节前资金偏谨慎，长期积极因素仍存

一.上周市场回顾 节前资金偏谨慎，长期积极因素仍存 截止到上周五收盘，各大指数周度涨跌幅如下图所示，上证综指（-1.11%）＞深证成指（-2.96%）＞中小100（-3.89%）＞创业板指（-3.58%），周度涨跌幅排序为上证50指数（-0.93%）＞沪深300指数 （-1.45%）＞中证500指数（-2.81%）＞中证1000（-3.89%），市场前半周仍然维持在箱体上沿反复震荡，周五市场的放量下行，大概率是受到第二波疫情即将来临相关消息影响，国防军工及医药生物等板块表现居前，有题材炒作的可能。在市场震荡偏弱的本周，家用电器、煤炭、银行等板块领涨使得上证50跌幅相对较小。科技相关板块出现轮动回调，但预计是需要依然震荡消化压力，电子板块领跌，长期来看依然会向好。节前资金入场亿元下降叠加券商板块放量砸盘，市场表现偏弱，云计算板块在周五出现大幅加仓的基础下大跌，但更多的是与资金面相关，基本面变化不大，A股市场周成交额为56200.02亿元，日均成交额回落1.28%。股指期货市场整体成交额为17362.3亿元，日均成交额回升34.01% 二.基差及近远月价差基本情况 期指方面，本周是四月合约的最后一个交易周，成交额有所上行而各合约基差维持窄幅震荡，电子、计算机板块保持震荡下行，消化前期大幅上行带来的压力，中证1000及中证500跌幅居前，整体来看近远月合约及基差变化不大，就主力合约而言，周涨跌幅排序依次为IH2304（-0.40%）＞IF2304（-0.90%）＞IC2304（-2.19%）＞IM2304（-2.74%）。 三.资金流向 北向资金本周波动较大，周初净流入后转为流出，全周仍小幅净流入约3.4亿元。北向资金周五全天净卖出76.19亿元，单日净卖出额创年内新高；本周累计净买入逾3亿元。近期美联储官员表态偏鹰派，欧元区、英国等国家及地区公布的PMI数据均显示当前海外的逻辑正在逐渐从加息转向经济衰退，海外经济出现减速一定程度上影响了外资的风险偏好，叠加周五A股市场券商放量砸盘，北向资金大幅流出。 四.估值 五.策略建议 市场前半周仍然维持在箱体上沿反复震荡，周五市场的放量下行，大概率是受到第二波疫情即将来临相关消息影响，国防军工及医药生物等板块表现居前，有题材炒作的可能，美联储五月议息会议将在放假期间举行，节前资金入场意愿下降叠加券商板块放量砸盘，市场表现偏弱，云计算板块在昨日出现大幅加仓的基础下大跌，但更多的是与资金面相关，基本面变化不大，除非周末出现新的利空因素，下周指数可能会针对反映过激的部分进行回补。海外方面交易逻辑继续由加息向经济衰退转移，美联储多名官员发言态度偏鹰派，年内降息预期降温，欧元区及英国3月通胀率虽有所缓解，但是基础通胀仍然居高不下，引起对价格压力持续地担忧，多家银行上调了对英国进一步加息的预期，而下半周公布的欧元区PMI数据及美国房屋销售数据均不及预期，引发了市场对于经济衰退的担忧，美元指数上行，对A股在一定程度上形成不利影响。短期上证50的补涨行情可能已经接近尾声，在获利盘涌出之后出现调整。上证综指本轮向上突破主要靠的是大金融和顺周期品种，叠加中字头助力，走出了经济强复苏应该有的走势，在相关数据及披露之后短期利好出尽，补涨行情结束。当前市场长期来看，复苏是确定性因素，科技相关板块出现轮动回调，但预计是需要依然震荡消化压力，长期来看依然会向好，一季报业绩集中披露期基本面对资产价格也带来影响。伴随后续增长预期修复，行业基本面逻辑可能重新重于主题逻辑，增长尚未持续企稳前政策环境仍有望保持相对积极。后续海外流动性预期缓解，人民币再度升值，市场风险偏好上升吸引更多外资流入，也为A股带来积极因素，成长板块预计依旧占优。 撰写分析师：霍柔安（股指） 执业资格号：F3073006投资咨询号：Z0016229电话：17695606206 E-mail：huorouan@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。