商品日报

商品日报20230418 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银的阶段性调整还将继续 周一国际贵金属期货价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.41%报2007.5美元/盎司，COMEX白银期货跌1.3%报25.13美元/盎司。市场对于美联储5月加息的预期再度抬升，美元指数和美债收益率反弹，压制金银价格走势。昨日美元指数涨0.52%报102.10，10年期美债收益率涨7.6个基点报3.605%，美股三大股指全线收涨。数据显示：4月份纽约州制造业指数飙升至10.8，五个月来首次转为正值，远高于3月份的负24.6，也高于市场预期的负18。4月份新订单指数增长47点，达到25.1点，而出货指数上升37点，达到23.9，扭转了近几个月的跌势。美国4月NAHB房产市场指数为45，创2022年9月以来新高，预期44，前值44。CMEFedWatch显示，交易员们预计美联储在5月初的会议上加息25基点的几率高达88.7%，高于上周五估计的78%。此外，目前市场预期美联储今年晚些时候开始降息的日期将从9月推迟到11月，而且预计降息幅度较小。如果美联储加息25基点，利率将会提高到5.00%到5.25%，达到此前美联储公布的政策利率目标。 如我们所预期，市场之前对于美联储下半年开启降息的预期过于乐观，目前这个预期差正在得到修正。当前贵金属的阶段性调整还将继续，我们依然看好贵金属的中长期多头配置价值。 操作建议：短期做空金银，或做多金银比价 铜：美元指数反弹，铜价震荡偏弱 周一沪铜主力2305合约震荡偏强，全天上涨0.16%，收于70170元/吨。国际铜2306合约全天继续震荡偏强，涨幅0.13%，收于62400元/吨。夜盘方面，伦铜昨日冲高回落沪铜随之走低。周一上海电解铜对2305合约升水50~140元/吨，均价升水95元/吨，较上一日上涨50元/吨。近期铜价进入震荡向上区间，当月和次月的back结构缩小，进口亏损维持低位，周一现货市场成交情况有所好转，持货商主动上调升水报价，下游按需采购为主。宏观方面：央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，将开展1700亿元的MLF操作，中标利 率维持在2.75%。美国4月纽约联储制造业指数录得10.8，大幅高于预期和前值。欧盟经济委员表示，预计将有10个欧盟国家请求总额为1470亿美元的复苏基金贷款。产业方面：铜 陵有色2023年阴极铜计划产量170万吨，自产铜精矿5万吨，铜加工材43万吨。智利矿业部长表示，铜近期产量下滑趋势正在扭转，与矿业公司就税收和特许权使用费的改革进行谈判有助于缓解行业担忧。 纽约联储制造业指数意外走高推动美元指数低位反弹，短期利空铜价，海外库存继续探底支撑铜价，现货市场成交略有好转升水小幅回升，预计铜价短期维持高位震荡。 操作建议：暂时观望 铝：连续去库，铝价偏好 周一沪铝主力小涨0.4%收18770元/吨。夜盘沪铝震荡，伦铝跌0.73%报2372.5美元/吨。现货长江均价18750元/吨，涨60元/吨，对当月-5元/吨。南储现货均价18870元/吨，涨50元/吨，对当月+110元/吨。现货市场货源偏紧成交较好。据钢联库存数据，4月17日铝锭社会库存89.5万吨，较上周四减少3.8万吨，铝棒社会库存17.15万吨，较上周四减少 0.2万吨。宏观面，美国4月纽约联储制造业指数为10.8，预期-18，前值-24.6。CME的“联储观察”工具显示，市场定价5月加息25个基点的可能性接近85%，且最早降息时间推迟到9月份。产业消息，据海德鲁官网消息报道，在挪威企业联合会、职业工会联合会和挪威工会之间的调解破裂后，IndustriEnergi和FLT组织的员工将从4月17日开始在海德鲁卡姆伊铝冶炼厂和奥尔达尔铝冶炼厂继续进行罢工。海德鲁卡姆伊铝冶炼厂原铝总产能27万吨，该铝冶炼厂是欧洲最大的铝厂之一。 铝锭继续延续大幅去库，昨日贸易商挺价惜售，现货货源偏紧，成交升水继续收窄，市场情绪转好，关注去库幅度和宏观面进一步变化，铝暂时偏好。已至箱体上沿附近，操作上忌追高。 操作建议：观望 镍：短期改善，中长期承压难改 周一沪镍震荡主力需反弹涨2.84%，报收189830元/吨。夜盘沪镍回落，伦镍涨0.37% 报24690美元/吨。现货方面4月17日，长江现货1#镍报价194200-195200元/吨，均价报 194700元/吨，较上一交易日涨800元/吨。广东现货1#镍报价195200-195600元/吨，均价 报195400元/吨，较上一交易日涨1800元/吨。今日金川公司板状金川镍报194000元/吨， 较上一交易日涨1500元/吨。宏观面，美国4月纽约联储制造业指数为10.8，预期-18，前值 -24.6。CME的“联储观察”工具显示，市场定价5月加息25个基点的可能性接近85%，且最早降息时间推迟到9月份。 合金及不锈钢消费好转支持镍价，二级市场镍铁有消息传出不锈钢厂集中采购成交价较此前有抬升，市场信心改善。不过伴随镍价拉升，MHP或硫酸镍生产电积镍利润空间恢复， 后续如果持续大幅上涨电解镍生产线将加快投产，对镍形成压制。整体镍价基本面改善价格好转，但上方空间及中长线依然承压。 操作建议：观望 锌：低库存支撑仍存，锌价维持震荡 周一沪锌主力2305日内窄幅震荡，夜间低开震荡，跌0.42%,报22350元/吨。伦锌震荡偏弱，跌0.39%,报2835.0美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22390~22550元 /吨，对2305合约升水80-90元/吨。当月合约交割完成后，升水弱势运行，贸易商出货为主，下游畏高慎买。美国4月纽约联储制造业指数为10.8，预期-18，前值-24.6，五个月来首次转为正值。美国4月NAHB房产市场指数为45，创2022年9月以来新高，预期44，前值44。中国央行超额平价续作MLF利率连续八个月保持不变。SMM：截止至本周一，社会库存为14.27万吨，较上周五增加0.1万吨。 整体来看，美国4月纽约州制造业指数意外走高，叠加美联储官员称想看更多通胀回落 的证据，市场押注5月美联储加息25个基点的概率上升，美元延续低位反弹，锌价承压。不过美联储加息近尾声，国内经济延续复苏，叠加锌价跌至震荡区间下沿附近下游补库需求尚可，低库存仍对锌价构成一定支撑，短期锌价或维持低位震荡运行。 操作建议：观望 铅：LME库存大增，沪铅跟随伦铅下跌 周一沪铅主力换月至2306合约，日内期价窄幅运行，夜间期价低开震荡，跌0.42%,报15310元/吨。伦铅受大阴线，跌2.02%,报2114.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15415- 15435元/吨，对沪期铅2305合约升水30-50元/吨报价；江浙市场铜冠、济金铅15385-15435 元/吨，对沪期铅2305合约升水0-50元/吨报价。因2304合约交割，仓单货源较少，厂提现 货较多，下游按需采购，交投活跃度向好。SMM：截止至本周一，社会库存为4.22万吨， 较上周五增加0.17万吨。基本面看，原生铅方面，炼厂检修与复产并存，供应压力较前期驱缓。再生铅方面，受河南永续、华铂检修影响，带动企业开工率环比下滑，近期关注山东中庆复产情况，但根据4月排产看，检修影响大于复产影响，总体供应录降。需求端看，清明假期后蓄电池企业复产，带动开工率环比明显回升，但目前仍处蓄电池消费淡季，经销商库存下滑缓慢，企业新增订单也欠佳，部分企业因库存压力有减产计划，预计蓄电池开工率难有持续回升。 整体看，部分原生铅及再生铅炼厂如期减产，供应压力有限，同时蓄电池消费尚处淡季，供需双弱下矛盾不突出。昨日LME库存大增4950吨至31350吨，伦铅受抑下行，拖累沪铅走势，短期铅价或区间内震荡偏弱运行。 操作建议：观望或波段操作 螺纹：成交重回高位，价格弱稳 周一上交所螺纹期货指数合约收盘为3930，上涨26。上海螺纹钢现货价格为4030，较上个交易日下跌10；昨日国内钢材现货价格偏弱运行，市场成交一般，唐山方坯出厂价不变，报3740元/吨。目前旺季需求阶段性释放结束，近期北方沙尘天气和南方普遍雨水，钢 材下游需求端高位走弱，市场情绪整体走弱。供应方面，上周五大钢材品种供应983万吨，增量2万吨，增幅0.2%。五大钢材品种供应水平增幅明显收缩，主因在于钢厂生产成本持续高位，盈利不佳，独立电炉厂主动减产。需求方面，上周五大品种周消费量增幅0.2%；其中建材消费环比增幅2%，板材消费环比降幅1.2%。五大品种周表观消费量环比相对持稳。库存方面，上周五大钢材品种总库存2025.69万吨，周环比下降20.76万吨，降幅1%。总体上，目前国内各种刺激政策依然陆续出台，经济数据不断好转，相信后面会逐渐安抚市场情绪。后期如果天气持续好转，钢材消费会维持，终端需求重回市场，本轮调整何时结束还有待观察，钢材价格完成探底后就能迎来一波反弹行情。 操作建议：轻仓逢低试多 铁矿：钢厂利润下滑，矿价格低位调整 周一大商所铁矿期货指数合约收盘为802，上涨5.5。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为116，较上个交易日下跌2；青岛港口PB粉价格为910，持平；河北唐山66%精粉为1060，下跌15；昨日国内钢材现货价格偏弱运行，市场成交一般，唐山方坯出厂价不变，报3740元/吨。钢厂高炉开工率持续稳步小幅增加，而整体钢材利润继续回落但盈利不断减少，铁水产量虽然维持高位，但主动减产动力在增加，钢厂已经开始出现减产，江苏沙钢等停产检修。需求端，目前钢厂亏损加大，钢材需求季节性高位调整回落。预计短期高炉产能利用率将保持高位，且钢厂亏损加大，部分钢厂酝酿减产。库存方面，全国铁矿港口库存为12911万吨，环比降241万吨；日均疏港量3193万吨，降4万吨。样本钢厂的进口矿库存消费比30.7，环比基本维持不变。供应方面，海外供应季节性回落。总体上，铁矿在黑色板块中估值依然较高，市场投机做多情绪较弱。国内最近天气较差影响钢材需求；钢厂利润减少，钢厂铁矿库存低位按需采购为主。预计铁矿石市场或以震荡调整为主。 操作建议：多5空9正套，单边可暂时观望 焦炭：粗钢限产定调不增不减，焦炭需求承压 周一焦炭期货2309合约反弹走势，成材期货反弹，炉料跟随，夜盘震荡小涨，收2385.5。现货市场，华东、华北主流钢厂对焦炭提降100元/吨，第三轮提降全面落地，港口准一焦炭报价2330（-30）元/吨，山西现货一级焦炭报价2250（-100）元/吨。需求端，终端需求不及预期，钢价走弱，炉料跌幅更大，因此钢厂利润相对平稳，高炉开工依然高位运行，今年粗钢限产定调后，铁水产量见顶。上周247家钢厂高炉开工率84.30%，环比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%，日均铁水产量245.07万吨，环比增加1.72万吨，同比增加15.76万 吨。供给端，近期焦化利润低位震荡，焦企生产开工维持，焦炭产量增加，上周独立焦企产能利用率为75.8%，环比增加0.4%，全国平均焦化利润52（+20）元/吨。焦炭库存，钢企继续去库。上周独立焦化企业库存77.11万吨，增加2.5万吨，钢企639.29万吨，减少11万 吨，北方四港177.5万吨，增加4.2万吨，焦炭总库存930.2万吨，减少8.1万吨。 整体上，今年粗钢限产政策定调为不增不减，铁水产量预计见顶，焦炭需求上方空间有限，供应端，焦企开工提速，焦炭产量回升，钢厂按需采购厂内库存减少，焦企库存增加。中期焦炭需求回落，供应平稳。短线成材反弹，黑色板块止跌企稳，焦炭震荡为主。 操作建议：观望 焦煤：供应平稳库存增加，焦煤震荡偏弱 周一焦煤期货2309合约反弹，黑色整体回升，焦煤上涨，收于1587。现货市场，经过前期价格调整，出货转好，港口山西产焦煤报价2200（-100）元/吨，山西现货焦煤报价1950元/吨。上游煤矿，主产区煤矿维持正常生产，市场供应逐步提升，上周洗煤厂开工环比回升，精煤产量在63.5万吨，环