沥青期货周报

投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 沥青期货周报 2023.4.10-4.14 CONTENTS 目录 1回顾与展望 2基本面分析 3技术面分析 2 1回顾与展望 3 回顾与展望 本周期货市场主力06合约表现为上行态势，周一开盘价为3807元/吨，周五收盘价为3932元/吨，周涨幅为3.28%。在供应上，本周国内石油沥青样本产能利用率为37.0%，环比下降1.5%；全国样本企业出货35.71万吨，环比增加 7.27%；样本企业产量为59.5万吨，环比减少3.88%；样本企业装置检修量预估为46.18万吨，环比增加7.87%；4月沥青总计划排产量为294.4万吨，环比增加10.6%，同比增长59.3%；短期内供给恢复幅度较大，但以前期低价订单为主，后期价格重心将上移；4月产量上升幅度较为可观； 在库存上，社会库存为138.5万吨，环比增长0.44%；厂内库存为95.9万吨，环比减少2.44%；备货需求为库存增加 主要驱动，社库水平接近去年，但长库水平仍处与历史同期低位，总体库存压力不明显。 需求端来看，近期需求受经济复苏预期刺激，尤以新增地方债涨势较为明显，有较强支撑；天气转暖，降雨天气仍将影响部分地区需求复苏，实际需求仍有较大恢复空间。 成本上看，日度加工沥青利润为-282.04元/吨，环比减少29.59%；周度山东地炼延迟焦化利润为642.36元/吨，环比增加113.33%；沥青利润仍小于延迟焦化利润，但差距大幅缩小；同时受原油价飙升，短期内对价格支撑转强。 预计下周期市价格将持续走强。 一、沥青行情概览 类别 周度库存 指标 现值 前值 涨跌 0.6 -2.4 涨跌幅 周度开工率 周度产量及减损量 华东重交 山东地炼全国重交 样本企业产量周度检修量 全国 32.5 47.7 37 59 40.7 57 周度出货量 沥青焦化 表1.本周重要数据概览 社会 138.5 137.9 厂内 95.9 98.3 数据来源：WIND，我的钢联，大越期货 5 二、沥青期货行情-基差走势 图1.沥青山东基差走势（元/吨）图2.沥青华东基差走势（元/吨） 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 800 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二 季 2020年 2021年 2022年 2023年 600 400 200 0 -200 -400 1月2日 2月11日 3月20日 4月29日 6月8日 7月16日 8月25日 10月2日 11月11日 12月21日 1月28日 3月9日 4月16日 5月26日 7月5日 8月12日 9月21日 10月29日 12月8日 1月17日 2月24日 4月5日 5月13日 6月22日 8月1日 9月8日 10月18日 11月25日 1月4日 2月13日 3月23日 -600 5200 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 1200 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二 季 2020年 2021年 2022年 2023年 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月2日 2月11日 3月20日 4月29日 6月8日 7月16日 8月25日 10月2日 11月11日 12月21日 1月28日 3月9日 4月16日 5月26日 7月5日 8月12日 9月21日 10月29日 12月8日 1月17日 2月24日 4月5日 5月13日 6月22日 8月1日 9月8日 10月18日 11月25日 1月4日 2月13日 3月23日 -600 山东基差主力合约价山东重交沥青价 华东沥青主力合约价华东重交沥青价 数据来源：WIND6 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月8日 5月19日 5月30日 6月10日 6月21日 7月3日 7月14日 7月25日 8月5日 8月16日 8月27日 9月7日 9月19日 9月30日 10月18日 10月29日 11月9日 11月20日 12月1日 12月12日 12月23日 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月8日 5月19日 5月30日 6月10日 6月21日 7月3日 7月14日 7月25日 8月5日 8月16日 8月27日 9月7日 9月19日 9月30日 10月18日 10月29日 11月9日 11月20日 12月1日 12月12日 12月23日 二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨） 1-6反套 6-12反套 1500 400 300 1000 200 500 100 0 0 -100 -500 -200 -1000 -300 -1500 -400 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：WIND 7 2基本面分析 8 1月3日 2月19日 3月27日 5月11日 6月17日 7月28日 9月3日 10月20日 11月26日 1月5日 2月18日 3月29日 5月11日 6月18日 7月27日 9月2日 10月20日 11月26日 1月5日 2月18日 3月29日 5月12日 6月21日 7月28日 9月5日 10月20日 11月28日 1月5日 2月20日 3月29日 1月3日 2月19日 3月27日 5月11日 6月17日 7月28日 9月3日 10月20日 11月26日 1月5日 2月18日 3月29日 5月11日 6月18日 7月27日 9月2日 10月20日 11月26日 1月5日 2月18日 3月29日 5月12日 6月21日 7月28日 9月5日 10月20日 11月28日 1月5日 2月20日 3月29日 三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势 图4.沥青、布油、西德州油价格走势 5500 140 6000 140 5000 120 120 5000 4500 100 100 4000 4000 80 80 3500 3000 60 60 3000 2000 40 40 2500 1000 20 20 2000 1500 0 0 0 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二 季 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二 季 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 bu b bu wti 数据来源：WIND 9 1月3日 1月11日 1月19日 1月27日 2月4日 2月12日 2月20日 2月28日 3月8日 3月16日 3月24日 4月1日 4月10日 4月18日 4月26日 5月8日 5月16日 5月24日 6月1日 6月9日 6月17日 6月25日 7月4日 7月12日 7月20日 7月28日 8月5日 8月13日 8月21日 8月29日 9月6日 9月15日 9月23日 10月8日 10月16日 10月24日 11月1日 11月9日 11月17日 11月25日 12月3日 12月11日 12月19日 12月27日 1月3日 1月11日 1月19日 1月27日 2月4日 2月12日 2月20日 2月28日 3月8日 3月16日 3月24日 4月1日 4月10日 4月18日 4月26日 5月8日 5月16日 5月24日 6月1日 6月9日 6月17日 6月25日 7月4日 7月12日 7月20日 7月28日 8月5日 8月13日 8月21日 8月29日 9月6日 9月15日 9月23日 10月8日 10月16日 10月24日 11月1日 11月9日 11月17日 11月25日 12月3日 12月11日 12月19日 12月27日 1月3日 1月10日 1月17日 1月24日 1月31日 2月7日 2月14日 2月21日 2月28日 3月7日 3月14日 3月21日 3月28日 4月4日 4月12日 4月19日 4月26日 5月7日 5月14日 5月21日 5月28日 6月4日 6月11日 6月18日 6月25日 7月3日 7月10日 7月17日 7月24日 7月31日 8月7日 8月14日 8月21日 8月28日 9月4日 9月11日 9月19日 9月26日 10月10日 10月17日 10月24日 10月31日 11月7日 11月14日 11月21日 11月28日 12月5日 12月12日 12月19日 12月26日 三、沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差 图5.原油裂解价差 沥青SC 150.0000 100.0000 50.0000 0.0000 -50.0000 -100.0000 -150.0000 -200.0000 -250.0000 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 沥青WTI 沥青Brent 200.0000 150.0000 100.0000 50.0000 0.0000 -50.0000 -100.0000 -150.0000 -200.0000 -250.0000 150.0000 100.0000 50.0000 0.0000 -50.0000 -100.0000 -150.0000 -200.0000 -250.0000 -300.0000 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 10 数据来源：WIND 1月3日 1月14日 1月25日 2月5日 2月16日 2月27日 3月10日 3月21日 4月1日 4月13日 4月24日 5月9日 5月20日 5月31日 6月11日 6月22日 7月4日 7月15日 7月26日 8月6日 8月17日 8月28日 9月8日 9月20日 10月8日 10月19日 10月30日 11月10日 11月21日 12月2日 12月13日 12月24日 1月3日 1月14日 1月25日 2月5日 2月16日 2月27日 3月10日 3月21日 4月1日 4月13日 4月24日 5月9日 5月20日 5月31日 6月11日 6月22日 7月4日 7月15日 7月26日 8月6日 8月17日 8月28日 9月8日 9月20日 10月8日 10月19日 10月30日 11月10日 11月21日 12月2日 12月13日 12月24日 三、沥青期货行情-价差分析-沥青、原油、燃料油比价走势 图6.沥青、原油、燃料油比价走势 沥青燃料油比价 沥青SC比价 1.8 11 1.7 10 1.6 9 1.5 1.4 8 1.3 7 1.2 1.1 6 1 5 0.9 0.8 4 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：WIND 11 二、沥青现货行情-各地区市场价走势 图7.华东、山东重交沥青走势（元/吨） 5600 5100 4600 4100 3600 3100 2600 2100 第一季 第二季 第三季 第四季 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月6日 3月13日 3月20日 3月