甲醇日报：新增装置检修，港口库存增加

期货研究报告|甲醇日报2023-4-14 新增装置检修，港口库存增加 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 内地方面，宝丰240万吨/年的新装置投产仅低负荷运行，国内存量装置开工偏低，煤头开工率仍低，但上游原料煤价回落仍拖累煤头甲醇成本回落。港口方面，马油及伊朗marjarn短停带来供应高位回落，而下游MTO开工维持低位，港口偏弱预期不改，本周港口周频去库更多受封航及货源质量影响。总库存预期4月将从去库转为供需平衡，分化为内地强而港口弱。另外，三江轻烃项目已中交，关注后续投产进度，或对其MTO负荷有拖累。建议逢高做空套保。 核心观点 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至05+10，港口基差基本持平，西北周初指导价基本持平。卓创港口库存在65.9万吨，较上周减少4.7万吨。江苏库存在40.6（-5.6）万吨。 国内总开工率持续低位，主要煤头和气头未见明显恢复消息；中原石化20万吨/年S-MTO装置于10月10日停车，计划4月20日重启；神华宁煤167万吨/年甲醇装置4 月11日停车检修，时长45天，一套50万吨烯烃装置于3月28日停车检修，时长30 天；中安联合170万吨/年甲醇装置及70万吨/年MTO装置，已停车，预计4月14日晚开车。 国外开工率维持高位，提升边际趋缓。挪威Statoil装置如期重启中，具体产�时间未明；中东其它区域一套165万吨甲醇装置停车检修中，其船货排货正常；由于原料供 应短缺，目前东南亚一套170万吨甲醇装置停车检修中，另外一套72万吨/年甲醇装置同样停车检修中，后期关注原材料供应情况。 ■策略 本周港口周频去库更多受封航及货源质量影响。总库存预期4月将从去库转为供需平衡，分化为内地强而港口弱。另外，三江轻烃项目已中交，关注后续投产进度，或对其MTO负荷有拖累。建议逢高做空套保。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨5 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨6 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%6 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨7 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%7 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨8 图22:广东-华东-180|单位：元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2023/4/13 2023/4/12 MA01合约 4 2459 2455 MA05合约 14 2449 2435 MA09合约 3 2390 2387 太仓 14 2459 2445 太仓基差（元/吨） 0 10 10 CFR中国（美元/吨） 3 263 260 华东进口利润（元/吨）（不含加点） -8 274 281 鲁南基差（元/吨） 46 291 245 河北基差（元/吨） -14 121 135 内蒙基差（元/吨） 51 306 255 河南基差（元/吨） 81 151 70 广东基差（元/吨） -9 126 135 内蒙北线 65 2155 2090 内蒙南线 103 2213 2110 陕北 103 2213 2110 陕西关中 15 2275 2260 河北 0 2310 2310 山西 35 2280 2245 河南 95 2400 2305 鲁南 60 2540 2480 东营 0 2440 2440 浙江 35 2535 2500 川渝 0 2425 2425 广东 5 2575 2570 福建 0 2580 2580 常州 20 2500 2480 华东PP（元/吨） -15 7585 7600 华东乙二醇（元/吨） -10 4090 4100 华东甲醇制PP毛利（元/吨） -117 -767 -650 华东甲醇制EG毛利（元/吨） -71 -1842 -1770 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） -117 -1746 -1629 山东甲醛（元/吨） 13 1078 1065 山东甲醛利润（元/吨） -15 -216 -201 甲醇仓单（万吨）010.110.1 甲醇沿海仓单（万吨） 0 10.1 10.1 甲醇内地仓单（万吨） 0 0.1 0.1 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图22:广东-华东-180|单位：元/吨图23:华东-川渝-200|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com