商品日报

商品日报20230414 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：加息已近尾声预期强化，金银继续上涨 周四国际贵金属期货价格继续普上涨，COMEX黄金期货涨1.47%报2054.6美元/盎司，COMEX白银期货涨1.99%报25.965美元/盎司。最新公布的上周首次申请失业救济人数超预期回升至一年多高位，继CPI后3月美国PPI也超预期放缓，创两年多最低同比增速。就业放缓、通胀降温信号又现，强化了市场对美联储加息将近尾声的预期，美元指数继续回落，支撑金银价格持续走强。昨日美元指数跌0.51%报101.01，10年期美债收益率涨6.8个基点报3.454%，美股三大股指全线收涨。数据方面：美国上周初请失业金人数为23.9万人，为三周来首次上升，预期23.2万人，前值22.8万人。至4月1日当周续请失业金人数181万人，预期181.4万人，前值182.3万人。美国3月PPI同比升2.7%，低于预期的3%，连续第九个月放缓，创逾两年来最小涨幅，前值上修为4.9%。PPI环比意外下降0.5%，预期为持平。欧元区2月工业产出环比升1.5%，预期升1%，前值升0.7%修正为升1%；同比升2%，预期升1.5%，前值升0.9%。欧洲央行管委内格尔表示，核心通胀仍处于很高水平，有必要进一步收紧货币政策。欧洲央行管委瓦斯列和温施均认为，5月份可能加息50个基点或25个基点。 美国通胀数据又现降温信号、就业放缓，再度强化了市场对美联储加息将近尾声的预期，金银价格持续走强。我们认为当前金银价格已充分pricein市场预期，我们维持金银短期不宜追高，中长期依然看涨的观点。 操作建议：暂时观望 铜：美国PPI回落超预期，铜价持续走强 周四沪铜主力2305合约维持震荡，全天上涨0.29%，收于69170元/吨。国际铜2306合约全天继续震荡偏强，涨幅0.36%，收于61450元/吨。夜盘方面，伦铜昨日震荡上行。周四上海电解铜对2305合约升水30~60元/吨，均价升水45元/吨，较上一日上涨10元/吨。近期铜价进入震荡向上区间，当月换月后当月和次月的back结构缩小，进口亏损维持低位， 周四现货市场成交情况一般，升水反弹大多缘于换月，下游畏高铜价按需采购为主。宏观方面：美国3月PPI同比增2.7%，连续九个月走低，低于预期和前值，核心PPI环比下降0.1%。美国4月8日当周申请失业金人数23.9万人，高于预期和前值。国际货币基金组织总裁称 2023年亚洲地区对全球经济增长贡献率将超过70%，其中中国贡献率约占三分之一，将看 到中国经济的强劲复苏。产业方面：紫金矿业旗下的卡莫阿铜矿一季度产铜9.4万吨，并维 持年产40万吨的生产指导目标不变。秘鲁2月份铜产量环比下降3.2%。 美国3月PPI回落幅度超预期，与CPI的放缓节奏相呼应，进一步强化美联储加息已近尾声的预期。现货换月后升水小幅回升，海外库存继续探底支撑铜价，预计铜价短期维持震荡偏强运行。 操作建议：暂时观望 铝：基本面保持向好，铝价震荡偏好 周四沪铝主力震荡微涨0.27%。夜盘沪铝高开高走，伦铝涨1.63%报2363美元/吨。现货长江均价18500元/吨，涨60元/吨，对当月-10元/吨。南储现货均价18650元/吨，涨50元/吨，对当月+140元/吨。现货市场成交尚可。据钢联库存数据，4月13日铝锭社会库存 93.3万吨，较上周四减少7.3万吨，铝棒社会库存17.35万吨，较上周四减少1.05万吨。宏观面，一季度我国外贸进出口总值9.89万亿元，同比增长4.8%，其中出口5.65万亿元，同比增长8.4%；进口4.24万亿元，同比增长0.2%。美国上周初请失业金人数为23.9万人，为三周来首次上升。产业消息，为完整、准确、全面贯御新发展理念，推动铝产业加快提升能效水亚促进绿色低碳转型发展，统筹延链补链强链和应对电力供需形势变化，云南省发展政革委章头起草了《云南省推动铝产业加快提升能效水平促进绿色低碳转型发展的实施方案(试行)(征求意见稿)》现面向社会公开征求意见。 铝锭库存加速去库，入库和出库都有小增，消费缓增节奏保持不变，基本面保持向好状态，不过没有太多超预期情况出现，铝价预计延续震荡。后续重点关注云南电力供应发展是否限电再度由硅行业蔓延至电解铝企业。 操作建议：观望 镍：基本面预期较前好转，镍价震荡偏好 周四沪镍震荡主力合约跌0.4%，报收181290元/吨。夜盘沪镍偏强小涨，伦镍涨0.56% 报23710美元/吨。现货方面4月13日，长江现货1#镍报价189100-190100元/吨，均价报 189600元/吨，较上一交易日跌950元/吨。广东现货1#镍报价190200-190600元/吨，均价 报190400元/吨，较上一交易日跌1200元/吨。今日金川公司板状金川镍报189000元/吨， 较上一交易日跌1500元/吨。宏观面，一季度我国外贸进出口总值9.89万亿元，同比增长4.8%，其中出口5.65万亿元，同比增长8.4%；进口4.24万亿元，同比增长0.2%。美国上周初请失业金人数为23.9万人，为三周来首次上升。 近期进口亏损持续，进口减少，临近交割俄镍偏紧升水上行。消费端下游合金企业采购稍增，不锈钢方面，据SMM了解4月份不锈钢厂利润修复，未来钢厂可能有复产预期。整体镍价基本面较前或稍有改善，镍价企稳震荡偏好。 操作建议：观望 锌：加息尾声强化，锌价低位反弹 周四沪锌主力2305日内窄幅震荡，夜间高开上行，涨1.34%,报22305元/吨。伦锌低位反弹，涨2.30%,报2850.5美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22050~22200元 /吨，对2305合约升水110-130元/吨。临近交割，贸易商出货情绪增加，叠加部分外来低价品牌进入，升水下行，下游企业观望。美国3月PPI同比增2.7%，显著低于预期的3%，较前值4.6%也大幅下降，创2021年1月以来最低；环比增速为-0.5%，预期0%，前值-0.1%，创2020年4月以来的最低。美国3月核心PPI同比增3.4%，持平预期，但远低于前值的4.4%。媒体称欧央行就5月加息放缓至25基点“接近共识”。中国3月进出口全面超预期，出口同比增14.8%，进口同比降1.4%。 整体来看，就业放缓、通胀降温信号又现，强化了市场对美联储加息临近尾声的预期，美元创两月新低，提振内外锌价反弹。产业端逻辑变化不大，海外炼厂进一步复产预期及国内产量同比维持高位，同时国内需求恢复速度放缓，压制锌价表现，但消费旺季阶段下，刚性需求仍具韧性，故锌价难现趋势下跌，以脉冲式震荡下跌为主。短期海外宏观预期改善，助推锌价低位反弹，但供应增加预期压制反弹高度，操作上等待反弹后沽空机会。 操作建议：观望 铅：去库放缓预期下，铅价震荡回落 周四沪铅主力期价日内窄幅震荡，夜间低开震荡，跌0.16%,报15295元/吨。伦铅延续震荡偏强运行，涨0.87%,报2144.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15355-15375元/吨， 对沪期铅2305合约升水30-50元/吨报价；江浙市场铜冠、济金铅15325-15375元/吨，对沪 期铅2305合约升水0-50元/吨报价。沪铅呈偏强震荡，又因市场流通货源尚少，持货商多以升水出货，下游按需采购，高价货接受谨慎。基本面看，4月河南、云南地区大型原生铅企业检修抵消了湖南、河南地区企业复产的增量，月度产量预计环比小降。4月安徽华铂检修、江西信亚停产技改，抵消安徽天畅、山东中庆和内蒙古森润复产，再生铅月度产量录的小幅下降。总的看，供应端压力有所减弱。需求端看，电动自行车及汽车蓄电池淡季影响加剧，经销商采购下降，多数企业成品库存增加，企业顺势减产。 整体来看，大型炼厂常规检修带动供应端压力减弱，同时需求尚处消费淡季，供需双弱。目前现货偏紧及低库存仍支撑铅价，但04合约临近交割，去库放缓预期下铅价反弹动力减弱，短期铅价维持区间震荡运行。 操作建议：观望或波段操作 螺纹：需求继续回落，成本持续走低 周四上交所螺纹期货指数合约收盘为3893，下跌21。上海螺纹钢现货价格为4030，较上个交易日下跌20；昨日国内钢材现货价格弱稳，市场成交一般，唐山方坯出厂价下跌30，报3720元/吨。昨日国内钢材现货价格普跌，市场情绪疲软，唐山迁安普方坯出厂价跌50，报3750元/吨。中国3月份出口金额同比增14.8%，贸易顺差881.9亿美元。3月出口中，东盟、拉美、非洲的同比增幅较好，欧美好于季节性表现。国内随着旺季需求的阶段性释放结束，叠加近期南方普遍雨水和北方沙尘天气南下影响，多地空气质量转差。钢材需求高位继续回落，市场情绪谨慎，观望情绪蔓延。目前市场风险偏好下降，市场资金离场观望，市场交易热情不高。相信随着天气好转，钢材消费再次恢复，终端需求重回市场。 目前钢材原材料端连续走低，整体黑色板块市场情绪疲软，只有调整探底结束后，后期市场才会好转。国内近期普遍雨水和北方沙尘天气南下影响，钢材下游需求端高位继续回落。目前国内刺激政策兑现不及预期，相信市场情绪完成探底，风险释放后价格才会有所反弹。 操作建议：轻仓逢低试多 铁矿：西澳飓风来袭，价格小幅反弹 周四大商所铁矿期货指数合约收盘为798，下跌19。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为118.5，较上个交易日下跌1.5；青岛港口PB粉价格为910，下跌10；河北唐山66%精粉为1085，持平；昨日国内钢材现货普跌，市场成交一般，唐山方坯出厂价维持不变，报3750元/吨。3月份铁矿进口1亿吨，环比增加963万吨；1季度月铁矿累计进口2.94亿吨， 同比去年高2597万吨。目前钢厂高炉开工率持续稳步小幅增加，而钢材利润最近有所回落但微有盈利，钢厂主动减产动力不足，铁水产量维持高位。国内主要钢厂高炉开工率84.3%，增加0.4%；钢厂盈利率54.5%，降4.3%。预计短期高炉产能利用率将保持高位并小幅上行但增长空间非常有限。库存方面，全国铁矿港口库存为13153万吨，环比降308万吨；日均疏港量323.28增7.43。全国样本钢厂的进口矿库存消费比30.9，基本维持不变。供应方面，海外供应季节性正常。 总体上，大宗商品波动大，市场风险偏好下降；国内最近天气较差影响钢材需求;钢厂利润低位，钢厂铁矿库存低位按需采购为主；目前钢铁限产政策面也再次冲击铁矿市场。目前铁矿在黑色板块中估值依然较高，市场投机情绪较弱。预计铁矿石市场或以震荡调整为主。 操作建议：多5空9正套，单边可暂时观望 焦炭：日均铁水再增，焦价震荡反弹 周四焦炭期货2305合约宽幅震荡，盘中小幅下跌，夜盘反弹，振幅扩大，收2555.5。现货市场，焦炭市场弱稳运行，港口准一焦炭报价2460元/吨，山西现货一级焦炭报价2400元/吨。需求端，终端需求不及预期，钢价走弱，钢厂利润平稳，高炉开工高位运行，铁水产 量和煤焦需求稳中有增。上周247家钢厂高炉开工率84.74%，环比上周增加0.44%，同比去年增加4.63%，日均铁水产量246.7万吨，环比增加1.63万吨，同比增加13.4万吨。供给端，近期焦化利润回升，焦企生产开工维持，焦炭产量增加，上周独立焦企产能利用率为75.8%，环比增加0.4%，全国平均焦化利润52（+20）元/吨。焦炭库存，钢企去库明显。上周独立焦化企业库存74.7万吨，增加8.7万吨，钢企650.47万吨，减少3.4万吨，北方四港 173万吨，减少5.3万吨，焦炭总库存938.35万吨，增加2.8万吨。 整体上，终端需求不及预期，拖累黑色系品种的表现。需求端，高炉铁水产量持续增加，焦炭表需向好，起到明显支持，供应端，焦企开工提速，焦炭产量平稳，贸易商采购谨慎，销售受阻。基本面需求支撑成本拖累，焦炭震荡为主。 操作建议：观望 焦煤：贸易商多观望，价格震荡走势 周四焦煤期货2305合约震荡走势，波动加大，收于1731.5。现货市场，现货销售不佳，观望情绪严