公用事业行业周报：Q1用电量同比增长3.6%，3月城乡居民生活用电同比有所下滑

2023年4月17日 行业研究 Q1用电量同比增长3.6%，3月城乡居民生活用电同比有所下滑 ——公用事业行业周报（20230416） 要点 本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨2.48%，在31个SW一级板块中排名第5；沪深300下跌0.76%，上证综指上涨0.32%，深证成指下跌1.40%创业板指下跌0.77%。细分子板块中，火电上涨6.79%，水电上涨1.15%，光伏发电上涨0.05%，风力发电上涨1.99%，电能综合服务上涨0.44%，燃气上涨1.12%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为浙能电力（+19.05%）、宝新能源 （+12.32%）、皖能电力（+11.51%）、建投能源（+10.68%）、华电国际 （+10.20%）；周跌幅前五的个股分别为涪陵电力（-5.33%）、惠天热电 （-5.06%）、ST金鸿（-3.52%）、洪通燃气（-2.63%）、通宝能源（-2.22%）。 本周重点事件：4月14日，国家能源局发布3月份全社会用电量等数据。 Q1累计数据来看，全社会用电量累计21,203亿千瓦时，同比增长3.6%。分产 业看，第一产业用电量266亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量13,817亿千瓦时，同比增长4.2%；第三产业用电量3,696亿千瓦时，同比增长4.1%；城乡居民生活用电量3,424亿千瓦时，同比增长0.2%。 单3月份来看，全社会用电量7,369亿千瓦时，同比增长5.9%。分产业看，第 一产业用电量92亿千瓦时，同比增长17.1%；第二产业用电量5,110亿千瓦时， 同比增长6.4%；第三产业用电量1,212亿千瓦时，同比增长14.0%；城乡居民生活用电量955亿千瓦时，同比下降5.7%。 本周动力煤价格延续下行趋势。 国内动力煤价格：截至2023年4月14日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国 北方，平仓价）价格为1005元/吨，较上周五（4月7日，1065元/吨）下跌60元/吨，周环比下跌5.6%。 进口动力煤价格：截至2023年4月14日，防城港5500大卡动力煤（印度尼 西亚，场地价）价格为1095元/吨，较上周五（4月7日，1145元/吨）下跌 50元/吨，周环比下跌4.4%；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价 格为1130元/吨，较上周五（4月7日，1180元/吨）下跌50元/吨，周环比下跌4.2%。 我们判断未来短期内动力煤供需宽松，价格有下行压力，利好火电运营商。建议关注火电运营商头部企业：华能国际、国电电力、华电国际、粤电力A。新能源为未来电力重要增量，大电网、电力数字化等是未来重要布局方向，建议关注绿电运营商：三峡能源，龙源电力；数字化：国网信通。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 公用事业 增持（维持） 作者分析师：王威 执业证书编号：S0930517030001021-52523818 wangwei2016@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -9% -19% -29% 12/2104/2207/2209/22 公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报山西动力煤同比增产、港口库存提升，火电燃料成本下行趋势明确——公用事业行业周报 （20230409）（2023-04-10） 动力煤价格短期面临下行压力，利好火电运营商 ——公用事业行业周报（20230326） （2023-03-27） 1-2月绿电发电量同比增长，传统电源类型发电量稍有下行——公用事业行业周报（20230319 （2023-03-20） 1、传统电力板块本周回顾 1.1、传统电力事件 1.4月10日，中国能建龙江能建中标黑龙江省穆棱市热电联产二期改扩建工程EPC总承包项目。项目位于黑龙江省穆棱市八面通镇城区北侧，为穆棱市热电联产二期改扩建工程，采用EPC总承包建设模式，计划工期504日历天。主要建设内容为拟扩建2*150吨/时蒸汽锅炉、2*25兆瓦背压式汽轮发电机组及附属设施。（北极星新闻网） 2.4月10日，陕西能源投资股份有限公司首次公开发行A股上市仪式在深圳证券 交易所举行，陕西能源正式登陆资本市场。陕西能源是陕投集团所属煤炭、电 力资产整合后成立的专业化板块化子集团。目前，陕西能源运行电厂6座，装 机总容量合计1118万千瓦，位列陕西省属企业第一；在产、在建煤矿4座，煤 炭产能共计3000万吨/年，位列陕西省属企业第二。（北极星新闻网） 3.4月12日，东安县人民政府网发布关于“东安抽水蓄能电站项目”招商引资结果公示。据悉，该项目拟建设一座功率为30万千瓦抽水蓄能发电站和配套设施， 并承担电网调峰、填谷、储能、调频、调相等多种任务。项目总投资预计约人民币27亿元。（北极星新闻网） 4.4月13日，浙能嘉兴电厂四期扩建项目获浙江省发展和改革委员会核准，该项 目建设静态投资约77亿元，新建2台100万千瓦煤电机组，是浙江省“十四五”期间重大建设项目，对保障浙江省电力需求，促进经济社会持续发展具有重要意义。（北极星新闻网） 5.4月13日，中国海关总署发布了3月份煤及褐煤进口数据，数据显示：2023 年3月份，我国煤及褐煤当月进口4117万吨，环比2月增41.1%，同比增150.7%； 1-3月累计进口量10180万吨，较去年同期增96.1%。（北极星新闻网） 1.2、传统电力数据追踪 图1：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价（中国北方），元/吨,至2023.04.14 图2：京津唐5500大卡动力末煤平仓价，元/吨，至2023.04.14 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价(中国北方） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2020-01-032021-01-212021-08-232022-03-182023-01-11 1,800 京津唐5500大卡动力末煤平仓价 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 中庚基金 图3：CECI价格指数，元/吨,至2022.10.28图4：中国LNG出厂价格全国指数，元/吨，至2023.04.14 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 CECI5500综合价CECI5500成交价 9,000 电网 煤电 煤炭 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 中国LNG出厂价格全国指数 0 1,142.1 1,082.1 1,022.1 962.0 902.0 842.0 782.0 721.9 661.9 850.2 897.4 755.9 803.1 614.4 661.6 708.7 520.1 567.2 2018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05 2018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图5：三峡水库流量，立方米/秒，至2023.04.14图6：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2023.04.14 流量：水库站：三峡（入库）流量：水库站：三峡（出库）蓄水量：水库站：三峡（亿立方米）水位：水库站：三峡（米） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2018-01-012018-12-292019-12-262020-12-222021-12-192022-12-28 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-042023-01-31 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图7：基准电价0.391元/千瓦时前提下，浮动20%范围内， 火电机组动力煤盈亏平衡点，元/吨，至2023.04.16 图8：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2023.04.16 1200.00 800.00 400.00 标煤综合交易价运输费用 盈亏平衡点入炉标煤价（含税）折算入炉5500大卡（含税） 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.00 -20%-15%-10%-5%05%10%15%20% 0.1 0 资料来源：CCTD中国煤炭市场网，Wind，光大证券研究所测算 备注：参考装机规模100万千瓦机组运营数据。假设：1）当下上网电价为01月各省市代理购电价格平均值0.456元/千瓦时，2）火电市场化占比100%，3）下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本10%，4）厂用电率为5.7%；横坐标为当下上网电价变化量，纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格（上网电价为基础电价0.391元/度前提下，标 煤入炉盈亏平衡点为897.4元/吨） 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 2、新能源电力板块本周回顾 1.4月10日，爱旭股份发布多个扩产公告，分别为义乌15GW高效晶硅太阳能电池项目、义乌15GW高效晶硅太阳能组件项目、珠海一期3.5GW高效晶硅太阳能电池扩产项目及10GW配套组件项目。（北极星新闻网） 2.4月11日，河北省保定市高阳县人民政府公布该县2023年第二季度分布式光 伏可开放容量信息，数据显示，高阳县分布式光伏已接入容量163.583MW，在途工单容量1.181MW，剩余可开放容量11.664MW。（北极星新闻网） 3.4月11日，广东潮州市发布“十四五”光伏发展规划，规划提出锚定“3060” 总体目标，至2025年潮州市光伏产业发展的主要目标如下：光伏装机规模大幅 提升，非化石能源消费占比不断提高。“十四五”期间分布式光伏项目规划装机规模为1360兆瓦，远期规划装机规模为2250兆瓦；集中式光伏示范项目规 划装机规模为1000兆瓦，远期规划装机规模为2000兆瓦，促使太阳能清洁能源成为潮州市能源消费的重要组成部分。（北极星新闻网） 4.4月13日，浙江省在建最大海上风电项目——国电象山海上风电场二期工程在 结束第一阶段试沉桩施工后，已开启全面建设阶段。二期项目位于象山南田岛东南海域，是浙江省“十四五”重点建设项目。风电场区总面积约58.9平方公 里，总装机容量为504兆瓦，共布设56台单机容量为9兆瓦的海上风力风电 机组，实际总投资约50亿元。据悉，该项目预计2023年12月完工投产。投 运后，每年可提供绿色电能约16亿千瓦时，与传统燃煤火电机组相比，可减少 标准煤消费53.25万吨，减少碳排放102.17万吨。（北极星新闻网） 5.4月14日，国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》的通知，通知指出， 深入推进能源领域碳达峰工作，加快构建新型电力系统，大力发展非化石能源，夯实新能源安全可靠替代基础，加强煤炭清洁高效利用，重点控制化石能源消费，扎实推进能源结构调整优化。非化石能源发电装机占比提高到51.9%左右，风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到15.3%。大力推进分散式陆上风电和分布式光伏发电项目建设。2023全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右。 （北极星新闻网） 3、本周行情回顾 3.1、板块行情 本周SW公用事业一级板块上涨2.48%，在31个SW一级板块中排名第5；沪深