23Q1高机营收同比增长95%，设立子公司哈雷数科加速数字化蝶变

事件：公司发布2023年一季报。报告期内，公司实现营业收入8.43亿元，同比+31.21%；实现归母净利润1.40亿元，同比+30.85%；实现扣非归母净利润1.29亿元，同比+32.15%；经营活动现金流量净额为3.27亿元，同比+31.57%； 销售毛利率/净利率分别为46.21%/17.08%，同比分别+2.61pct/-1.42pct。 23Q1高机营收同比增长95%，23年经营实现开门红：报告期，公司高空作业平台租赁业务实现营业收入5.90亿元，同比+95.19%；公司高空作业平台突破89292台，同比+62.89%，较22年末增加11000台以上；公司固定资产+使用权资产合计突破100亿元，二者分别同比+30.72%/+54.28%；高空作业平台租赁板块累计签订合同14.2万个，同比+115.32%，客户群体进一步扩大。高机租赁具有季节性，在1月存在疫情影响且2月春节复工节奏较去年相对较晚的情况下，公司管理效率出色，在设备快速扩张情况下，高机租赁仍实现营收高增。 展望二季度经营，我们认为二季度公司高机租赁业务景气或仍将延续：1）经济持续复苏，顺周期下重资产行业经营弹性较大。2）设备租赁行业扩张往往开支前置，由于规模扩张及数字化投入增加，公司23年1季度销售/研发/财务费用分别同比+43.34%/+71.93%/+58.37%，我们认为随持续运营，后续费用率有望下降。3）23Q1公司高机营收占比近70%，高机营收同比增速与公司总营收增速有较大差距，非高机租赁营收同比下滑拖累总体营收增长，随地产行业触底回升，我们判断Q2非高机租赁经营状况或将改善。 设立子公司哈雷数科，公司数字化加速蝶变：本年4月，公司出资2亿元，设立子公司哈雷数科，经营范围涉及人工智能应用软件开发及物联网技术服务、信息系统集成服务等。公司重视数字技术，持续赋能公司高空平台业务，从而过去三年实现该领域159.88%的营收高复合增速增长，并成功解决互信问题，开拓轻资产业务。本次公司设立全资子公司哈雷数科，在融合原有数字化团队的基础上，在人工智能等新一代信息技术上加大研究和投入，构建“平台+服务”模式； 以数据要素为驱动，大力推进产业智能化，践行公司用先进理念及工具赋能蓝领职业，推动设备租赁产业互联网变革。 盈利预测、估值与评级：高机租赁景气度再度验证，公司数字化加速蝶变。我们持续看好行业及华铁优秀经营治理能力，更看好公司轻资产战略的不断推进带来商业模式的重塑，公司战略有条不紊持续推进，经营成果显著，维持23-25年归母净利润预测9.11、12.65、16.14亿元，维持“买入”评级。 风险提示：轻资产战略落地不及预期，行业竞争格局恶化。 公司盈利预测与估值简表