公司2023年第一季度业绩总结
绩效概览
- 收入：2023年第一季度，公司实现营业收入5.57亿元人民币，较去年同期下降5.77%，环比下降2.46%。
- 净利润：归母净利润为1.71亿元人民币，同比下降17.37%，环比下降6.8%，略高于先前业绩预告。
- 扣非净利润：扣除非经常性损益后的归母净利润为1.57亿元人民币，同比下降20.46%，环比下降0.91%。
业务分析
- 纤维和碳梁业务：碳纤维及织物业务收入3.35亿元人民币，同比下降12.61%，占总营收的60.38%，较去年减少4.72个百分点，主要原因是定型纤维交付波动的影响。风电碳梁业务收入0.99亿元人民币，同比下降29.95%，占总营收的17.82%，较去年减少6.15个百分点，受客户减少订单影响。
- 其他业务：通用新材料、复合材料、精密机械板块分别增长显著，其中通用新材料同比增长61.68%，复合材料增长174.70%，精密机械增长85.47%。
盈利能力与成本控制
- 毛利率：综合毛利率为45.05%，相比去年下滑9.8个百分点，但环比上升7.8个百分点，主要由于产品结构变化，高毛利率产品的交付比例减少。
- 费用率：期间费用率为13.01%，较去年降低1.90个百分点，环比下降2.88个百分点，其中销售、管理、财务、研发费用率分别有升有降，管理费用率提升是由于股份支付费用和职工薪酬增加，研发费用率下降是生产线试车和研发过程中的产品销售所导致。
- 净利润率：净利润率为29.39%，较去年下降5.31个百分点，环比下降0.99%，主要得益于费用率下降和其他收益增加，本期为2847万元，上年同期为717万元，主要来自退税收入。
风险提示与投资建议
- 风险提示：下游市场需求应用可能低于预期、原材料价格上涨超出预期、项目投产可能不达预期。
- 投资建议：鉴于公司军民业务协同发展的潜力、产能释放和应用拓展的基础，维持“买入”评级。
未来展望
- 技术与产能：公司拥有充足的生产技术储备，CCF700G碳纤维已通过装机评审并应用于航空装备，新一代航空用T800H碳纤维产业化生产线验证工作正在推进，预计年内完成。此外，内蒙一期年产4000吨碳纤维项目计划年内投产，高性能碳纤维产业化项目在建30吨/年M55J系列产能，预计年内试生产。
- 盈利预测：预计2023-2025年的每股收益分别为2.16元、2.69元、3.15元，对应的市盈率分别为23.7倍、19.1倍、16.3倍。
- 评级维持：“买入”。
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