电动智能趋势不变，关注上海车展

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块下跌1.4%，沪深300下跌0.8%。估值上，截止4月14日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为26倍，较前一周下跌1.1%。 投资建议：今年以来全国乘用车累计批发530.9万辆，同比下降6%，整体需求较弱。我们预计二季度销量会随着各地促销费政策的继续实施、车展新车型的陆续上市而上升。同时，对车展中的相关技术及产业链也需引起关注。投资机会方面，建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，比如特斯拉产业链标的；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡板块优质标的。 乘用车：4月1-9日，乘用车零售32.8万辆，同比增长47%，环比增长8%； 乘用车批发24.8万辆，同比增长13%，环比下降23%。下周上海车展新车型的发布也将会为乘用车市场增添活力。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）。 新能源汽车：4月1-9日，新能源乘用车批发8万辆，同比增长35%，环比下降24%；新能源乘用车零售9.1万辆，同比下降8%，环比下降5%。零售市场表现符合预期，受前期燃油车降价影响销量有所下滑。二季度新能源汽车有望因供给改善而保持快速增长，对应渗透率持续提升。主要标的：比亚迪 （002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）。 智能汽车：2023华为智能汽车解决方案发布会正式发布了高阶智驾系统HUAWEI ADS2.0，并首批应用于阿维塔品牌全系车型上，加速了华为汽车的智能化进程。建议关注：1）华为汽车产业链，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。 重卡：二季度虽是重卡的淡季，但预计环比下降幅度有限。22年延迟的重卡更换需求仍在逐步释放，海外重卡市场也在相应拓展，复苏仍是重卡行业主线。 主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、奥福环保（688021）。 风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5343.17点，下跌1.4%。沪深300指数报收4092点，下跌0.8%。 子板块方面，乘用车板块下跌0.9%；商用载客车板块上涨1.8%；商用载货车板块下跌0.8%； 汽车零部件板块下跌2.1%；汽车服务板块上涨0.5%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第22位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，4.10-4.14） 图2：行业走势排名（4.10-4.14） 估值上，截止4月14日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为26倍，较前一周下跌1.1%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是中集车辆、春风动力、海泰科、银轮股份、越博动力； 跌幅前五依次是凯龙高科、威孚高科、艾可蓝、德宏股份、爱玛科技。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（4.10-4.14） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（4.10-4.14） 原材料价格方面，上周铜价上涨2.2%，铝价上涨0.2%，天然橡胶期货价格上涨0.4%，布伦特原油期货价格上涨1.4%，浮法玻璃价格上涨1.7%。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 4月1-9日，全国乘用车厂商批发24.8万辆。全国乘用车厂商批发24.8万辆，同比增长13%，环比下降23%。今年以来累计批发530.9万辆，同比下降6%。乘用车市场零售32.8万辆，同比去年同期增长47%，较上月同期增长8%。今年以来累计零售461.4万辆，同比下降10%。（来源：乘联会） 发改委高技术司组织召开氢能产业发展部际协调机制工作会议。支持燃料电池汽车与纯电动汽车互补发展，组织开展氢能在可再生能源消纳、微电网等电力领域示范应用，推动可再生能源制氢在工业领域替代应用。（来源：乘联会） 银保监会：发布关于银行业保险业做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的通知，提出：优化乡村消费金融产品和服务，满足进城农民及农村居民对住房、汽车等方面消费需求。 （来源：财联社） 李强总理调研北京市独角兽企业，指出加快芯片技术攻关。智能网联汽车作为“大号终端”，融合多种功能、满足多种需求，是一个重要的发展方向，并且我们已经具有一定的优势。要加快芯片研发制造等关键核心技术攻关，着力稳定产业链供应链，打造更多具有话语权的产品和技术，推动产业发展实现更大突破。（来源：财联社） 中国整车出口（霍尔果斯）基地揭牌。通过“商品车出口基地+监管库”管理模式，将所有商品车纳入海关监管场所进行统一管理。铲车、客车、自卸车、压路机、新能源车等各类中国制造的汽车每天都在通过霍尔果斯口岸出口到哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、俄罗斯等“一带一路”沿线国家。（来源：财联社） 美国提议到2032年减少56%的汽车废气排放要求电动汽车占比大幅跃升。这项提案如果最终敲定，将是迄今为止美国最激进的汽车减排计划，要求每年平均减少13%的污染。 美国环保署还提议在2032年之前对中型和重型卡车实施更严格的排放标准。（来源：财联社） 上海：将建车规级芯片设计和中试平台，解决中小企业研发难题。鼓励上汽等整车企业积极参与汽车芯片投资与布局，支持组建汽车芯片专家组和产业联盟，逐步破解跨行业的技术交流难题，同时在上海嘉定建立汽车芯片第三方检测认证平台。（来源：财联社 ） 杭州：补助方式提前淘汰柴油车。针对老旧柴油叉车淘汰并更新为新能源叉车的情形，如在2023年7月31日（含）前淘汰的，按相应补助标准的100%补助；2023年12月31日（含）前淘汰的，按相应补助标准的70%补助；2024年6月30日（含）前淘汰的，按相应补助标准的50%补助；2024年7月1日（含）后注销的，不予补助。（来源：财联社） 高盛：预计2035年电动汽车将占全球新车销售半壁江山。2040年电动汽车销量将在2020年约200万辆的基础上飙升至7300万辆，在此期间内电动汽车在全球汽车销量中的占比将从2%激增至61%。在很多发达市场，电动汽车销量份额有望大幅提升至80%以上。 （来源：财联社） 新加坡将重新检讨电动汽车激励措施。新加坡交通部长称，交通部将重新检讨电动汽车激励措施，进一步鼓励更多人改用较环保的电动车，逐步淘汰内燃式引擎车辆。（来源 ：乘联会） 2.2公司新闻 表1：主要车企2/3月销量情况（单位：辆） 小鹏汽车：发布SEPA2.0“扶摇”全域智能进化架构。基于“扶摇”架构的车型，将标配全域800V高压SiC碳化硅平台，标配3C电芯，兼容4C电芯。2023年内，小鹏汽车计划建成约500个具备S4超快充能力的站点，核心城市车主的3公里补能生活圈覆盖率85%，全国车主的3公里补能生活圈覆盖率80%。（来源：财联社） 特斯拉：在上海成立新能源公司，注册资本200万美元。公司经营范围含技术服务；人工智能基础软件开发；太阳能发电技术服务；储能技术服务；电机及其控制系统研发； 汽车零部件研发等。股东信息显示，该公司由特斯拉汽车香港有限公司全资持股。（来源：财联社） 阿维塔：阿维塔11将于2023年下半年全系迭代华为高阶智驾系统ADS 2.0。阿维塔11还将搭载原生华为Harmony OS车机操作系统，并将持续于华为推进深度战略合作伙伴关系，至2024年底推出3款全新车型。（来源：财联社） 上汽集团：发起设立60亿元的上汽芯片产业生态基金。基金未来将与上汽集团和上海微技术工业研究院牵头发起建立的上海汽车芯片工程中心、上汽下属整车企业和零部件企业形成强协同关系，主要投资Fabless企业潜在量产线、其他芯片关联业务以及汽车创新转型相关业务等。（来源：财联社） 宁德时代：与58同城签署战略合作协议，计划在新能源汽车、新能源二手车流通等展开全面战略合作。（来源：财联社） 国轩高科：已正式获得大众汽车集团电芯测试实验室认可资质，此次认证标志着国轩高科测试验证能力获得大众汽车集团认可，并正式进入全球领先技术管理体系。（来源：财联社） 百度Apollo：Apollo将现身即将开幕的上海车展，并于4月16日举办Apollo汽车智能化业务发布会。届时，百度Apollo将带来驾舱图产品矩阵，并发布百度智能汽车开放方案，这也是百度智能汽车事业部自2021年下半年组建以来的首次行业亮相。（来源：财联社） 万安科技：公司向控股子公司安徽万安汽车零部件有限公司增资2亿元，增资方式为公司原对安徽万安的借款及部分现金，其中借款转增1.23亿元(包含利息，以实际增资日金额为准)，其余部分为现金增资。本次增资完成后，公司持有安徽万安94.3%股权。（来源：公司公告） 均胜电子：公司公告，子公司近期新获某知名车企客户全球性项目定点，为其新能源汽车的800V高压平台提供功率电子类产品，预计全生命周期订单总金额约130亿元。（来源：公司公告） 江淮汽车：发布钇为品牌及DI平台，首款车型钇为3定位为纯电小型车，计划于今年二季度上市。钇为品牌将搭载江淮自研的零热扩散蜂窝电池，该电池采用46系列大圆柱、无极耳电芯，采用仿生学设计，可实现热隔离、电隔离及热电解耦，并实现10分钟补能300km。（来源：财联社） 极氪汽车：与英特尔签署战略合作备忘录。双方将基于此前成功的合作基础，在汽车硬件产品开发、智能车载应用和解决方案，以及生态链建设等领域探索深入合作，携手为用户打造新能源汽车（NEV）智能车载体验等创新产品。（来源：乘联会） 蔚来汽车：蔚来在上海的首座第三代换电站在蔚来南翔交付中心启动。相较第二代换电站，第三代换电站换电时间缩短20%，服务能力提升30%。今年，蔚来计划在上海增加超60座第三代换电站，其中在嘉定至少会设5座三代换电站，位置在安亭、嘉定老城、新城等地。（来源：乘联会） 2.3一周新车速递 表2：一周新车速递 2.4二/三月欧美各国销量 表3：2/3月欧美各国汽车销量情况 中欧/东欧合计包括俄罗斯、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、罗马尼亚、克罗地亚、斯洛文尼亚、保加利亚、乌克兰、爱沙尼亚、土耳其的乘用车销量，其中俄罗斯的销量包含轻卡 空白处尚未披露 3核心观点及投资建议 今年以来全国乘用车累计批发530.9万辆，同比下降6%，整体需求较弱。我们预计二季度销量会随着各地促销费政策的继续实施、车展新车型的陆续上市而上升。同时，对车展中的相关技术及产业链也需引起关注。投资机会方面，建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，比如特斯拉产业链标的；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡板块优质标的。 乘用车：4月1-9日，乘用车零售32.8万辆，同比增长47%，环比增长8%；乘用车批发24.8万辆，同比增长13%，环比下降23%。下周上海车展新车型的发布也将会为乘用车市场增添活力。主要标的：广汽