乙二醇周报

作者：能源化工研究中心封晓芬 执业编号：F03098955(从业)Z0017725(投资咨询) 联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年4月14日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 乙二醇周报MEGWeeklyReport 【行情复盘】 期货市场：上周，乙二醇价格震荡整理为主，EG2305合约收4106元/吨，周涨0.81%，减仓9.16万手。 现货市场：乙二醇现货价格先扬后抑，华东市场现货价4079元/吨。 【重要资讯】 （1）从供应端来看，装置检修规模有所增加，预计供给压力稍有缓解。国内方面，三江化学100万吨EG+EO新装置计划4月底投料，预计5月上旬出 料；新疆广汇40万吨装置负荷逐步提升中；广西华谊20万吨装置4月13日短 停，预计下周重启；海南炼化80万吨装置4月9日停车检修，预计1个月左 右；河南濮阳20万吨装置计划4月中下旬重启；恒力石化90万吨装置已按计划 4月1日停车检修，时长预计一个月左右；扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检 修，预计一个月左右；扬子石化30万吨装置计划4月14日重启，重启以后以 EO为主；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；镇海炼化 65万吨装置3月2日停车，预计70天左右。截止4月13日当周，乙二醇开工率为56.20%，周环比上升1.02%。 （2）从需求端来看，因新增订单持续走弱，终端织机负荷继续小幅下调，并向产业链上游负反馈，聚酯装置减产规模有所增加，但是近期新装置投产较多，可一定程度对冲检修带来的损失。4月14日，聚酯开工率86.32%，周环比下降0.11%，周内聚酯产销表现不佳，周五在原材料PTA价格走高提振下，聚酯产销放量。 （3）库存端，据隆众统计，4月13日华东主港乙二醇库存104.75万吨，较 4月10日去库0.35万吨。4月14日至4月20日，华东主港到港量预计11.95万吨。 【套利策略】 4月14日现货基差-27元/吨，暂时观望。 【交易策略】 受三江化学新装置计划投产消息影响，盘面价格承压回落。近期部分煤制装置有重启计划，叠加新装置投产预期，短期供应压力不减，中长期，随着几套大装置转产降负落地，有缩量预期；下游方面，聚酯检修规模有所增加，考虑到近期聚酯新投产装置较多，预计一定程度对冲减产带来的损失，后续需要继续跟进终端负反馈。鉴于当前乙二醇估值较低，叠加乙二醇后期供需边际存继续改善预期，建议中长期投资者偏多对待，关注逢低做多机会。注意成本端油价变动。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场5 四、装置运行动态6 五、下游聚酯8 六、港口库存10 七、期货市场10 八、后期走势预测12 九、乙二醇相关股票12 一、行情综述 元/吨 8000 乙二醇主力结算价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 图1-1乙二醇期货主力价 手 乙二醇期货成交量 手 乙二醇期货持仓量 900000800,000.00 800000700,000.00 700000600,000.00 600000500,000.00 500000400,000.00 400000300,000.00 300000200,000.00 200000100,000.00 1000000.00 0 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理 图1-2乙二醇期货成交量图1-3乙二醇期货持仓量 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化 EG01 4260 4285 4317 31 0.73 0.0928 3986 0.1606 0.0253 EG05 4091 4106 4143 33 0.81 115.9957 4781847 19.1901 -9.1556 EG09 4173 4216 4248 27 0.64 62.7613 2654223 24.9670 8.5025 数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理表1-1乙二醇期货周度数据 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 二、现货市场 元/吨 MEG内盘 MEG外盘 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 美元/ 吨 1200 元/吨 独山子石化 吉林石化 1000 800 600 400 200 0 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 图2-1乙二醇内外盘价格图2-2乙二醇出厂价 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院 上周，乙二醇价格重心震荡整理。成本端，油价价格重心小幅抬升，对下游化工品有一定支撑，但是乙二醇周内走势更多依赖于自身基本面情况。进入4月后，随着恒力、海南炼化停车检修，油制供应明显缩量，然中旬有几套煤制装置计划重启，煤制供应有增加预期，整体供应呈小幅收缩态势，但是周五受三江化学装置计划投产消息影响，乙二醇盘面价格冲高回落；需求来看，终端因接单不畅，开工负荷继续走弱，并向产业链上游负反馈，聚酯检修规模有所增加，但是新装置投产，可部分对冲减产带来的损失，乙二醇供需边际有所转好，支撑价格重心有所抬升。 上周，乙二醇价格震荡整理为主。上半周，随着海南炼化检修计划落实，价格重心小幅抬升，下半周，受终端需求加速减产的消息影响，市场心态较为谨慎，周五午后受新装置计划投产影响，回吐涨幅，4月下船货商谈价格维持在505-512美元/吨左右。周内乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在110-130元/吨附近。 三、上游市场 美元/桶 布伦特原油 WTI原油 美元/吨 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院 元/吨 1200 1100 1000 动力煤 元/吨甲醇 3100 2900 2700 900 800 700 600 500 2022-082022-112023-02 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2022-082022-112023-02 图3-3动力煤价格图3-4甲醇价格 品种 单位 4月14日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 4月14 日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 86.09 1.19 1.40% WTI原油 美元/桶 82.16 1.73 2.14% 石脑油CFR日本 美元/吨 695.13 10.00 1.46% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 73.15 0.93 1.29% PXFOB韩国 美元/吨 1,122.00 25.00 2.28% PXCFR中国 美元/吨 1,147.00 25.00 2.23% 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 数据来源：WIND，方正中期期货研究院 上周，油价重心继续小幅抬升。因主要产油国联合减产，市场预期原油供给缺口扩大，叠加美国计划战略收储，进一步增加原油供应紧张，支撑油价重心延续抬升。宏观方面，美国CPI数据超预期回 落，但是核心CPI反弹，后续需要关注美联储加息动态，因油价高位运行，大概率会再次增加通胀压力，而OPEC减产对油价有一定支撑，因此，预计油价大概率震荡为主，关注前高压力位。 四、装置运行动态 煤制乙二醇负荷2017年2018年2019年 2020年2021年2022年2023年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 01/01 01/22 02/19 03/12 04/02 04/23 05/14 06/04 06/25 07/16 08/06 08/27 09/17 10/08 10/29 11/19 12/10 12/31 0 油制乙二醇负荷 100 90 80 70 60 50 01/01 01/22 02/19 03/12 04/02 04/23 05/14 06/04 06/25 07/16 08/06 08/27 09/17 10/08 10/29 11/19 12/10 12/31 40 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 2023年 图4-1非乙烯法乙二醇装置开工率图4-2乙烯法乙二醇装置开工率 类型 生产厂家名称 产能 地址 运行情况 开工率（分类） 开工率（总） 油制 扬子巴斯夫 34 南京 已于3月底执行检修，预计检修时长在一个月附近 56.61% 56.20% 扬子石化 30 南京 9月上旬起切换至全环氧生产 上海石化1# 22.5 上海 1#主产EO；2#2成附近运行 上海石化2# 38 上海 北京燕山石化 8 北京 停车中，重启待定 茂名石化 12 广东 低负荷运行，主产环氧 镇海炼化 65 宁波 已于3月1日停车，预计70天左右 镇海炼化 80 宁波 6-7成运行 中石化武汉 28 武汉 低负荷运行中 天津石化/sabic 42 天津 7成附近运行 福炼 40 福建 6-7成附近运行 中科炼化 50 广东 7-8成附近运行 古雷石化 70 福建 基本满负荷运行中 海南炼化 80 海南 4月9日起停车检修，重启时间待定 抚顺石油化工公司 4 辽宁 低负荷运行中 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院表4-1乙二醇装置动态 吉林石油化工公司 16 吉林 低负荷运行中 辽阳石油化工公司 20 辽阳 生产EO 新疆独山子石油 5 新疆 3月中旬停车，重启待定 成都石油化工公司 36 成都 3成附近运行 辽宁北方化学 20 辽宁 EG负荷在7成附近 中海壳牌 40 惠州 目前装置稳定运行中 中海壳牌二期 40 惠州 富德能源 50 宁波 7-8成附近运行 三江 15 嘉兴 转产EO，乙二醇低负荷运行中 远东联 50 扬州 5成偏下运行 斯尔邦 4 江苏 运行中 恒力 90+90 大连 其中90w计划4.1起停车检修，另一线运行正常 浙石化一期 75 舟山 小幅超负荷运行 浙石化二期 80+80 舟山 小幅超负荷运行 中化泉州 50 福建 9成附近运行 卫星石化 180 江苏 两线均正常运行，负荷在6-7成水平 盛虹炼化 100 江苏 停车中，重启待定 盛虹炼化 90 江苏 8成偏上运行 煤制 通辽金煤 30 内蒙古 运行中 55.42% 河南煤业（濮阳） 20 河南 计划4月中下旬重启 河南煤业（永城） 20 河南 2022年9月初停车检修，重启时间待定 河南煤业（永城二期） 20 河南 停车中，重启待定 华鲁恒升 5 山东 暂无明确重启计划 新疆天业（一期） 5 新疆 运行中 新疆天业（三期） 60 新疆 负荷提升中 新杭能源 40 内蒙古 正常运行 阳煤寿阳 20 山西 停车中，重启待定 利华益 20 山东 停车中，暂无明确重启计划 易高煤化工 12 内蒙古 停车中，重启待定 黔希煤化工 30 贵州 停车中，重启计划推迟 华鲁恒升 50 山东 偏低负荷运行 红四方 30 安徽 偏低