航空、能源领域需求旺盛，业绩有望保持较快增长

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航宇科技2022年年报概览

经营业绩

• 总收入：2022年，航宇科技实现营收14.54亿元人民币，同比增长51%。
• 净利润：归母净利润达到1.83亿元人民币，同比增长32%。

业务构成

• 航空锻件：收入10.86亿元人民币，同比增长62%，占主营业务收入比例提升至76%。
• 能源锻件：收入1.74亿元人民币，同比增长170%，占主营业务收入比例为12%。
• 燃气轮机锻件：收入0.48亿元人民币，同比增长27%。
• 航天锻件：收入0.98亿元人民币，同比下滑35%。

毛利率与成本控制

• 毛利率：2022年毛利率为32.09%，相比上一年度微降0.51个百分点，保持稳定。
• 股权激励成本：2022年确认股份支付费用4831万元人民币，未来三年分别预计为7571万元、2946万元及880万元。

财务表现

• 期间费用率：14.92%，较上一年度上升0.34个百分点。
• 费用分类：销售费用率持平，管理费用率上升0.87个百分点，研发费用率下降0.35个百分点，财务费用率下降0.17个百分点。

生产能力与战略

• 产线建设：德阳产线初步建成，预计将通过智能化、自动化的生产方式提高劳动生产效率，增强盈利能力。
• 存货与在产品：2022年末存货中在产品账面价值为2.23亿元人民币，同比增长91%。

下游需求与增长潜力

• 在手订单：截至2022年底，公司在手订单总额为20.26亿元人民币，相当于当年收入的139%，显示下游需求旺盛，预计业绩将保持较快增长。
• 2023年目标：计划实现营收和利润总额较去年增长35%以上。

投资建议与风险

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为2.82、4.57和6.48亿元人民币，对应当前股价的PE分别为38、24、17。
• 评级：给予“买入”评级。
• 风险提示：产品需求低于预期、产能提升不及预期、产品降价或原材料价格上涨超过市场预期等。