【中粮视点】生猪:情绪低迷,陷入僵持

上次在公众号写猪是在3月初的策略会，当时的想法2月是一个结构性问题，3月我们可能会看到结构性问题的缓解，需求可能会进一步复苏，宰量下降，价格上涨。但从3月后验情况来看，以上因素均不及预期。 3月出栏量持续增加，3月的需求较2月的动能减弱。3月中下旬开始，散户市场认价情绪逐渐提升，前期压栏和二育大猪开始出栏，不断冲击市场。在出栏压力逐步释放的过程中，冻品库存也处于被动抬升的状态，市场情绪一片低迷，几乎难有乐观状态。从当前来看，生猪出栏均重连续6周上行，标肥价差持续走弱，印证抛压逻辑。近日，大型集团场整体下调了出栏体重，进一步增大了短期的抛压，并且也反映出对后市的悲观预期。总体来看，短期的供应压力暂时没有看到好转迹象，当前的低迷可能仍会持续一段时间，不排除再度陷入恐慌的可能性，关注后续压力好转的验证指标。（从市场各方的观点来看，目前的一致性是比较强的）。 图1：全国平均出栏均重季节性（单位：kg/头） 数据来源：涌益咨询、中粮期货研究院 此外，当下还有几个思考的问题：①3月份的出栏量是否能够印证母猪的基数问题？②生猪现货市场的库存去化周期将如何演绎？③母猪生产性能的增量如何？④猪病的减量如何？以上问题市场各有结论，等待后续验证。 作者简介 关壹麟 中粮期货研究院农产品高级研究员 交易咨询资格证号：Z0018177 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。