黑色原料周报

华金期货黑色原料周报 华金期货研究院2023/4/21 铁矿周度汇总 铁矿石 供应 四大矿山一季度产量同比均有上升（FMG暂未公布），短期发运有所回落，但并未影响中期走势，预计二三季度发运有所回升，全年发运平稳。到港量本周维持在均线上下。 需求 铁水产量仍在高位，本周略有下降，预计年内高点已现。 库存 港口总库存小幅回升，预计港口库存将在当前水平波动，钢厂烧结粉库存仍在低位，临近五一，关注钢厂是否有补库意愿。 基差与价差 青岛港pb粉本周小幅回落，09交易减产预期大幅回落，基差逐渐走扩。 总结 供应端保持平稳，铁水产量存在下降预期，09已开始交易铁水产量回落，预计价格仍将维持弱势，关注铁水产量变化与修复基差的可能性。 风险因素 矿端发运大幅回落、成材需求逆季节性恢复、铁水产量持续高位 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 铁矿：发货量：全球（周） 010203040506070809101112 202120222023 澳洲&巴西铁矿石：发货量：19个港口 （周） 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 800 700 600 500 400 300 45港口铁矿石到港量（万吨） 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 45港口到港量半年平均线 非主流地区发运量 铁矿全球发运量因澳大利亚飓风所致大幅回落530.4万吨至2306.8万吨，到港量维持在均线上下并未发生较大改变，非主流地区发运逐步回升至较高水平。 010203040506070809101112 202120222023 010203040506070809101112 202120222023 500 450 400 350 300 250 200 铁矿：发货量：FMG→中国（周） 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 铁矿：发货量：BHP→中国（周） 澳大利亚发运因飓风所致骤降，14日港口已恢复运营，从季节性角度来看， 150 010203040506070809101112 2017201820192020202120222023 铁矿：发货量：力拓→中国（周） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 010203040506070809101112 2017201820192020202120222023 900 800 700 600 500 400 300 200 100 010203040506070809101112 2017201820192020 202120222023 铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周） 010203040506070809101112 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 二三季度发运量为全年高点，预计发运量仍有回升空间。 247家钢厂铁水产量（万吨） 万吨 260 340 250 320 240 300 230 280 220210 260 200 240 190 220 180 200 01 02 03 04050607 08 09 10 11 12 0 45港口日均疏港量 201820192020202120222023 10203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿库存消费比：247家钢铁企业 46 44 42 40 38 36 34 32 30 010203040506070809101112 铁水产量高位回落，本周小幅下跌0.82万吨至245.88万吨，铁水产量年内恐将见顶。 2020202120222023 万吨45港口总库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口贸易矿库存 9500 8500 7500 6500 5500 4500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口澳洲矿库存 10000 9000 8000 7000 6000 5000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口粉矿库存 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 5500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口巴西矿库存 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 港口总库存小幅回升，本周上升123.03万吨至13034.54万吨 ，总库存水平中性，若铁水产量持续下降，总库存有望累库 ，贸易矿库存维持在高位。 万吨45港口块矿库存 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口压港总库存 140 万吨45港口球团库存 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存 2400 钢厂进口烧结粉库存仍在低位，本周小幅下降24.01万吨至1081.08万 吨，临近五一，关注钢厂是否有库存意愿。铁水产量维持在高位，钢厂对于原料仍存在刚需 120 100 80 60 40 20 2200 2000 1800 1600 1400 1200 。持续关注铁水变化。 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 1000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 17000 一张图看铁矿期货、现货、库存 1800 16000 1600 15000 14000 1400 13000 1200 12000 1000 11000 10000 800 9000 600 8000 17/117/317/517/717/917/118/118/318/518/718/918/119/119/319/519/719/919/120/120/320/520/720/920/121/121/321/521/721/921/122/122/322/522/722/922/123/123/3 400 111111 港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 铁水产量仍在高位，钢厂对于原料仍有刚需，现货价格跌幅较小，远月合约价格已开始反应减产预期。 铁矿与美元对比 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 120.0000 110.0000 100.0000 90.0000 80.0000 70.0000 0.00 08-0709-0710-0711-0712-0713-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-0721-0722-07 60.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数 双焦周度汇总 焦煤焦炭 供应 蒙煤口岸管委会禁止竞拍没堆放，中方对改变购买方式仍有抵触，口岸通关车次较三月份下滑，国内矿山维持正常生产，炼焦煤价格大幅回落，下游采购意愿不强，矿山库存持续累积。焦炭端利润尚可，产量维持在较高位置。 需求 铁水产量高位回落，预计年内高点已现，原料需求有持续回落预期。 库存 焦煤库存位于同期低位，价格暂未企稳，下游主动补库意愿不足，临近五一，关注下游节前补库意愿。 现货价格与基差 期现联动下跌，现货价格持续回落，远月基差较大，但暂不宜交易基差，现货价格持续承压，仍有走弱预期。 总结 焦煤焦炭库存均处在同期低位，焦煤供应端保持平稳略有增量，焦炭本轮下跌略低于焦煤，预计随需求端回落，焦炭有提降空间。 风险因素 进口煤炭大减，铁水产量继续上升。 万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂） 130 125 120 115 110 105 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨独立焦化日均产量 80 75 70 65 60 55 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 43 010203040506070809101112 201820192020202120222023 %独立焦化产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 万吨钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 焦炭日均总产量继续回升，本周小幅上升0.4万吨，独立焦化与钢厂焦化产量均保持在较高位置。 60 010203040506070809101112 201820192020202120222023 43 010203040506070809101112 20182019202020212022 万吨独立焦化焦煤库存 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化焦煤库存 1300 1200 1100 1000 900 800 700 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨独立焦化焦煤可用天数 24 22 20 18 16 14 12 10 8 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化焦煤库存可用天数 24 22 20 18 16 14 12 10 010203040506070809101112 201820192020202120222023 独立焦化焦煤库存持续下降，本周继续去库41.34万吨至853.69 万吨，接近历史低位 ，可用天数亦持续下降，焦煤价格持续回落，下游对于焦煤价格较为悲观，主动补库意愿不足。钢厂焦化焦煤亦维持在低位 ，按需补库维持正常生产需要。 万吨港口进口焦煤库存 880 780 680 580 480 380 280 180 80 010203040506070809101112 201820192020202120222023 炼焦煤矿山企业库存 万吨焦煤总库存（钢厂+焦企+港口） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 样本洗煤厂日均产量 澳煤恢复进口，港口进口焦煤从低位持续回升 ，本周上升10.37万吨至190.14万吨，总库存处于同期低位，Mysteel炼焦煤矿山库存持续回升，本周小幅上升至293.19万吨。 万吨 400 350 300 250 200 15