能源金属周报：补库周期即将开启，锂价有望企稳回升

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周（4.17-4.21）沪深300指数收跌2.8%，其中有色指数跑输大盘，收跌4.8%。个股层面，本周图南股份和洛阳钼业涨幅较大，涨幅在3%以上；永兴材料、屹通新材和东方锆业跌幅较大。 锂：本周碳酸锂与氢氧化锂价格分别环比下降8%、18%至17.85万元/吨和20.5万元/吨。碳酸锂价格在近一个月内跌幅超过40%，部分锂盐厂价格已倒挂，无锡盘碳酸锂2307合约环增28%至18.4万元/吨，预计后续现价将企稳回升。需求端3月三元产量4.8万吨，环增13%，开工率49%；铁锂产量8.5万吨，环减2%，开工率59%；根据产业链草根调研，锂盐实际成交价格高于网站报价，目前下游去库基本接近尾声，预计5月行业排产逐步反弹，进入补库周期，后续关注产业链上下游博弈情况。供给端本周原料端锂辉石价格下降1.4%到3500美元/吨；本周碳酸锂库存5.3万吨，氢氧化锂库存3万吨，均环比持平，目前锂盐库存仍集中在上游。本周赣锋锂业申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库资质，有利于公司将现货市场、期货市场、交割厂库三者有机结合，增强抗风险能力和市场竞争力。当前锂板块依赖新能源产业链情绪改善，标的上建议关注国内自主可控企业永兴材料等标的，或资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业等标的。 钴镍：本周电解钴价格27.6万元/吨，环比持平，钴市终端需求疲软，叠加高温合金和磁性材料等领域需求清淡，4月国内电钴冶炼厂均维持正常生产，企业以去库为主，电钴现货价格重心持续下移。本周电解镍现货价格19.61万元/吨，环增1.3%。电解镍市场供应持续增加，需求稍有回暖，预计后续市场震荡运行。本周镍铁价格上涨5%至1103元/镍点，不锈钢价格走升推动市场成交增加，某大型不锈钢厂一体化镍铁产线停产，镍铁供应较上周小幅下降。本周硫酸镍市场需求依旧低迷，价格周内下跌2.4%至3.96万元/吨，近期下游前驱体企业出货状况未有改善，整体开工率维持低位，目前仍以去库为主，产业链传导下市场内对硫酸镍需求难有好转，炼厂不得不下调报价以出货。当前锂电板块仍处于底部区域，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 稀土：本周氧化镨钕价格环降2.4%到47.6万元/吨，氧化镝、氧化铽价格分别环降4.3%、9%。受终端需求下滑影响，氧化镨钕价格在一个季度内下降超过30%。需求端磁材企业以长单为主，新增订单数量不多，本周钕铁硼N35价格环降9.6%、35H价格环降3.6%。当前下游库存相对充足，暂无过多采购计划，谨慎观望居多，终端暂未出现大规模订单，静待后期需求恢复。供给端本周北方稀土、宁波韵升发布2022年报，北方稀土实现归母公司净利润59.83亿元，同增16.64%；宁波韵升实现归母净利润3.55亿元，同降31.37%。目前第一批指标已发放，开采指标12万吨，同增19%，轻稀土供应略超市场预期，根据需求情况，预计氧化镨钕价格后续将震荡走弱。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注电机占比较高的宁波韵升等标的。 小金属：本周金属锗价格环增1.1%至9350元/公斤，上游市场受锗精矿原料供应不多影响，个别生产企业出货不多，价格持续向上，下游需求端虽有好转迹象，但现如今市场价格过高，对于红外企业生产成本压力过大，现阶段成交量低。本周锑精矿价格环比持平至6.95万元/吨，受制于新矿山投产少、旧矿山产量下滑、环保政策趋严等影响，矿端出货量维持低位；应用端主要为阻燃剂、光伏玻璃和锑液体电池等，近期下游行情小幅回落，预计短期价格震荡为主。 提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、投资策略.................................................................................... 4 1.1本周投资观点&重点推荐组合 ............................................................... 4 1.2 行业与个股走势.......................................................................... 4 1.3 金属价格变化............................................................................ 5 二、品种基本面.................................................................................. 6 2.1 锂...................................................................................... 6 2.2 钴...................................................................................... 8 2.3 镍...................................................................................... 8 2.4 稀土.................................................................................... 8 2.5 钨...................................................................................... 9 2.6 钼..................................................................................... 10 2.7 镁..................................................................................... 10 2.8 钒..................................................................................... 11 2.9 锗..................................................................................... 11 2.10 锆.................................................................................... 12 2.11 钛.................................................................................... 12 三、电池产业链数据............................................................................. 12 3.1 电池与终端数据......................................................................... 12 3.2 中游正极数据........................................................................... 13 四、重点公司公告............................................................................... 13 五、风险提示................................................................................... 14 图表目录 图表1： 行业涨跌幅对比 ......................................................................... 5 图表2： 能源金属与小金属个股涨幅前五 ........................................................... 5 图表3： 能源金属与小金属个股跌幅前五 ........................................................... 5 图表4： 能源金属与小金属7天、月度、季度价格变化 ............................................... 5 图表5： 碳酸锂价格走势（万元/吨） .............................................................. 6 图表6： 氢氧化锂价格走势（万元/吨） ............................................................ 6 图表7： 碳酸锂周度产量（吨） ................................................................... 7 图表8： 氢氧化锂周度产量（吨） ................................................................. 7 图表9： 碳酸锂周度库存（吨） ................................................................... 7 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表10： 氢氧化锂周度库存（吨） ................................................................ 7 图表11： 碳酸锂周度吨成本与吨毛利（元） ........................................................ 7 图表12： 氢氧化锂周度吨成本与吨毛利（元） ...................................................... 7 图表13： 碳酸锂进口量（吨） .................................................................... 8 图表14： 氢氧化锂出口量（吨） .................................................................. 8 图表15： MB标准级钴价格走势（美元/磅）......................................................... 8 图表16： 电解钴与四氧化三钴价格走势（万元/吨） ................................................. 8 图表17： LME镍价格（美元/吨）与沪镍价格（万元/吨）............................................. 8 图表18： 镍铁与硫酸镍价格（元/吨） .....................