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23Q1高机营收同比增长95%,设立子公司哈雷数科加速数字化蝶变

2023-04-21孙伟风、冯孟乾光大证券余***
23Q1高机营收同比增长95%,设立子公司哈雷数科加速数字化蝶变

事件:公司发布2023年一季报。报告期内,公司实现营业收入8.43亿元,同比+31.21%;实现归母净利润1.40亿元,同比+30.85%;实现扣非归母净利润1.29亿元,同比+32.15%;经营活动现金流量净额为3.27亿元,同比+31.57%; 销售毛利率/净利率分别为46.21%/17.08%,同比分别+2.61pct/-1.42pct。 23Q1高机营收同比增长95%,23年经营实现开门红:报告期,公司高空作业平台租赁业务实现营业收入5.90亿元,同比+95.19%;公司高空作业平台突破89292台,同比+62.89%,较22年末增加11000台以上;公司固定资产+使用权资产合计突破100亿元,二者分别同比+30.72%/+54.28%;高空作业平台租赁板块累计签订合同14.2万个,同比+115.32%,客户群体进一步扩大。高机租赁具有季节性,在1月存在疫情影响且2月春节复工节奏较去年相对较晚的情况下,公司管理效率出色,在设备快速扩张情况下,高机租赁仍实现营收高增。 展望二季度经营,我们认为二季度公司高机租赁业务景气或仍将延续:1)经济持续复苏,顺周期下重资产行业经营弹性较大。2)设备租赁行业扩张往往开支前置,由于规模扩张及数字化投入增加,公司23年1季度销售/研发/财务费用分别同比+43.34%/+71.93%/+58.37%,我们认为随持续运营,后续费用率有望下降。3)23Q1公司高机营收占比近70%,高机营收同比增速与公司总营收增速有较大差距,非高机租赁营收同比下滑拖累总体营收增长,随地产行业触底回升,我们判断Q2非高机租赁经营状况或将改善。 设立子公司哈雷数科,公司数字化加速蝶变:本年4月,公司出资2亿元,设立子公司哈雷数科,经营范围涉及人工智能应用软件开发及物联网技术服务、信息系统集成服务等。公司重视数字技术,持续赋能公司高空平台业务,从而过去三年实现该领域159.88%的营收高复合增速增长,并成功解决互信问题,开拓轻资产业务。本次公司设立全资子公司哈雷数科,在融合原有数字化团队的基础上,在人工智能等新一代信息技术上加大研究和投入,构建“平台+服务”模式; 以数据要素为驱动,大力推进产业智能化,践行公司用先进理念及工具赋能蓝领职业,推动设备租赁产业互联网变革。 盈利预测、估值与评级:高机租赁景气度再度验证,公司数字化加速蝶变。我们持续看好行业及华铁优秀经营治理能力,更看好公司轻资产战略的不断推进带来商业模式的重塑,公司战略有条不紊持续推进,经营成果显著,维持23-25年归母净利润预测9.11、12.65、16.14亿元,维持“买入”评级。 风险提示:轻资产战略落地不及预期,行业竞争格局恶化。 公司盈利预测与估值简表