宏观研究 | 宏观跟踪报告
经济仍处复苏前期,消费支撑作用加强
- 事件概览:2023年第一季度,中国国内生产总值(GDP)以不变价格计算同比增长4.5%,环比增长2.2%。工业增加值累计同比增速上升至3.0%,固定资产投资累计同比增速为5.1%。消费显著提升,社会消费品零售总额累计同比由3.5%上行至5.8%。
经济增速超出市场预期
- 第三产业显著修复:随着疫情快速缓解,线下消费场景得到修复,第三产业一季度同比增速显著提升。
- 工业产能利用率季节性回落:受到春节等假期的影响,工业产能利用率有所下降。
工业生产稳步恢复
- 制造业增速上行:春节期间生产逐步改善,尤其是中游设备制造展现出较强韧性,上游黑色、有色、非金属矿物冶炼加工生产增速也边际好转。
- 汽车制造业增速最大:随着生产好转,电热气生产供应业也有所上行。
投资整体回落
- 房地产投资小幅下跌:房地产新开工面积再度下滑,但竣工面积继续增长,房地产销售行情止跌企稳,价格涨幅相对更大。
- 商品房销售回暖:房地产销售情况进一步改善,但仍面临库存较高和销售面积增长缓慢的挑战。
基建投资进入上行通道
- 增速放缓:在高基数作用下,基建投资增速高位回落,但基建投资仍是经济增长的关键支撑。
- 分项增速均回落:电力、热力、燃气及水的生产和供应业继续保持高位,交通运输、仓储和邮政业增速放缓幅度较小。
消费显著提升
- 线下消费回温:餐饮、旅游、商务等需求正在逐步恢复,预计随着五一假期的到来,服务业将进一步上行。
- 消费分项表现:金银珠宝、汽车销售和石油及制品类消费均有显著增长,而必选消费表现则出现分化。
就业边际好转
- 年轻劳动力就业承压:尽管整体就业形势有改善迹象,年轻劳动力的就业压力仍然存在。
- 招工意愿持续好转:企业对招工的需求继续增强。
风险提示
- 海外经济衰退:若海外经济衰退幅度超预期,可能对中国经济造成影响。
- 疫情再袭:疫情的再次爆发可能阻碍消费修复进程。
- 房地产销售不及预期:房地产市场的持续低迷可能影响整体经济复苏步伐。
本报告基于2023年第一季度经济数据,分析了经济增速、工业生产、投资、消费、就业等多个方面的表现及其影响因素,强调了消费在当前经济复苏过程中的重要作用,并指出了潜在的风险点。