PVC周报：检修增多但需求一般，延续区间震荡

检修增多但需求一般，延续区间震荡 美尔雅期货PVC周报20230423 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 供给端：本周PVC开工回落明显。电石主产区开工低位，虽然部分PVC检修带来的配套电石外销，但目前对 市场影响有限。本周PVC开工下降明显，下周仍有新增计划检修，开工或进一步下降，但目前社会库存高位 且去化较为缓慢，短期市场供应仍较为充裕 需求端：下游终端需求订单一般。目前下游制品企业开工订单不佳，部分原料库存偏高，下游多数保持逢低采购为主，采购积极性难有明显好转。整体看国内需求端仍是缺乏亮点，出口也难有改善 库存端：中游小幅去库。本周PVC产量下降，但终端维持刚需为主，华东及华南整体库存略降。 基差端：基差小幅缩小。本周期现价格重心均有上行，基差小幅缩小。 策略：短期宏观商品情绪有所减弱，PVC供需面边际改善但整体有限，目前市场主要还是在交易检修预期， 但社会库存高位去化缓慢，需求暂无亮眼表现，在缺乏足够驱动下短期PVC仍以区间震荡为主，预计在 6000-6300之间，关注后期去库状况。 重点关注：下游订单状况、国家宏观及地产政策 库存端分析 供需基本面总结 目录 价格 供给端分析 需求端分析 1PVC价格 1.1PVC现货价格重心小幅上移 本周PVC市场震荡上行，一方面一季度经济数据超预期，大宗商品氛围有所好转，另一方面，PVC检修企业增多，供应水平有所下降，对价格有所支撑。截至4.21，华东电石法6140（+100），华东乙烯法6200（+60）。 16000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 华东乙烯法PVC价格 14000 12000 10000 8000 6000 4000 20162017201820192020202120222023 华东电石法PVC价格 1600016000 14000 14000 12000 12000 10000 10000 8000 6000 4000 8000 6000 4000 常州广州上海杭州河北内蒙古 PVC粉SG5价格 PVC粉齐鲁石化S1000价格 2020/1/2 2020/3/2 2020/5/2 2020/7/2 2020/9/2 2020/11/2 2021/1/2 2021/3/2 2021/5/2 2021/7/2 2021/9/2 2021/11/2 2022/1/2 2022/3/2 2022/5/2 2022/7/2 2022/9/2 2022/11/2 2023/1/2 2023/3/2 2016201720182019 2020202120222023 1PVC价格 1.2期货震荡收涨 PVC基本面及宏观氛围边际好转，盘面震荡收涨。截至4.21日午盘，V2309合约收于6198（ +173），本周期现价格重心均有下行，基差小幅缩小。 12000 11000 10000 9000 4000 3500 3000 2500 8000 7000 6000 5000 4000 2000 1500 1000 500 0 -500 V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209V2309 -1000 V1609V1709V1809V1909 V2009V2109V2209V2309 1PVC价格 1.3期货月间价差整体变化不大 本周PVC期货震荡收涨，5-9月间价差变化不大。乙电现货价差小幅缩小。 800 2500 600 2000 400 1500 200 1000 0 9月16日10月16日11月15日12月15日1月14日2月13日3月15日4月14日5月14日 -200 500 0 -400 V1605-V1609V1705-V1709V1805-V1809V1905-V1909 V2005-V2009V2105-V2109V2205-V2209V2305-V2309 2016201720182019 2020202120222023 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工下降明显 本周PVC开工小幅下降，周内新增6家检修企业，部分前期检修企业恢复生产。截至4.20当周，国内PVC整体开工负荷71.48%（-5.26%)，其中电石法开工率66.37%(-6.78%)，乙烯法开工率88.99% （-0.04%）。下周开工环比预计小幅回落。 100100 9090 8080 7070 6060 50 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 50 100 90 80 70 60 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 50 2016201720182019 2020202120222023 2016201720182019 2020202120222023 2016201720182019 2020202120222023 2PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周新增6家PVC检修企业，包括鄂尔多斯二厂、陕西北元、新疆宜化、新疆中泰米、宁夏金昱元、内蒙亿利，本周检修损失量在7.491万吨，环比增加2.79万吨。下周计划检修企业减少，但多数检修延续至下周，预计下周检修损失量略有增加。 生产企业 工艺 检修产能（万吨） 装置检修 昔阳化工 电石法 10 2019年4月12日停车检修，开车时间不定 河南神马 电石法 30 2022年8月15日停车检修，开车时间不定 泰汶盐化 电石法 10 2022年9月30日开始检修，开车时间未定 内蒙晨宏力 电石法 3 2022年10月8日停车，开车时间不定 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间未定 山西瑞恒 电石法 20 一期20万吨3月14日起检修，开车时间不定 宁夏英力特 电石法 12 5型装置3月14日开始检修，预计4月底开车 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 盐湖海纳 电石法 20 3月28日开始检修，计划4月24日左右开车 安徽华塑 电石法 62 4月1日开始轮修，目前仍未恢复 德州实华 EDC法 10 新厂10万吨装置4月9日临时停车，开车时间推迟 乌海化工 电石法 40 4月10日停车检修，4月15日恢复 新疆天业（天能） 电石法 50 4月11日停车检修，4月20日陆续出料 中谷矿业 电石法 30 4月12日停车检修，计划4月22日开车 鄂尔多斯 电石法 40 二厂4月15日开始检修，计划26日恢复 陕西北元 电石法 15 一条线15万吨4月15日停车，4月20日恢复正常 新疆宜化 电石法 30 4月16日-26日停车检修 新疆中泰（米东） 电石法 80 4月17日起检修一半，预计7-10天 宁夏金昱元 电石法 25 25万吨老厂4月18日起检修，计划3-5天 内蒙亿利 电石法 50 4月20日停车检修，计划4月28日开车 后期计划检修统计 宁夏金昱元 电石法 40 40万吨新厂计划4月21日起轮修3-5天 鲁泰化学 电石法 36 计划4月底检修 伊犁南岗 电石法 12 计划5月5日-15日停车检修 新疆天业（天辰） 电石法 50 计划5月8日开始检修一周左右 阳煤恒通 乙烯法 30 计划4月20日减产，5月10日起检修1个月左右 新疆中泰（米东） 电石法 80 计划5月份检修部分装置 黑龙江昊华 电石法 30 计划5月中下旬检修 陕西金泰 电石法 30 计划5月检修 鲁泰化学 电石法 36 计划5月底检修 辽宁航锦 电石法 6 初步计划5月底检修 宜宾天原 电石法 38 5-6月份有检修计划 鄂尔多斯 电石法 40 一厂计划6月份检修 新疆中泰（阜康） 电石法 90 计划6月份检修 中盐内蒙古 电石法 40 计划6月底检修 2PVC供给端分析 2.3本周电石价格稳价观望为主 本周电石价格整体维持稳定，主产区电石开工下滑产量低位，部分配套电石外销暂对市场冲击有限。电石企业出货基本正常，维持价格稳定为主；下游PVC企业到货状况不一，灵活调价。截至4.21，乌海电石出厂价2950元/吨（-0），后续电石或以盘整为主。本周原油震荡回落，乙烯、EDC及VCM价格小幅收跌。 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 2022-03-17 2022-04-17 2022-05-17 2022-06-17 2022-07-17 2022-08-17 2022-09-17 2022-10-17 2022-11-17 2022-12-17 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 600 乌海天津山东 现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚 电石价格 乙烯价格 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 202320162017201820192020202120222023 EDC：CFR东南亚价格 VCM：CFR东南亚价格 2PVC供给端分析 2.4外采电石PVC企业亏损略好转 本周电石稳价，企业延续亏损；成本下跌但PVC现货上行，外采电石法PVC企业亏损减少；由 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 于液氯下行，山东一体化氯碱企业亏损增加，西北一体装置尚有盈利。乙烯法PVC尚有盈利。电石低位运行使得短期PVC成本影响有限。 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 20192020202120222023 2016201720182019 2020202120222023 电石锻造企业利润 山东外采电石利润 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2016201720182019 2020202120222023 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016201720182019 2020202120222023 山东氯碱企业ECU税后利润 华东单体法厂家利润 3PVC需求端分析 3.1下游开工提升空间不大 目前下游制品企业开工订单不佳，原料库存偏高，且存在一定制成品库存，企业逢低采购原料为主，预计下周采购积极性仍将一般，开工难有大变化。 100 100 100 808080 606060 404040 202020 000 20162017201820192020202120222023 201620172018201920