开工疲弱导致水泥价格回落，玻璃持续去库下继续涨价

下xx 开工疲弱导致水泥价格回落，玻璃持续去库 下继续涨价 建筑建材 建筑建材 任菲菲建筑建材行业首席分析师执业编号：S1500522020002 联系电话：13046033778 邮箱：renfeifei@cindasc.com 段良弨建筑建材行业研究助理联系电话：13910500006 邮箱：duanliangchao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 行业研究 行业周报 证券研究报告 开工疲弱导致水泥价格回落，玻璃持续去库下继续涨价 2023年04月23日 本期内容提要: 水泥：开工下滑叠加资金短缺，需求继续维持弱势 本周全国水泥市场价格环比回落0.7%。价格下调区域主要是内蒙古、上海、浙江、山东、河南、湖北、湖南和重庆等地，幅度10-30元/吨；暂无上涨区域。 四月下旬，国内水泥市场需求继续保持弱势运行，全国水泥出货率为63.22%，主要影响因素：一方面房地产新开工项目较少，在建项目因资金短缺问题，施工进度缓慢；另一方面除了长三角、珠三角经济热点地区基建项目需求表现尚可以外，其他大部分地区因资金短缺，下游需求持续疲软。市场需求不济，库存不断攀升，企业销售压力较大，或使水泥价格继续小幅回落。 价格：截至2023年4月21日，全国主要城市水泥价格431.77元/吨，环比-0.67%，同比-15.63%。 出货率：全国水泥企业出货率环比小幅提升0.8个百分点，华中区域 出货率环比提升4.5个百分点，其他区域出货率环比提升或下降幅度不大； 开工率：截至2023年4月20日，全国水泥开工率为54.58%，环比 -0.42pct，同比+1.07pct。 库容比：截至2023年4月21日，全国水泥库容比为70%，环比 +1pct，同比+3.63pct。 浮法玻璃：价格上涨，去库明显 浮法玻璃各区域价格多有连续上涨情况，下游补货较为积极，去库明显，目前多数厂库存已至正常或低位水平，需求端看，近期需求稳中向好，加工厂开工率保持较好，部分有小幅增加。目前市场供需结构尚可，产能恢复相对滞后，短期或具备进一步上涨动力。 5mm浮法玻璃价格：截至2023年4月20日，全国5mm浮法白玻价格为104.22元/重箱，环比+7.8%，同比-1.54%。 玻璃库存：截至2023年4月20日，全国（小口径）玻璃库存为 3253万重箱，环比-11%，同比-34%；全国（大口径）玻璃库存为 4446万重箱，环比-11%，同比-28%。 5mm浮法玻璃价差：截至2023年4月20日，5mm浮法玻璃天然气 价差为24.18元/重箱，环比+0.8%，同比-76.36%；5mm浮法玻璃石油焦价差为42.46元/重箱，环比+25.87%，同比+11.27%；5mm 浮法玻璃重油价差为27.2元/重箱，环比+49.39%，同比+3.75%。 光伏玻璃：下游生产推进，需求稳中偏强 本周国内光伏玻璃市场需求稳中偏强，局部库存缓降。近期组件厂家开工维持较高水平，随着生产推进，部分刚需补货，也有部分厂家对于价格上涨接受程度一般，适量消化前期存货，采购略显谨慎。供应端来看，在产产能偏高，部分前期新产线点火后陆续达产，供应量稍增。 下周来看，随着生产推进，部分刚需补货，成交较前期或有好转。但受限于在产产能偏高，部分下游组件厂家仍持观望心态。短期来看，市场需求有望维持稳中偏强运行。 光伏玻璃价格：截至2023年4月21日，光伏3.2mm镀膜玻璃(均价）为26元/平方米，环比-0%，同比-5.8%，3.2mm原片玻璃(均价）为17.75元/平方米，环比-0%，同比-11.25%，光伏2.0mm镀膜玻璃(均价）为18.5元/平方米，环比-0%，同比-12.53%，2.0mm原片玻璃(均价）为13.5元/平方米，环比-0%，同比-6.9%。 光伏玻璃差价：截至2023年4月21日，3.2mm镀膜玻璃天然气价差91.4元/重箱，环比-0%，同比-15.69%，3.2mm原片玻璃天然气价差39.84元/重箱，环比-0%，同比-34.59%，2.0mm镀膜玻璃天然气价差44.53元/重箱，环比-0%，同比-34.61%，2.0mm原片玻璃天然气价差13.28元/重箱，环比-0%，同比-49.96%。 投资建议： 建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头，如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；需求有望逐步提升，水泥价格有望企稳，建议关注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等；工信部绿色建材推动下建议关注震安科技、中材国际；“保交楼”政策持续发力下竣工有望迎来边际改善，地产复苏预期下，建议持续关注浮法玻璃复苏及消费建材头部企业复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材等；建议关注长期景气度较高的玻纤板块，后续供需格局有望改善，建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技等；光伏快速发展背景下建议关注亚玛顿、金晶科技、硅宝科技、回天新材；电力投资提速下建议关注中国电建、中国能建。减隔震提速下建议关注震安科技（工信部首批“专精特新”小巨人企业）、天铁股份、时代新材、科顺股份。 风险因素：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。 目录 一、行业观点8 二、水泥行业数据跟踪10 (一)价格10 1.主要城市水泥价格10 2.全口径水泥价格10 (二)供给11 1.全国水泥产量11 2.分区域产量12 (三)需求13 1.水泥出货率13 2.水泥开工率14 (四)库存16 三、玻璃行业数据跟踪18 (一)价格18 1.5mm浮法白玻18 2.光伏玻璃19 (二)库存20 (三)成本20 (四)利润（差价）21 1.5mm浮法玻璃21 2.光伏玻璃22 三、钢材、工程机械、建筑订单数据跟踪23 (一)钢材23 1.螺纹钢23 2.线材24 (二)工程机械26 (三)建筑订单26 1.月度订单数据26 2.季度订单数据28 四、风险提示29 图表目录 图表1全国主要城市水泥价格（元/吨）10 图表2主要城市水泥价格（元/吨）10 图表3全国水泥价格（元/吨）10 图表4全口径水泥价格（元/吨）11 图表5全口径水泥价格（元/吨）11 图表6全国全口径水泥价格（元/吨）11 图表7全国水泥产量（万吨）11 图表8华北水泥产量（万吨）12 图表9东北水泥产量（万吨）12 图表10华东水泥产量（万吨）12 图表11中南水泥产量（万吨）12 图表12西北水泥产量（万吨）12 图表13西南水泥产量（万吨）12 图表14水泥出货率13 图表15地区水泥出货率13 图表16全国水泥出货率13 图表17华北水泥出货率13 图表18东北水泥出货率13 图表19华东水泥出货率14 图表20华中水泥出货率14 图表21华南水泥出货率14 图表22西南水泥出货率14 图表23西北水泥出货率14 图表24水泥开工率15 图表25水泥开工率（分区域）15 图表26全国水泥开工率15 图表27华北水泥开工率15 图表28东北水泥开工率15 图表29西北水泥开工率16 图表30华东水泥开工率16 图表31中南水泥开工率16 图表32西南水泥开工率16 图表33水泥库容比（%）16 图表34水泥库容比（分区域）17 图表35全国水泥库容比17 图表36华北水泥库容比17 图表37东北水泥库容比17 图表38西北水泥库容比17 图表39华东水泥库容比17 图表40中南水泥库容比18 图表41西南水泥库容比18 图表425mm浮法白玻价格（元/重箱）18 图表435mm浮法白玻地区价格（元/重箱）19 图表44全国5mm浮法白玻价格（元/重箱）19 图表45光伏玻璃价格（元/平方米）19 图表46光伏玻璃价格（元/平方米）19 图表47光伏3.2mm镀膜玻璃（元/平方米）19 图表48全国（小口径）玻璃库存（万重箱）20 图表49全国（大口径）玻璃库存（万重箱）20 图表50各式玻璃成本20 图表51纯碱成本（元/吨）20 图表52石油焦成本（元/吨）20 图表53重油成本（元/吨）21 图表54天然气成本（元/m2）21 图表555mm浮法玻璃差价（元/重箱）21 图表565mm浮法玻璃天然气价差（元/重箱）21 图表575mm浮法玻璃石油焦价差（元/重箱）21 图表585mm浮法玻璃重油价差（元/重箱）22 图表59光伏玻璃差价（元/重箱）22 图表603.2mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）22 图表613.2mm原片玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）22 图表622.0mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差（元/重23 图表632.0mm原片玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）23 图表64螺纹钢数据（万吨）23 图表65螺纹钢产量（万吨）24 图表66螺纹钢社会库存（万吨）24 图表67螺纹钢钢厂库存（万吨）24 图表68螺纹钢总库存（万吨）24 图表69螺纹钢表观消费量（万吨）24 图表70线材数据（万吨）25 图表71线材产量（万吨）25 图表72线材社会库存（万吨）25 图表73线材钢厂库存（万吨）25 图表74线材总库存（万吨）25 图表75线材表观消费量（万吨）26 图表76挖掘机开工小时数（小时）26 图表77挖掘机国内当月销量增速跟踪（%）26 图表78建筑央企订单情况跟踪（月度数据，亿元）27 图表79中国建筑订单情况跟踪（亿元）27 图表80中国电建订单情况跟踪（亿元）27 图表81中国中冶订单情况跟踪（亿元）28 图表82中国化学订单情况跟踪（亿元）28 图表83建筑央企订单情况跟踪（季度数据，亿元）28 图表84建筑央企订单情况跟踪（季度数据）29 一、行业观点 水泥：开工下滑叠加资金短缺，需求继续维持弱势 本周全国水泥市场价格环比回落0.7%。价格下调区域主要是内蒙古、上海、浙江、山 东、河南、湖北、湖南和重庆等地，幅度10-30元/吨；暂无上涨区域。 四月下旬，国内水泥市场需求继续保持弱势运行，全国水泥出货率为63.22%，主要影响因素：一方面房地产新开工项目较少，在建项目因资金短缺问题，施工进度缓慢；另一方面除了长三角、珠三角经济热点地区基建项目需求表现尚可以外，其他大部分地区因资金短缺，下游需求持续疲软。市场需求不济，库存不断攀升，企业销售压力较大，或使水泥价格继续小幅回落。 价格：截至2023年4月21日，全国主要城市水泥价格431.77元/吨，环比-0.67%， 同比-15.63%。 出货率：全国水泥企业出货率环比小幅提升0.8个百分点，华中区域出货率环比提升 4.5个百分点，其他区域出货率环比提升或下降幅度不大； 开工率：截至2023年4月20日，全国水泥开工率为54.58%，环比-0.42pct，同比 +1.07pct。 库容比：截至2023年4月21日，全国水泥库容比为70%，环比+1pct，同比 +3.63pct。 浮法玻璃：价格上涨，去库明显 浮法玻璃各区域价格多有连续上涨情况，下游补货较为积极，去库明显，目前多数厂 库存已至正常或低位水平，需求端看，近期需求稳中向好，加工厂开工率保持较好，部分有小幅增加。目前市场供需结构尚可，产能恢复相对滞后，短期或具备进一步上涨动力。 5mm浮法玻璃价格：截至2023年4月20日，全国5mm浮法白玻价格为104.22元/ 重箱，环比+7.8%，同比-1.54%。 玻璃库存：截至2023年4月20日，全国（小口径）玻璃库存为3253万重箱，环比- 11%，同比-34%；全国（大口径）玻璃库存为4446万重箱，环比-11%，同比-28%。 5mm浮法玻璃价差：截至2023年4月20日，5mm浮法玻璃天然气价差为24.18元 /重箱，环比+0.8%，同比-76.36%；5mm浮法玻璃石油焦价差为42.4