农产品产业链日报：南美大豆产量调整符合预期，市场后期倾向增产题材交易

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 究 产业链日 2023年4月12日南美大豆产量调整符合预期，市场后期倾向增产题材交易 ——农产品产业链日报 报 有 色 金 属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 王小东 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 油料：南美大豆产量调整符合预期，市场倾向新季度增产题材交易 1.核心逻辑：USDA报告落地，阿根廷+巴西产量下调500万，出口预期不变。美豆没有做调整，中国压榨下调100万。全球大豆库存小幅增，整体并没有出现超预期的调整。 目前市场基本面开始交易春播及天气形势，新季度增产预期强，市场资金净多头寸陆续或出现季节性减仓。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：4月11日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆05合约涨幅10.25或0.69%，报收1497.5美分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2023年4月4日当周，CBOT大豆期货非商业多头增10032手至214749手，空头减13293至30404手。 重要消息： USDA：美国农业部周二公布的4月供需报告显示，巴西2022/23年度大豆产量预估为1.54亿吨，3月预估为1.53亿吨。阿根廷2022/23年度大豆产量预估为2700万吨，3月预估为3300万吨。全球2022/23年度大豆产量预估为3.6964亿吨，3月预估为3.7515亿吨。全球2022/23年度大豆期末库存预估为1.0029亿吨，3月预估为1.0001亿吨。 ANEC：预计巴西4月份大豆出口量为1,438万吨,高于其此前预估的1,374万吨。数据显示，巴西上年4月出口大豆1,136万吨。 巴西商贸部：2023年4月第1周，共计4个工作日，累计装出大豆378.88万吨，去年4月为1147.26万吨。日均装运量为94.72万吨/日，较去年4月的60.38万吨/日增加56.87%。 CONAB：截至04月08日，巴西大豆收割率为78.2%，上周为74.5%，去年同期为84.9%。 蛋白粕:港口大豆到厂延期，油厂豆粕可供应余粮略显不足 1.核心逻辑：国内豆粕的现货压力来自下游较差的需求，以及产业较为悲观的市场情绪。美豆的成本支撑逻辑弱化。4月港口大豆到厂延期加剧豆粕现货的紧张供应的状况，现 货溢价带动月间价差收缩。5-9贸易基差市场认可度不高，目前正向的市场结构下，豆粕长线的买盘参与度依然不高，相反美豆的成本下移让豆粕09逢高依然值得空配。 2.操作建议：观望 3.风险因素：巴西大豆出口装运风险 4.背景分析： 库存数据：截至2023年4月7日（第14周），大豆库存为269.2万吨，较上周减少16.33万吨，减幅5.72%；豆粕库存为33.04万吨，较上周减少18.43万吨，减幅35.81%；未执行合同为266.77万吨；较上周增加65.82万吨，增幅32.75%；豆粕表观消费量为127.43万吨，较上周增加4.22万吨，增幅3.42%。(mysteel） 现货市场：4月11日，全国主要地区油厂豆粕成交22.28万吨，较上一交易日增加2.12万吨，其中现货成交22.28万吨，远月基差成交0万吨。开机方面，全国123家油厂开机率小幅下降至42.79%。(mysteel） 油脂：MPOB库存远低于市场预期，棕榈油基本面支撑稳固 1.核心逻辑：Y09目前的震荡区间8200-7500，回测驱动不强，区间顶部被确实。短期供需基本面变化不大，需求疲软，周内成交日益减少，眼下豆油的供给缺口并没有引发恐 慌性备货。未来供应的集中释放，现货基差或收缩。P09震荡区间7600-7000，回测7600的动能不足，区间顶部同样被强化。宏观面预期指引四月会议通胀加息逻辑交易为主，美豆油、马棕榈油缺乏外围及基本面强指引，成本端震荡。国内棕榈油进口利润亏损是最大支撑，但现货基差回落，高库存消化依然需要时间，偏弱运行。 2.操作建议：观望 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：4月11日，CBOT市场收盘下跌，美豆油05合约跌幅0.48或0.88%，报收 54.96美分/磅。BMD市场收盘下跌，马棕榈油05合约跌幅17或0.42%，收盘4078令吉/吨。 库存数据：截至2023年4月7日（第14周），全国重点地区棕榈油商业库存约92.12万吨，较上周减少1.81万吨，降幅1.93%；同比2022年第14周棕榈油商业库存增加62.82万吨，增幅214.40%。全国重点地区豆油商业库存约63.68万吨，较上次统计减少0.5万吨，减幅0.78%。（mysteel） MPOB：来西亚3月末棕榈油库存降至167万吨，远低于市场期，去年同期147.4万吨。马来西亚3月棕榈油出口跳增31.76%，至149万吨，高于市场预期的132.5万吨。马来西亚3月毛棕榈油产量较2月增加2.77%，至129万吨，但低于去年同期的141.1万吨。 印尼计划在4月16日至30日期间将毛棕榈油参考价格设定在每吨932.69美元，高于本月上半月的每吨898.29美元。这一价格将使印尼在此期间的毛棕榈油出口税达到每吨100美元，出口专项税从目前水平上调至每吨124美元。 高频数据： SPPOMA：2023年4月1-10日马来西亚棕榈油单产增加30.63%，出油率增加0.52%，产量增加36.8%。 SGS：马来西亚4月1日至10日棕榈油出口量为408663吨，上月同期出口487530吨。 ITS：马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为303285吨，上月同期为501514吨，环比减少39.53%。 Amspec：马来西亚4月1-10日棕榈油产品出口量为337,233吨，较上月同期的474,830 吨下滑29%。 现货市场：4月11日，全国主要地豆油成交19100吨，棕榈油成交2300吨，总成交比上一交易日增加12500吨，涨幅164.47%。（mysteel） 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn