯】 （1）从供应端来看，短期供给有回升预期，中长期仍维持缩量。国内方面，湖北三宁60万吨EG装置计划技改为70万吨合成氨及氢气项目，预计改造工期半年，改造期间不影响EG装置开车；中海壳牌40万吨装置计划4月底停车检修；陕西延长10万吨装置近期已重启，负 荷逐步提升中；内蒙古兖矿40万吨装置4月17日重启；三江化学100万吨EG+EO新装置原 计划4月底投料，现延后至5月底；广西华谊20万吨装置4月13日短停，目前暂未重启；海 南炼化80万吨装置4月9日停车检修，重启待定；恒力石化90万吨装置4月1日停车检修， 时长预计一个月左右；扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检修，预计一个月左右；镇海炼化 65万吨装置3月2日停车，预计70天左右。海外方面，美国83万吨装置4月15日因故停 车，预计时长3周左右。截止4月20日当周，乙二醇开工率为58.39%，周环比上升2.19%。 （2）从需求端来看，因新增订单匮乏，并向产业链上游负反馈，聚酯装置减产规模有所增加，但是近期新装置投产较多，加之前期装置重启，可一定程度对冲检修带来的损失。截止4月21日，聚酯开工率84.89%，周环比下降1.43%。 （3）库存端，据隆众统计，4月20日华东主港乙二醇库存107.87万吨，较4月17日累 库3.02万吨。4月21日至4月27日，华东主港到港量预计11.09万吨。 （4）3月乙二醇进口量为46.49万吨，环比下降25.67%，同比下降33.41%，1-3月累计进口量为153.90万吨，同比下降31.55%；3月乙二醇出口量为1.17万吨，环比增长309.75%，同比增长130.38%，1-3月累计出口量为3.23万吨，同比增长133.56%。 【套利策略】 4月21日现货基差-163元/吨，暂时观望。 【交易策略】 根据装置检修计划，4月底5月初几套前期检修装置计划重启，预计短期供应有回升预期，中长期来看，随着几套大装置转产降负，供应仍有收缩预期；下游方面，聚酯检修规模有所增加，但近期仍有新装置陆续投产，预计一定程度对冲减产带来的损失，后续需要继续跟进终端负反馈。中长期来看，供需边际存有望继续改善，叠加当前估值水平偏低，建议短期投资者等待回调后的介入机会，中长期投资者维持偏多对待。注意成本端油价变动。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场5 四、装置运行动态6 五、下游聚酯8 六、港口库存10 七、期货市场10 八、后期走势预测12 九、乙二醇相关股票12 一、行情综述 元/吨 8000 乙二醇主力结算价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04 图1-1乙二醇期货主力价 手 乙二醇期货成交量 手 乙二醇期货持仓量 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022-032022-062022-092022-122023-03 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理 图1-2乙二醇期货成交量图1-3乙二醇期货持仓量 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万 手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变 化 EG01 4280 4411 4395 94 2.18 0.4017 17458 0.2637 0.1031 EG05 4108 4225 4207 82 1.98 64.0258 2660925 6.8385 -12.3516 EG09 4208 4350 4331 102 2.40 164.6365 7042898 37.3372 12.3702 数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理表1-1乙二醇期货周度数据 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 二、现货市场 元/吨 MEG内盘 MEG外盘 美元/吨 元/吨 独山子石化 吉林石化 8000 7000 6000 5000 4000 3000 1200 1000 8000 7000 6000 800 5000 600 4000 400 3000 2000 1000 0 200 0 2000 1000 0 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 图2-1乙二醇内外盘价格图2-2乙二醇出厂价 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院 上周，乙二醇价格重心上扬。周内油价重心回落，成本支撑弱化。供需来看，月中随着几套煤制装置重启，国内供应小幅回升，但是3月进口量较2月份明显回落，海外货源压力较小，下游需求端，在终端需求负反馈下，聚酯检修规模继续有所增加，但是较前期有所放缓，叠加聚酯新装置投产仍在稳步推进，此外，供应端新装置方面，三江化学投产计划有所延迟，进一步提振多头情绪，乙二醇价格重心上扬 上周，海外市场乙二醇价格小幅上涨。上半周，乙二醇价格走势表现相对坚挺，市场商谈一般，近期船货商谈价格围绕505-512美元/吨左右展开，下半周，乙二醇价格重心有所上扬，近期船货商谈价格 围绕510-515美元/吨左右。周内乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在115-140元/吨附近。 三、上游市场 美元/桶 布伦特原油 WTI原油 美元/吨 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院 元/吨 1200 1100 1000 动力煤 元/吨甲醇 3100 2900 2700 9002500 800 700 600 500 2022-082022-112023-02 2300 2100 1900 1700 1500 2022-082022-112023-02 图3-3动力煤价格图3-4甲醇价格 品种 单位 4月21日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 4月21 日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 81.66 -4.56 -5.28% WTI原油 美元/桶 77.87 -4.57 -5.54% 石脑油CFR日本 美元/吨 660.75 -31.13 -4.50% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 69.24 -3.61 -4.96% PXFOB韩国 美元/吨 1,093.00 -35.00 -3.10% PXCFR中国 美元/吨 1,118.00 -35.00 -3.04% 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 数据来源：WIND，方正中期期货研究院 上周，油价运行中枢有所回落。美国经济数据表现依然强劲，市场担忧美联储继续加息的情绪逐步升温，一定程度上利空油价，使得油价重心有所下挫。根据供需面来看，主产油国联合减产，原油供需 紧平衡，对油价有一定支撑，但是美联储加息一定程度抑制需求，利空油价，预计油价大概率维持宽幅震荡为主。 四、装置运行动态 煤制乙二醇负荷 （%） 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 油制乙二醇负荷 （%） 2017年 2019年 2018年 2020年 2022年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 100 2021年 2023年 90 80 70 60 50 40 01/01 01/22 02/19 03/12 04/02 04/23 05/14 06/04 06/25 07/16 08/06 08/27 09/17 10/08 10/29 11/19 12/10 12/31 01/01 01/22 02/19 03/12 04/02 04/23 05/14 06/04 06/25 07/16 08/06 08/27 09/17 10/08 10/29 11/19 12/10 12/31 图4-1非乙烯法乙二醇装置开工率图4-2乙烯法乙二醇装置开工率 类型 生产厂家名称 产能 地址 运行情况 开工率（分类） 开工率（总） 油制 扬子巴斯夫 34 南京 已于3月底执行检修，预计检修时长在一个月附近 56.78% 58.39% 扬子石化 30 南京 9月上旬起切换至全环氧生产 上海石化1# 22.5 上海 1#主产EO；2#2成附近运行 上海石化2# 38 上海 北京燕山石化 8 北京 停车中，重启待定 茂名石化 12 广东 低负荷运行，主产环氧 镇海炼化 65 宁波 已于3月1日停车，预计70天左右 镇海炼化 80 宁波 6成偏上运行 中石化武汉 28 武汉 低负荷运行中 天津石化/sabic 42 天津 7成附近运行 福炼 40 福建 6-7成附近运行 中科炼化 50 广东 7-8成附近运行 古雷石化 70 福建 基本满负荷运行中 海南炼化 80 海南 4月9日起停车检修，重启时间待定 抚顺石油化工公司 4 辽宁 低负荷运行中 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院表4-1乙二醇装置动态 吉林石油化工公司 16 吉林 低负荷运行中 辽阳石油化工公司 20 辽阳 生产EO 新疆独山子石油 5 新疆 3月中旬停车，重启待定 成都石油化工公司 36 成都 3成附近运行 辽宁北方化学 20 辽宁 近期装置波动增加，