投资建设50GW大硅片项目，切片产能再扩充

公司光伏大硅片切片项目概述

投资概览

公司宣布在四川省宜宾高新技术产业园区投资50GW光伏大硅片切片项目，总投资额预计为50亿元人民币。项目分为两期，一期计划建设年产25GW光伏大硅片切片生产线，预计于2024年投产。

切片产能与业绩增长

• 产能扩充：通过新增项目，公司旨在巩固其在光伏大硅片切片领域的市场地位。
• 业绩表现：2022年，公司切片代工业务实现了显著增长，营收达到9.29亿元人民币，同比增长778.15%，毛利率提升16.73个百分点。
• 合作伙伴与产能规划：公司已与多家知名光伏企业建立合作关系，规划的硅片切割加工服务产能规模已达52GW，预计各项目将按计划实施，支持公司业绩的长期高速增长。

HJT超薄半片技术突破

• 合作案例：与东方日升达成战略协议，提供HJT超薄半片（≤100μm）的切割服务，标志着公司在HJT超薄片切片领域的商业化能力得到认可。
• 技术优势：高测股份在2021年推出210mmX105mmX120μm的异质结专用半片切割方案，并在2022年实现120μm半片的大规模生产。

股权激励计划

• 激励对象：向323名员工授予约300万股限制性股票。
• 业绩目标：设定2023-2025年的营收及净利润增长目标，分别较2022年增长30%、70%、120%，展现对公司未来业绩高增长的信心。

盈利预测与评级

• 业绩预测：考虑新项目产能释放节奏，上调2025年业绩预测至19.71亿元人民币。
• 估值与评级：预计2023-2025年每股收益分别为11.57、14.22、19.71亿元，对应PE为12.9、10.5、7.5倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 产能扩张风险：硅片扩产可能面临进度低于预期的风险。
• 业务利润波动：公司代工业务利润可能受到市场竞争加剧的影响。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能导致业绩增长受阻。

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