【能源】日报-2023-04-18

【动力煤】增产保供与需求大幅增长下动力煤震荡运行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加四月份动力煤年度长协价格小幅下调1元/吨，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为723元/吨、657元/吨、592元/吨；3月份生产原煤41722万吨同比增长4.3%；3月份全社会发电量7173亿千瓦时同比增长5.1%；3月份火电发电量5145.93亿千瓦时同比增长9.07%；3月份水泥产量20580万吨同比增长10.4%。煤炭安全生产与增产增供保供稳价能力大幅提升。 截至4月7日，沿海八省煤炭库存3080万吨，存煤可用天数比去年同期高出2天，煤碳日耗降至170万吨；截至4月12日内陆17省+沿海8省日耗505万吨，周环比下降2.2万吨，库存9638万吨，周环比增加219万吨，平均可用天数18.8天，周环比增加0.35天。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。 二、期货行情回顾 截至4月18日收盘主力合约ZC2305合约无成交。 截至4月17日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为1065元/吨、1013元/吨、878元/吨和775元/吨，较4月17日分别上涨8元/吨、8元/吨、9元/吨和10元/吨。 三、煤炭行业要闻 1.3月份生产原煤4.2亿吨同比增长4.3% 4月18日国家统计局信息显示：3月份，生产原煤41722万吨，同比增长4.3%，增速比1—2月份放缓1.5个百分点，日均产量1346万吨。 1—3月份，生产原煤115303万吨，同比增长5.5%。 2.3月份全社会发电量7173亿千瓦时同比增长5.1% 4月18日国家统计局信息显示：3月份，发电7173亿千瓦时，同比增长5.1%，增速比1—2月份加快4.4个百分点，日均发电231.4亿千瓦时。1—3月份，发电20712亿千瓦时，同比增长2.4%。 3.3月份水泥产量20580万吨同比增长10.4% 4月18日国家统计局消息显示：3月份水泥产量20580万吨，同比增长10.40%；1-3月份水泥产量40234万吨，同比增长4.10%。 4.3月份火电发电量5145.93亿千瓦时同比增长9.07% 3月18日国家统计局发布信息显示：3月份，火电发电量5145.93亿千瓦时，同比增长9.07%。 1-3月，火电发电量累计14950.93亿千瓦时，同比增长1.71%。 【原油】俄罗斯预计石油产量保持稳定至2025年 张明月 摘要： 俄罗斯能源部副部长索罗金表示，俄罗斯的石油产量预计将保持稳定，直到2025年，而莫斯科计划储备石油，以使其供应更具弹性。七国集团(G7)一位官员表示，G7将维持对俄罗斯海运石油每桶60美元的价格上限。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.俄罗斯预计石油产量保持稳定至2025年，原油出口运输流量增加 俄罗斯能源部副部长索罗金表示，俄罗斯的石油产量预计将保持稳定，直到2025年，而莫斯科计划储备石油，以使其供应更具弹性。俄罗斯决定在年底前将原油日产量削减50万桶，以支撑石油价格。事实证明，面对西方制裁，俄罗斯的石油生产具有韧性，打破了产量大幅下降的预期。在谈到建立石油储存的计划时，索罗金表示，考虑到目前国际市场的形势、需求和油价的高度波动，这样的储备将增加供应的灵活性。俄罗斯目前没有大量石油储备，去年，一位俄罗斯官员表示，建设不少于1亿吨（或超过7亿桶）的储存设施可能需要长达4年的时间。 根据统计机构汇编的油轮跟踪数据，俄罗斯港口的原油出口运输流量增加了54万桶/日，弥补了前一周损失的大约一半不到，并回升至300万桶/日以上。波动较小的四周平均值也小幅走高。俄罗斯能源部曾表示，3月份的日产量减少了70万桶，前一周的出货量确实与较低的产量水平一致。但上周原油流量的增加，让市场对该国的实际减产的规模产生严重怀疑，尤其是这些增加的原油产量来自该国西部的港口，此前分析师曾预计这些港口将感受到减产的巨大压力。 2.G7将维持对俄罗斯原油每桶60美元的价格上限 七国集团(G7)一位官员表示，G7将维持对俄罗斯海运石油每桶60美元的价格上限，尽管全球原油价格上涨、且一些国家呼吁降低价格上限以限制俄罗斯的收入。这位不愿透露姓名的官员表示，在对去年12月设定的60美元油价上限进行评估后，G7和澳洲决定维持这一上限。 三、观点总结 总体来看，目前影响原油价格的主要因素主要分为宏观经济和供需两个方面： 首先是宏观经济，美联储会议纪要指出，银行业动荡使得美国经济不确定性增加，信贷收紧叠加高利率可能导致美国经济在23年出现轻微衰退，根据美联储官员讲话可以看出，目前针对5月加息幅度美联储内部存在一定分歧；通胀方面能源指数驱动美国3月CPI同比超预期放缓，但是核心CPI反弹显示出美国核心通胀依旧顽固；就业方面，非农就业数据显示就业市场依然火热但增速放缓；从PMI、零售数据来看美国消费正在迅速萎缩，美国23年出现轻微衰退的可能性正在上升。 其次是供需方面，从供给端来看，OPEC+本轮减产为自愿参与，因此此次减产幅度最终可能全部转化为实际供应量的减少，非OPEC+国家想要弥补这部分减产可能较为困难，OPEC+减产可能导致油市下半年供给不足；从需求端看，中国即将迎来五一小长假，旅行订单暴增，已经追平19年同期水平，以及随着北半球出行季的到来，汽油及航煤需求可能显著增加，但是美国23年可能陷入轻度衰退，从而对需求产生冲击。 OPEC减产后，Brent在80美元/桶附近可能将获得有力支撑，后续原油价格的走势主要看亚洲原油需求恢复程度和美国经济可能陷入轻度衰退对原油需求的冲击的程度，地缘局势及突发事件依然是使得油价波动的潜在威胁。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究从业资格证员号 投资咨询从业证书号 蓝天F3058578Z0000895 祥 解玉F3008177Z0010955 波 李全F3008176Z0012537 冲 辛君F0249735Z0001459 于鲁F0263800Z0002492 波 郭佳F03097278Z0017547 张明月F3080273Z0018558