业绩符合预期，长期成长趋势确定

2022年营收同比增长16.07%，增速符合预期 公司发布2022年年度报告，2022年公司营业收入达55.45亿元，同比增长16.07%； 归母净利润为7.27亿元，同比下降10.47%；扣非归母净利为6.68亿元，同比下降6.77%。扣除股权激励影响的归母净利润为8.92亿元，同比下降5.68%。2022年全球经济受多重不利因素影响，消费电子终端产品需求疲软，公司有效缓解了市场景气度下降的冲击，实现了业绩稳定增长。我们维持公司2023-2024年业绩预测，并新增2025年业绩预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为8.91/10.81/14.01亿元，对应EPS分别为2.17/2.63/3.37元/股，对应当前股价PE分别为42.2/34.8/27.2倍。公司五大产品线推进顺利，维持“买入”评级。 四季度业绩承压，高研发投入有望推动业绩放量 公司2022Q4营收为11.45亿元，同比减少25.84%；归母净利润为0.46亿元，同比减少85.01%；扣非归母净利为0.27亿元，同比减少90.53%。受半导体行业周期性波动和海外需求锐减影响，公司2022Q4业绩同比下滑较为明显。2022年公司研发费用同比增长31.15%，研发人数同比增长30.86%，公司持续提高研发投入，“智能家居影像SoC芯片升级”、“全球版智能T系列SoC芯片升级”等研发项目均处于国际先进水平，量产后有望推动公司业绩持续放量。 5大产品线进展顺利，打开长期成长空间 2022年，公司多个产品线市场拓展成果显著。S系列导入海外运营商进一步增多，根据不同客户和不同应用终端的需求，可覆盖高、中、低市场；新一代T系列高端芯片出货量高增，最高支持8K硬件解码以及自研的神经网络处理器，采用先进制程工艺，有效提升产品性能并降低功耗，产品工艺和性能走在行业前列； A系列应用场景丰富多元，已广泛应用于小米、TCL、阿里巴巴、爱奇艺、Google、Amazon等知名企业；W系列的第二代Wi-Fi蓝牙芯片（Wi-Fi62T2R，BT5.3）已实现预量产，即将进入商业化阶段；V系列汽车芯片导入国内多个车型，包括极氪汽车、创维汽车等，打开长期成长空间。 风险提示：下游需求不及预期、市场竞争激烈、产品研发进度不及预期。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要