2023年4月PVC月报：区间运行

红塔期货 HONGTAFUTURES 2023年4月PVC月报 区间运行 红塔期货 投资咨询业务资格 云证监许可[2012]291号 研究员：赵欧娅从业资格号：F3067732投资咨询号：Z0017180Email：Zhaoouya@hongtaqh.com PVC 区间运行2023.04.06 供需情况 核心观点 风险因素 供给面——4月供应维持高位 进入4月份，有企业陆续计划检修，但另有新增产能释放，4月产量维持相对高位。 需求面——下游陆续复工，消费好转 预计4月份整体看需求保持平稳，整体向上空间有限，且在对价格预期不高的情况下，小单刚需仍然是主流节奏。台湾台塑5月价格预期下降30美元，乙烯法企业出口跟调较为及时，维持长期客户订单为主；电石法仍然因其出货政策导致企业及市场出口积极性下降。且印度斋月开始，需求减弱至4月底。 库存——4月库存小幅去化 进入4月份。部分企业计划检修，减损量预期增加，下游终端采购逐渐复苏，终端制品工厂开工有序提升，预计库存微降。 4月份，PVC检修预期增多，整体行业开工或降至74%附近，市场供应放缓，但同时万华（福建）PVC新增产能释放，检修带来的产量减少或有限；下游需求承压，外贸出口订单环比减少，国内需求维持平稳，刚需采购为主；成本端表现走强。综合看，行业去库缓慢，继续维持高位，下游刚需支撑为主，预期华东SG-5主流价格在6100-6400元/吨。 关注：经济及房地产市场政策持续性；外贸出口接单情况；新增装置投产情况。 仅作参考之用，请仔细阅读文件末尾【免责声明】 低价接货模式为主。随着市场阶段性补货结束，成交支撑不足，现货价格高位回落至月内低点6050元/吨。临近月底，PVC检修预期增多，加之电石价格小幅走高，成本支撑走强，市场心态好转，价格震荡走高，然下游采购积极性不高。12月23日当周，美国炼厂开工率92%，环比+1.10%。 亚洲聚氯乙烯继续稳定，800美元/吨CFR中国，CFR东南亚820美元/吨和CFR印度840美元/吨。中国对聚氯乙烯的需求仍然看跌， 图1：国内主要地区SG-5市场价格走势图图2：全球主要地区PVC价格对比图 现货行情——成交支撑不足，3月市场先涨后跌 3月PVC市场行情窄幅运行，波动幅度在50-100元/吨，月初受宏观预期偏强带动，现货价格震荡上涨，但下游对高价抵触，市场仍以 数据来源：wind资讯 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】 红塔期货有限责任公司 供给情况——4月供应维持高位 进入4月份，有企业陆续计划检修，但另有新增产能释放，4月产量维持相对高位。 2023年4月预计国内PVC装置检修产能在549万吨，4月国内PVC产量或至197万吨左右。 截至2023年3月PVC产能基数在2682万吨/年，较2月增加40万吨，3月广西华谊量产，计入3月总产能。2023年3月国内PVC装置检修涉及产能475万吨/年，环比2月增加118%，同比去年减少1.45%。2023年3月国内PVC企业产量在195.84万吨，环比增加11.37%，同比减少2.65%。 图3：2023年中国PVC新增装置统计表图4：PVC月度产量 省份 企业简称 产能 （万吨/年） 原料工艺 投产时间 配套 河北 沧州聚隆 40 乙烯法 2022-6- 28 氯碱 广西 广西华谊 40 乙烯法 2022-11 氯碱 西北 陕西金泰 60 电石法 2023-6 氯碱 华东 浙江镇洋 30 乙烯法 2023-6 氯碱 华南 万华（福建） 30 乙烯法 2023-3 氯碱 数据来源：隆众资讯红塔期货有限责任公司 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】 图5：PVC制品开工率 预计4月份整体看需求保持平稳，整体向上空间有限，且在对价格预期不高的情况下，小单刚需仍然是主流节奏。台湾台塑5月价格预期下降30美元，乙烯法企业出口跟调较为及时，维持长期客户订单为主；电石法仍然因其出货政策导致企业及市场出口积极性下降。且印度斋月开始，需求减弱至4月底。 2023年3月制品企业开工环比2022年2月提升，3月以后下游陆续复工，终端企业需求有所改善。 数据来源：隆众资讯红塔期货有限责任公司 需求情况——下游陆续复工，消费好转。 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】 截至2023年3月30日，PVC企业库存量52.39万吨，环比2月减少14.11%，生产企业库存向市场转移，企业积极降库存。 截至3月26日，国内PVC社会库存在52.52万吨，环比减少1.98%，同比增加45.99%；其中华东地区在38.82万吨，环比减少 0.41%，同比增加40.78%；华南地区在13.70万吨，环比减少6.16%，同比增加63.10%。 图6：PVC仓库库存季节图图7：PVC社会库存季节图 吨 500600 450600 400600 350600 2017年2018年 2019年2020年 2021年2022年 2023年 吨 800600 700600 600600 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 2023年 300600 250600 200600 150600 100600 50600 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 500600 400600 300600 200600 100600 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 库存情况——4月库存小幅去化 进入4月份。部分企业计划检修，减损量预期增加，下游终端采购逐渐复苏，终端制品工厂开工有序提升，预计库存微降。 数据来源：wind资讯红塔期货有限责任公司 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】 国际贸易——进出口承压减量 2023年1-2月PVC进口量累计在9.87万吨，同比增加131.15%；2023年1-2月PVC出口量累计在43.83万吨，同比增加72.90%。 根据海关数据，2023年2月PVC进口量在4.70万吨，环比减少9.09%，同比增加186.59%。其中一般贸易进口1.62万吨，进料加工 2.96万吨。其中主要进口地美国2.86万吨，中国台湾0.97万吨，日本0.45万吨。 根据海关数据，2023年2月PVC出口量在22.76万吨，环比增加8.02%，同比增加98.261%。一般贸易出口17.48万吨，进料加工 5.10万吨，主要出口地印度14.37万吨，泰国0.92万吨。 图8：PVC月度进口数据图9：PVC月度出口数据 数据来源：wind资讯红塔期货有限责任公司 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】 仍维持底部区间运行，待破处压力位或支撑位后，再确认行情方向，但结合基本面来看，价格承压可能性较大。 图10：期货结算价(活跃合约):PVC 元/吨 14000 期货结算价(活跃合约):PVC元/吨 行情展望 行情方面：短期内，基本面无突出变化情况下，PVC价格处于区间震荡，波动区间为6000元/吨-6500元/吨。中长期来看，期货价格 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 19/0419/0619/0819/1019/1220/0220/0420/0620/0820/1020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/0223/04 数据来源：wind资讯红塔期货有限责任公司 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】 免责声明 本报告版权归“红塔期货有限责任公司”所有，未经书面授权，任何个人、机构不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告所引用的资料皆被我公司及其研究人员认为可信，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会根据市场情况进行调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，因此我公司不承担根据本报告进行操作带来的任何损失，请注意谨慎投资。 公司总部 云南省昆明市春城路168号邮编：650011 ContactUs 联系我们 昆明分公司 电话：0871-63614770,0871-63614046 传真：0871-63614046邮编：650021 地址：云南省昆明市青年路387号华一广场17楼 浙江分公司 电话：0571-86650970 邮编：310000 地址:浙江省杭州市上城区四季青街道瑞晶国际商务中心705室-2 山东分公司 电话：0532-55795735，0532-55795736 传真：0532-55795735邮编：266061 地址：山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼706户 上海分公司 电话：021-60737269,021-60737270 邮编：200080 地址:上海市虹口区黄浦路99号2106室 四川分公司 电话：028-65782202 邮编：610000 地址：中国（四川）自由贸易试验区成都高新区交子大道219号C座08层04单元 广州分公司 电话：020-22036733 邮编：510620 地址：广州市天河区华夏路16号4406室 江苏分公司 电话：025-86661681 传真：025-86661682邮编：210019地址：南京市建邺区庐山路168号1807室 玉溪营业部 电话：0877-6577468，0877-6577463 传真：0877-6577469邮编：653100 地址：云南省玉溪市东风南路2号红塔银行大楼1楼B区 大理营业部 电话：0872-2223100，0872-2223091 传真：0872-2223884邮编：671000 地址：云南省大理白族自治州大理市下关镇经济开发区登龙街八号榆都商务楼四层ZX409号 蒙自营业部 电话：0873-3691559，0873-3948606 邮编：661100 地址：云南省红河州蒙自市朝阳路红竺园C区759号 曲靖营业部 电话：0874-3297788,0874-3290886 传真：0874-3290939邮编：655000 地址：云南省曲靖市翠峰路龙源花园53、54号商铺 常州营业部 电话：0519-86885850，0519-86885865 邮编：213016 地址：江苏省常州市钟楼区怀德中路50-1806 福州营业部 电话：0591-83259287 传真：0591-83616830邮编：350009 地址：福建省福州市台江区宁化街道祥坂街26号（原上浦路南侧）富力中心A座14层02商务办公 张家港营业部 电话：0512-58229789 邮编：215600 地址：江苏省张家港市杨舍镇人民东路801号（国泰新天地广场）Z206 河北唐山营业部 电话： 0315-5910086 邮编：063000 地址：河北省唐山市路北区文化路街道北新道富强里13-14号商业