纺织服装行业周报：短期建议关注一季报预期良好的龙头公司

行业研究|行业周报 看好（维持） 纺织服装行业 国家/地区中国 短期建议关注一季报预期良好的龙头公司 行业纺织服装行业 报告发布日期2023年04月17日 核心观点 核心观点 行情回顾：本周沪深300指数下跌0.76%，创业板指数下跌0.77%，纺织服装行业指数下跌1.49%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌 2.11%，品牌服饰板块下跌0.98%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、申洲国际和浙江自然取得了正收益。 海外要闻：（1）服饰巨头PVH合作抖音试图扩大市场。（2）宝洁关停旗下美容科 技品牌Opté。 行业与公司重要信息：（1）太平鸟：公司2023年第一季度实现营业收入约 207,400万元，与上年同期相比减少16%左右；实现归属于上市公司股东的净利润约21,600万元，与上年同期相比增加14%左右。（2）鲁泰a：公司发布2022年年度业绩报告：公司营业收入69.4亿元，同比增长32.5%；实现归属于上市公司股东净利润9.6亿元，同比增长177.3%。（3）牧高笛：公司发布业绩快报，2022年1- 12月实现营业收入14.4亿元，同比增长55.5%；归属于上市公司股东的净利润1.4 亿元，同比增长77.8%。（4）3/25~4/7消费行业投融资情况：a.轻医美连锁品牌 「秋涛美肤」完成560万元人民币天使轮融资；b.美甲行业解决方案提供商「奈杜星球」完成千万元人民币A轮融资；C.户外潮牌集合平台「读路者」完成数百万元人民币种子轮融资。 本周建议板块组合：珀莱雅、安踏体育、报喜鸟和潮宏基。上周组合表现：珀莱雅 4%、安踏体育2%、报喜鸟-6%和潮宏基-5%。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 杨妍yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 投资建议与投资标的 本周市场开始出现调整，纺织服装行业指数整体表现相对靠后，板块中表现较强的主要是港股中的运动服饰品牌和制造龙头（3月行业出口数据回暖），前期走势较强的中高端品牌服饰以及黄金珠宝龙头本周都有不同程度的下跌。本周安踏、特步、太平鸟等开始披露一季度的经营数据，在消费复苏的大趋势下，各品牌增速对比22Q4都有不同程度的改善。考虑到去年同期的低基数，我们认为二季度终端零售将迎来更快的增长，收入边际改善越明显的龙头，股价的弹性也会相对更大，其中销 售折扣和期间费用的有效控制有望推动盈利更快的增长。短期建议关注终端复苏明 显、一季报有望有良好增长的黄金珠宝龙头、部分中高端时尚运动服饰品牌和部分美妆和医美龙头。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品 和医美）两大确定性赛道，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)和巨子生物(02367，买入)、建议关注爱美客(300896，买入)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面细分品牌服饰建议关注2023年开年以来终端复苏明显的报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)。黄金珠宝板块受益于低估值、避险和刚性复苏，在可选消费中复苏尤为突出，继续重点看好潮宏基(002345，增持)、老凤祥(600612，买入)和周大生(002867，增持)。对于部分优质出口制造龙头的长期增长韧性我们依然看好，投资机会上可能要到下半年，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。 风险提示 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇中高端服饰与珠宝龙头持续活跃，Q2可选 率波动等。消费有望迎来更快增长 2023-04-03 黄金珠宝与部分细分服饰表现活跃，看好二季度的持续机会 2023-03-28 黄金珠宝龙头延续强势表现，二季度看好消费进一步回暖 2023-04-09 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 本周沪深300指数下跌0.76%，创业板指数下跌0.77%，纺织服装行业指数下跌1.49%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌2.11%，品牌服饰板块下跌0.98%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、申洲国际和浙江自然取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 棒杰股份 太平鸟 鹿港文化 申洲国际 希努尔 新澳股份 摩登大道 柏堡龙 浙江自然 珀莱雅 幅度(%) 8.8 7.7 7.3 7.2 6.2 6.1 5.6 5.6 4.3 3.7 涨幅后10名 常山股份 百隆东方 欣龙控股 报喜鸟 鲁泰A 潮宏基 金发拉比 贵人鸟 梦洁家纺 华斯股份 幅度(%) -11.4 -8.7 -6.2 -6.1 -5.4 -5.0 -5.0 -4.7 -4.5 -4.3 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 服饰巨头PVH合作抖音试图扩大市场。四季度业绩超期，表现持续强劲，3月27日盘后公布四季度和2022财年业绩后，服饰巨头PVHCorp.(NYSE:PVH)股价跳涨超过20%。 截至1月29日的2022财年四季度，集团收入同比增长2.4%达24.887亿美元，高于Zacks预期的23.4亿美元；每股收益为2.18美元，远超Zacks预期的1.64美元；净利润录得降幅64.5%至 1.387亿美元。 2022财年集团收入同比下降1.4%至90.242亿美元，高于Zacks预期的89亿美元；每股收益 3.03美元，而2021财年每股收益为13.25美元；净利润暴跌78.9%至2.004亿美元。 宝洁关停旗下美容科技品牌Opté。4月10日，美国消费品巨头宝洁公司（Procter&GambleCo.）宣布关停旗下美容科技品牌Opté。 目前，品牌官网显示：2023年1月3日起停止订阅充值，自1月15日后不再接受新订单，但将继续为用户提供技术支持和保修服务。 美容科技品牌Opté最初由宝洁公司的创新投资部门（P&GVentures）孵化，也是这一部门最早推出的品牌之一，于2019年国际消费类电子产品博览会（CES）上正式发布。Opté拥有13项专利以及14年的研发经验，曾获2020CES创新奖。据官网介绍，Opté精密护肤美容仪 （PrecisionSkincareSystem）是第一款也是唯一一款可供日常手持使用、专注于改善皮肤色素沉着问题的美容设备，标价599美元，补充装标价99美元。 Opté品牌出售的美容仪器设备均结合先进美容技术，期望带给用户高端优质的数字化护肤体验，例如旗下一款号称“人脸打印机”的产品OptéWand。Opté在这款美容仪中装配了增强型数码相机、定制型热喷墨打印装置（CustomThermalInkjetPrinter）、淡斑精华液（SpotOptimizingSerum）以及微流控技术。增强型数码相机性能强大，可以检测识别出皮肤各区域、人眼所分辨不出的色素沉着情况，经过专门的算法分析后，再由微流控技术引导专利精华液经定制型热喷墨打印装置精确地渗透进毛孔，达到治疗晒伤、消除斑点、改善色素沉着、均衡肤色、美化肌肤外观的效果。 Opté品牌的关停源于宝洁公司创新投资部门的重心转移。公司表示，创新投资部门将专注于其已经进入市场的品牌，包括针对湿疹和牛皮癣的护肤品牌Bodewell以及害虫防治品牌Zevo。宝 洁公司发言人EricaNoble表示：“宝洁正在像一家初创公司一样，希望以快速的学习周期和最大的影响力来解决尚未得到满足的消费者需求。”此次品牌关停并未造成人员裁减。 宝洁公司在关停品牌、转移重心的同时，也在继续收购美容品牌以扩大规模，期望为消费者提供更优质的产品。今年一月，私募基金BerkshirePartners宣布已将所持有的天然卷发护理品牌MielleOrganics股份，出售给宝洁公司。 A股行业与公司重要信息 【太平鸟】公司2023年第一季度实现营业收入约207,400万元，与上年同期相比减少16%左右；实现归属于上市公司股东的净利润约21,600万元，与上年同期相比增加14%左右；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约17,700万元，与上年同期相比增加58%左右。 【鲁泰A】1.公司发布2022年年度业绩报告：公司营业收入69.4亿元，同比增长32.5%；实现归属于上市公司股东净利润9.6亿元，同比增长177.3%；基本每股收益盈利1.1元，去年同期为 0.39元。 2.向全体股东每10股派发现金红利人民币1.0元，合计派发现金红利人民币8663.1万元，占同期归母净利润的比例为9.0%，不送红股，不进行资本公积转增股本。 3.公司发布关于2021年限制性股票激励计划预留授予股份第一个限售期解除限售条件成就的公告：本次符合解除限售条件的激励对象共计343人，可解除限售的限制性股票数量为291.9万股，占公司股本总额的0.33%。 4.公司本次回购注销限制性股票共90,000股，回购价格调整为3.2/股，本次回购金额合计为287,100元，回购资金为公司自有资金。 5.公司拟使用不超过3.5亿元闲置募集资金购买安全性高、流动性好的低风险保本类产品，期限自第十届董事会第七次会议审议通过之日起不超过12个月，在上述额度及有效期内循环滚动使用。 【牧高笛】公司使用最高额度不超过人民币1.5亿元的闲置募集资金进行现金管理“共赢智信汇 率挂钩人民币结构性存款14612期”，购买金额为6000万元，产品期限为23天。 【牧高笛】公司发布业绩快报，2022年1-12月实现营业收入14.4亿元，同比增长55.5%；归属于上市公司股东的净利润1.4亿元，同比增长77.8%。 【珀莱雅】公司发布业绩快报，2022年1-12月实现营业收入63.9亿元，同比增长37.8%；归属于上市公司股东的净利润8.2亿元，同比增长41.9%。 【富安娜】公司曾于2023年3月21日收到公司监事郭逸飞先生的书面辞职报告，其申请辞去公司第五届监事会主席及监事职务。辞职后，郭逸飞先生将不在公司担任任何职务。由于郭逸飞先生辞职将导致公司监事会人数低于法定人数，根据相关法律、法规及《公司章程》的规定，郭逸飞先生的辞职自公司股东大会选举产生新任监事填补空缺后方可生效。在此之前，郭逸飞先生将继续按照有关法律法规的规定，履行其监事职责。 【若羽臣】公司聘请国泰君安证券股份有限公司担任公司2022年度非公开发行A股股票的保荐机构，公司与原保荐机构中国国际金融股份有限公司以及相关募集资金存储银行签订的《募集资金专户存储三方监管协议》相应终止，中金公司尚未完成的首次公开发行股票项目募集资金的存 放和使用持续督导工作由国泰君安证券承接。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3/25~4/7消费行业投融资情况（来源于《华丽志》）： 1）轻医美连锁品牌「秋涛美肤」完成560万元人民币天使轮融资 4月4日，轻医美连锁品牌秋涛美肤宣布完成560万元人民币天使轮融资，投资方为消费医疗产 业投资人。秋涛美肤由皮肤科医生李秋涛创建于2008年，专注于无创医学美肤领域。秋涛美肤拥有热玛吉、超声炮、M22光子、Fotona、