商品日报

商品日报20230412 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银高位震荡，等待美国CPI数据落地 周二国际贵金属期货高位震荡再度收涨，COMEX黄金期货涨0.76%报2019美元/盎司，COMEX白银期货涨1.12%报25.19美元/盎司。美元指数下跌提振了贵金属价格走势。昨日美元指数跌0.39%报102.15，10年期美债收益率涨0.9个基点报3.432%，美股三大股指收盘涨跌不一。数据方面：欧元区4月Sentix投资者信心指数-8.7，预期-9.9，前值-11.1。欧元区2月零售销售环比降0.8%，预期降0.8%，前值升0.3%修正为升0.8%；同比降3%，预期降3.5%，前值降2.3%修正为降1.8%。同时，IMF下调全球经济增长预期，今年预期从2.9%降至2.8%，警告银行业危机令世界经济增长面临下行风险，警告存在高度不确定性和风险。今晚将公布美国3月CPI数据，市场持续押注美联储5月加息25个基点的概率接近 70%。纽约联储主席威廉姆斯称，美联储政策制定者在3月的经济展望中说，今年将再加息一次，然后暂停加息，这是一个“合理的起点”。如果通胀下降，美联储将需要降低利率。芝加哥联储主席则表示，面对近期银行业压力，美联储应对加息持谨慎态度，他是第一位表态认为美联储可能需要暂缓加息的高官。美联储官员对于加息路径依然存在分歧。 我们维持金银短期震荡调整，中长期依然看涨的观点。关注今晚将落地的美国3月CPI数据，可能导致加息预期的变化。市场普遍预期，美国3月CPI同比增速为5.1%，较2月的6%有所下降；核心CPI同比增速为5.6%，较2月的5.5%略有上升。 操作建议：暂时观望 铜：宏观面持续内外分化，铜价维持震荡 周二沪铜主力2305合约维持震荡，全天微涨0.16%，收于68880元/吨。国际铜2305合约全天继续窄幅震荡，跌幅0.30%，收于61030元/吨。夜盘方面，伦铜短期维持震荡偏强。周二上海电解铜对2304合约升水-10~30元/吨，均价升水10元/吨，较上一日下跌30元/吨。近期铜价进入窄幅震荡区间，临近换月当月和次月的back结构有所扩大，进口亏损维持低位，周二现货市场成交维持清淡，持货商主动下调升贴水，下游畏高采买意愿减弱。宏观方 面：中国3月新增社融5.38万亿，同比增长15.5%；新增人民币贷款3.89万亿，同比增长 20.5%；M1同比增5.1%，M2同比增12.7%。中国3月CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降 2.5%，其中有色金属冶炼和压延加工价格下降8%，同比降幅扩大2.7%。产业方面：智利央行公布3月智利铜出口金额达49.5亿美元。秘鲁能源和矿业部预计2023年秘鲁全年铜产量 将达280万吨。 中国3月社融和信贷规模持续扩大带动国内整体流动性保持充裕，但海外央行加息预期仍存，宏观面内外分化；国内下游终端消费继续回暖带动国内库存持续去化，低库存对铜价的支撑依然较强。短期预期铜价仍处于震荡区间运行。 操作建议：暂时观望 铝：宏观焦点来回切换，铝价震荡 周二沪铝主力早盘跳水一度低至18350元/吨，午后回升收18485元/吨，日内跌1.04%。夜盘沪铝重心下行，伦铝跌1.58%报2303美元/吨。现货SMM均价18380元/吨，跌240元 /吨，对当月-20元/吨。南储现货均价18510元/吨，跌240元/吨，对当月+115元/吨。现货市场华东成交较好，华南惜售，成交稍弱。宏观面，国家统计局数据显示，3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降1.8%，环比持平。一季度，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.6%，工业生产者购进价格下降0.8%。中国3月M2、社融、新增贷款均超预期。据央行初步统计，3月份，我国社会融资规模增量为5.38万亿元，比上年同期多7079亿元；人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元。3月末，M2同比增长12.7%，比上年同期高3个百分点；社会融资规模存量为359.02万亿元，同比增长10%产业消息，汉江集团铝业公司7万吨新能源电池铝箔坯料项目开工。 市场对美联储加息预期变化最近比较快，关注今日公布的美国3月CPI数据，预期本次CPI或至5.2%，加息预期或有回落，但因本月是美联储会议空窗期，且近期预期转换较快，阶段性都不建议追涨杀跌。铝基本面变化不大，后续延续目前情况概率较大，铝价随宏观情绪区间波动。 操作建议：观望 镍：挺价情绪渐强，镍价震荡偏好 周二沪镍小幅上行，主力2305合约跌涨0.63%，报收180000元/吨。夜盘沪镍偏强震 荡，伦镍上行涨1.82%报23495美元/吨。现货方面4月11日，长江现货1#镍报价185650- 187050元/吨，均价报186350元/吨，较上一交易日涨1050元/吨。广东现货1#镍报价186700- 187100元/吨，均价报186900元/吨，较上一交易日涨200元/吨。今日金川公司板状金川镍 报186000元/吨，较上一交易日涨500元/吨。宏观面，国家统计局数据显示，3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降1.8%，环比持平。一季度，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.6%，工业生产者购进价格下降0.8%。 中国3月M2、社融、新增贷款均超预期。据央行初步统计，3月份，我国社会融资规模增量为5.38万亿元，比上年同期多7079亿元；人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元。3月末，M2同比增长12.7%，比上年同期高3个百分点；社会融资规模存量为359.02万亿元，同比增长10%。 美指回落镍价受振小幅上行，近期俄镍升水高位运行，镍现货表现坚挺。镍铁方面挺价情绪抬头，由于前期贸易商及下游厂库库存都比较少，部分需方接受挺价价格，虽然镍铁价格未能普遍上行，但信心提升，后续可能镍铁和不锈钢厂将进入一段时间博弈。整体镍市场较前心态稍有改善，镍价下有支撑的试图上攻走势，但因消费限制空间预计不大，整体仍区间震荡为主。 操作建议：观望 锌：锌价围绕整数关口震荡，关注美国CPI数据 周二沪锌主力2305日内先抑后扬，夜间窄幅震荡，跌0.34%,报21960元/吨。伦锌延续震荡下行，跌1.18%,报2771.0美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21920~22190元/吨，对2305合约升水100-130元/吨。锌价探底，下游逢低点价，成交好转。美联储高官现分歧：三把手认为应再加息一次，芝加哥联储主席认为需谨慎，是第一位表态可能需暂缓加息的高官。IMF下调全球经济增长预期，今年预期从2.9%降至2.8%，警告存在高度不确定性和风险。中国3月新增社融5.38万亿元，新增人民币贷款3.89万亿元，M2增速12.7%，M2-M1剪刀差延续走阔。中国3月CPI同比涨0.7%，PPI同比降2.5%，双双回落。 整体来看，美国3月CPI通胀数据发布前夕，市场持续押注美联储5月加息25个基点的概率接近70%，金属承压。国内3月新增社融和新增人民币贷款均显著增长，居民中长期贷款延续同比改善，经济维持复苏态势。产业端看，海外炼厂进一步复产预期及国内产量同比维持高位，同时国内需求恢复速度放缓，压制锌价表现，但消费旺季阶段，刚性需求仍有一定支撑，锌价以脉冲式震荡下跌为主。短期锌价继续围绕22000元/吨一线震荡，关注晚间美国CPI数据指引。 操作建议：观望 铅：供需矛盾变化不大，铅价延续震荡 周二沪铅主力期价日内震荡下行，夜间延续震荡，涨0.07%,报15280元/吨。伦铅收跌至2083.5美元/吨，跌幅1.68%。现货市场：上海市场驰宏铅15275-15285元/吨，对沪期铅 2305合约升水20-30元/吨报价；江浙市场铜冠、江铜铅15255-15285元/吨，对沪期铅2305 合约升水0-30元/吨报价。沪铅震荡下行，加之临近交割，市场流通货源较少，报价坚挺，下游逢低刚需采购，散单交投较好。中汽协数据显示，3月，汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。1-3月，汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%基本面看，4月河南、云南 地区大型原生铅企业检修抵消了湖南、河南地区企业复产的增量，月度产量预计环比小降。4月安徽华铂检修、江西信亚停产技改，抵消安徽天畅、山东中庆和内蒙古森润复产，再生铅月度产量录的小幅下降。 总的看，供应端压力有所减弱。需求端看，电动自行车及汽车蓄电池淡季影响加剧，经销商采购下降，多数企业成品库存增加，企业顺势减产。整体来看，大型炼厂常规检修带动供应端压力减弱，同时需求尚处消费淡季，供需双弱，矛盾不突出，铅价维持15300上下200点震荡。 操作建议：观望或波段操作 螺纹：成交有所回升，价格暂时弱稳 周二上交所螺纹期货指数合约收盘为3950，上涨27。上海螺纹钢现货价格为4040，较上个交易日下跌10；昨日国内钢材现货价格弱稳，市场情绪有一定好转，唐山迁安普方坯出厂价不变，报3750元/吨。随着旺季需求的阶段性释放结束，叠加近期全国天气普遍不佳，整体上钢材下游需求端高位有一定回落。昨天现货成交有所回升，价格弱稳。目前黑色板块的市场风险偏好下降，市场资金离场观望，交易热情不高。相信随着天气好转，钢材消费会再次恢复，终端需求维持高位并重回市场。目前钢材原材料端发生成本下滑，只有调整探底结束后，后期市场才会好转。上周五大钢材品种供应981.4万吨，增幅0.8%，供应水平延续回升，但品种分化，增幅继续收窄。需求方面，上周五大品种周消费量降幅2.2%；其中建材降6.7%，板材增1.6%，整体消费表现略降，板材好于建材。库存方面，五大钢材品种厂库和社会库存合计2046.45万吨，周环比降20.66万吨，降幅1%。 总体上，国内季节性需求的阶段性释放后，近期全国天气普遍不佳，钢材下游需求高位有所回落，市场较为谨慎。目前国内刺激政策继续释放，相信后面会逐渐安抚市场情绪完成探底，价格会有所反弹。所以本轮调整何时结束还有待观察，但整体上不宜过分看空。 操作建议：充分回调后逢低做多 铁矿：市场情绪弱稳，价格小幅反弹 周二大商所铁矿期货指数合约收盘为827，上涨17。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为120，较上个交易日上涨2；青岛港口PB粉价格为920，上涨5；河北唐山66%精粉为1085，持平；昨日国内钢材现货价格弱稳，市场情绪有一定好转，唐山迁安普方坯出厂价不变，报3750元/吨。目前钢厂高炉开工率持续稳步小幅增加，而钢材利润最近有所回落但微有盈利，钢厂主动减产动力不足，铁水产量维持高位。国内主要钢厂高炉开工率84.3%，增加0.4%；钢厂盈利率54.5%，降4.3%。预计短期高炉产能利用率将保持高位并小幅上行但增长空间非常有限。库存方面，全国铁矿港口库存为13153万吨，环比降308万吨；日均疏港量323.28增7.43。全国样本钢厂的进口矿库存消费比30.9，基本维持不变。供应方面，据报道澳大利亚皮尔巴拉港务局表示，受热带气旋影响，对黑德兰港接下来的发货造成2天 左右影响。 总体上，最近一周海外大宗商品波动大，市场风险偏好下降；最近国内特别是北方天气较为恶劣，影响钢材下游需求；而钢材利润低位，钢厂在铁矿低库存下按需采购；目前传言下半年会有粗钢减产政策出台。目前铁矿市场投机情绪较弱。预计铁矿石市场或以震荡调整为主。 操作建议：多5空9正套，单边可暂时观望 焦炭：焦企库存累积，焦价震荡承压 周二焦炭期货2305合约震荡走势，早盘小幅反弹，夜盘震荡回落，收2511。现货市场，华北主流钢厂对焦炭提降50-100元/吨，快速落地，焦炭市场弱稳运行，港口准一焦炭报价 2450元/吨，山西现货一级焦炭报价2400元/吨。需求端，终端需求不及预期，钢价走弱， 炉料跌幅更大，