【能源】日报-2023-04-17

【动力煤】增供保供安全生产形势严峻动力煤震荡运行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加四月份动力煤年度长协价格小幅下调1元/吨，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为723元/吨、657元/吨、592元/吨；3月份全社会用电量7369亿千瓦时同比增长5.9%；煤企“煤电一体化发展”需求强烈，国电电力拟投建2个煤电大项目，山西陕西两省开展煤矿安全大整治。煤炭安全生产与增产增供保供稳价能力大幅提升。 截至4月7日，沿海八省煤炭库存3080万吨，存煤可用天数比去年同期高出2天，煤碳日耗降至170万吨；截至3月末全国363家铁路直供电厂存煤平均可耗天数达24.4天。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。 二、期货行情回顾 截至4月17日收盘主力合约ZC2305合约无成交。 截至4月14日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为1057元/吨、1005元/吨、869元/吨和765元/吨，较4月7日一周分别下跌48元/吨、45元/吨、44元/吨和37元/吨。 三、煤炭行业要闻 1.煤企“煤电一体化发展”需求强烈 4月17日智通财经信息显示：2023年4月13日秦皇岛Q5500动力末煤平仓价为1005元/吨，已较年内1月份高点(1215元/吨)下降 17.28%，但历史对比来看，当前秦皇岛Q5500动力末煤平仓价仍处于位于2016年以来的83%~84%分位高点。在煤价均值回归的背景下，煤炭企业煤电一体化发展需求强烈，原因主要系：①电企亏损面扩大导致资产价格相对较低;②煤企若实现煤电联营，若未来煤价下降，盈利又会转移给下游煤电企业，平滑利润波动。 煤企积极推进煤电联营：①积极接手电力企业煤电资产转让。根据华夏能源网不完全统计，自2021年底至2022年11月五大发电集团抛售至少23家煤电厂，在接手买家中，煤炭企业接手五大集团资产转让最多;②持续推进煤电联营。2022年底中煤集团与国家电投煤电项目专业化整合协议签订，涉及的煤电装机容量预计将超过1000万千瓦，通过股权合作、整体开发实现体制性稳定性保供;③逐步转变为新投煤电机组的投资主力。根据电力设备网，据不完全统计，2022年91个煤电项目取得核准、开工、签约等重要进展。其中，除了国家能源集团投资项目居首，华 能、华电、大唐、国家电投都难敌中煤集团。 2.国电电力拟投建2个煤电大项目 4月17日北极星电力信息显示：国电电力4月13日召开董事会，同意《关于投资建设国电电力大同湖东电厂2×100万千瓦“上大压小”项目的议案》、同意《关于投资建设国能神皖能源池州电厂二期2×66万千瓦扩建项目的议案》。 国电电力大同湖东电厂2×100万千瓦“上大压小”项目新建2×100万千瓦超超临界一次再热间接空冷燃煤机组。湖东项目于2020年8月取得山西省发改委核准，2022年7月取得延期一年开工建设批复，已取得环评、水保等支持性文件，项目动态总投资792,851万元。 国能神皖能源池州电厂二期2×66万千瓦扩建项目新建2×66万千瓦超超临界二次中间再热燃煤发电机组。池州二期项目于2022年5月取得安徽省发改委核准，已取得环评、水保等支持性文件。 3.山西陕西两省开展煤矿安全大整治 4月17日中国能源网消息显示：山西省应急厅、山西省地方煤矿安全监督管理局决定开展全省煤矿采掘接续紧张专项整治。整治范围：全省所有正常生产的煤矿，重点是采掘接续紧张或存在采掘接续紧张潜在风险的煤矿；整治时间：2023年4月份至12月份。 陕西全省整体托管煤矿专项监察。国家矿山安全监察局陕西局决定，4月至12月，采取“线上监察为主，线上、线下相结合”的方式，开展全省整体托管煤矿专项监察，监察对象为全省整体托管煤矿。 4.3月份全社会用电量7369亿千瓦时同比增长5.9% 3月17日国家能源局发布信息显示：3月份，全社会用电量7369亿千瓦时，同比增长5.9%。分产业看，第一产业用电量92亿千瓦时，同比增长17.1%；第二产业用电量5110亿千瓦时，同比增长6.4%；第三产业用电量1212亿千瓦时，同比增长14.0%；城乡居民生活用电量955亿千瓦时，同比下降5.7%。 1-3月，全社会用电量累计21203亿千瓦时，同比增长3.6%。分产业看，第一产业用电量266亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量 13817亿千瓦时，同比增长4.2%；第三产业用电量3696亿千瓦时，同比增长4.1%；城乡居民生活用电量3424亿千瓦时，同比增长0.2%。 【原油】IEA月报：23年石油需求将创新高，OPEC+减产加剧供应短缺 张明月 摘要： 4月14日，IEA在月报中指出：看好中国需求复苏，IEA继续上调全球石油需求，但警告称OPEC+减产可能会加剧下半年石油供应短缺。一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.IEA月报：23年石油需求将创新高，OPEC+减产加剧供应短缺 4月14日，IEA在月报中指出：看好中国需求复苏，IEA继续上调全球石油需求，但警告称OPEC+减产可能会加剧下半年石油供应短缺。需求方面，在报告中，IEA称2023年全球石油需求将增加200万桶/日，达到创纪录的1.019亿桶/日。在中国需求的支撑下，非经合组织国 家（OECD）预计将占到增长的90%；此外，OECD第一季度的需求同比减少39万桶/日，这主要受工业活动疲软、天气温暖影响。 供应方面，IEA预计，OPEC+的额外减产将加剧2023年下半年的石油供应短缺，到年底全球石油供应减少40万桶/日。2023年石油产量预计将增加120万桶/日，远低于2022年的460万桶/日。其中，以美国和巴西为首的非OPEC+国家产量预计增长190万桶/日，OPEC+产量预计下降76万桶/日。俄罗斯方面，俄罗斯3月份的石油出口飙升至2020年4月以来的最高水平。石油出口总量增加了60万桶/日，达到810万桶/日，产量增加了45万桶/日，达到310万桶/天。预计石油出口收入反弹了10亿美元，达到127亿美元，但仍比去年同期下降了43%。 库存方面，IEA称，全球石油库存在1月激增5800万桶后，2月份基本保持稳定。水上石油库存和非OECD库存分别减少1150万桶和210万桶，而OECD总库存增加880万桶。美国、欧洲和日本的初步数据显示，3月份石油库存大幅下降3890万桶。 三、观点总结 总体来看，目前影响原油价格的主要因素主要分为宏观经济和供需两个方面： 首先是宏观经济，美联储会议纪要指出，银行业动荡使得美国经济不确定性增加，信贷收紧叠加高利率可能导致美国经济在23年出现轻微衰退，根据美联储官员讲话可以看出，目前针对5月加息幅度美联储内部存在一定分歧；通胀方面能源指数驱动美国3月CPI同比超预期放缓，但是核心CPI反弹显示出美国核心通胀依旧顽固；就业方面，非农就业数据显示就业市场依然火热但增速放缓；从PMI、零售数据来看美国消费正在迅速萎缩，美国23年出现轻微衰退的可能性正在上升。 其次是供需方面，从供给端来看，OPEC+本轮减产为自愿参与，因此此次减产幅度最终可能全部转化为实际供应量的减少，非OPEC+国家想要弥补这部分减产可能较为困难，OPEC+减产可能导致油市下半年供给不足；从需求端看，中国即将迎来五一小长假，旅行订单暴增，已经追平19年同期水平，以及随着北半球出行季的到来，汽油及航煤需求可能显著增加，但是美国23年可能陷入轻度衰退，从而对需求产生冲击。 OPEC减产后，Brent在80美元/桶附近可能将获得有力支撑，后续原油价格的走势主要看亚洲原油需求恢复程度和美国经济可能陷入轻度衰退对原油需求的冲击的程度，地缘局势及突发事件依然是使得油价波动的潜在威胁。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究从业资格证员号 投资咨询从业证书号 蓝天F3058578Z0000895 祥 解玉F3008177Z0010955 波 F3008176Z0012537 李全 冲 波 辛君于鲁 F0249735F0263800 Z0001459Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547 张明月 F3080273 Z0018558