《证券市场周刊-红周刊》 2023年第13期

精选研报纪要杂志＋V入群：up0668899 精选研报纪要杂志＋V入群：up0668899 编者的话 AI投资还需理性 主笔张桔 清明假期一场私募大咖的“互怼”意外刷屏，但斌与陈宇在微博上就AI投资展开争论。热闹喧嚣的背后，其实体现的正是当前机构对于大热AI赛道的认知正在分化。本周，关于人工智能的“负面”消息相 继传来，欧洲多国开始相继禁用ChatGPT，人工智能此前遍地开花的态势有所冷却。与此同时，A股节后AI板块走势似高位钝化，周中两个交易日Wind人工智能指数出现连续小幅下跌，大牛股海天瑞声本周小幅下跌约3.5%。 投资AI的逻辑，与近三年新能源投资逻辑如出一辙，即买创新和成长。而创新的本质包括两种：一类是从0到1的机会，偏 主题；另一类是从1到10的机会，偏成长和价值。虽然第一类投资失败概率大，但如果确能筛选出同时涵盖两类的品种，那未来的机会将很大。 知易行难，当下市场对AI的投资显然已非理性。如被其加持的TMT板块连续多日交易放大，成为日行情的主力，甚至一度罕见出现其单日总成交占A股总成交超40%的情况“。人工智能第一股”昆仑万维， 更是在二级市场实现月线连收7连阳，今 年迄今涨幅已超250%。 细分赛道来看，市场炒作AI的细分逻辑也在不断改变，特别是当百度“文心一言”发布后，二级市场从早期的数据中心、AI模型逐渐转向算力和应用等细分领域，光模块、AI安全、MPU、光芯片等成为市场的“宠儿”。 市场普遍预期，下一个接棒的有望是半导体芯片领域，尤其是存储芯片板块近日已有所表现。公募顶流葛兰跨界投资数亿元追高寒武纪的传闻，更是引发热议。 结合卖方观点看，当前半导体处于短期库存周期底部，长周期产业处于由日韩向中国转移上半段。随着AI应用领域突破，后续或将推动行业出现新的增量！ 客观说，ChatGPT所展现出的技术水平，重新改变了人们对AI能力边界的认知，但过于拥挤的AI赛道，让投资风险也与日俱增。无论从估值性价比，还是从估值扩张速度和成长空间落地节奏相匹配的性价比来看，短期内AI似乎都不再是性价比首选。 因此，当前时点，建议投资者不要再对AI过于执着，更不要妄想赚取热门赛道的最后一个铜板。在人少的地方另觅美景，或不失为当前投资更好的选择。 P22热点聚焦 北联上袂资抢金筹“和中Q字F头II加”、速资布源局类A公股司 东名单。 自时，去同年属四外季资度的以Q来FI，I外也资出持现“续躁流动入”，A随股着，其去中年“年聪报明的钱不”北断上披资露金，陆已续狂现买身超多2家00上0亿市元公。司与的此大股同 目录 1 编者的话 AI投资还需理性 6 一周焦点 OPEC+超预期减产 2023年油价有望维持高位 宏观经济热度环比改善居民风险偏好整体回升 8 封面文章 美股科技龙头未来回报进入“新周期”阿里、京东和拼多多等是较少值得投资标的 13 漫步华尔街 科技板块正接近公允价值 伯克希尔仍有21%左右上涨空间 减产有望推动WTI至85-90美元但石油股需警惕高位回调风险 金价与美联储利率预期变化负相关但当前金价未必能上行 19 面对面 医药股进入黄金布局期 长线思维咬紧创新与消费两个主题 热点聚焦 22 北联上袂资抢金筹“和中Q字FI头I加”、速资布源局类A公股司 “A聪I大明涨钱后”已市开场始现抛分售歧部分AIGC标的权踩益准类节基奏金成走黑马灯式踩换错股节效奏果引迥质异疑 G视h频at平台GP存T量进竞场争或“带升来级行”：业变阵阿业里务变拆革分背独后立是上核市心利业于增值速重放估缓 36 行业与公司 中错航判“信猪托周项期目”被多正层邦风科控技措股施东失拖效累鞍快重速股扩份张转之战下锂需电警材惕料资产金业链链风险 “长多元乳化制需品求行+业毛复销苏差有”改望善实支现持长期成 高光算器力件拉、光动芯C片PO、光需模求块爆续发燃AI美黄元金信牛用市陷前入景危趋机于明确 45 民间智慧 盯住主线不动摇 民间维权 47 *ST艾格：未能等来游戏股的“春天” 50 热点追踪 新产品、新产能左右公司发展方向 51 市场策略 IPO大扩容“炒新潮”或降温 芯二片季赛度道可下考半虑年通景过气指度数有基望金再分度批复配苏置 53 公司巡礼 一降糖体类化细布分局赛彰道显龙协头同科效源应制药A股登陆T叠C加L科光技伏：产面业板加迎速上行未周来期增长可期绿垃色圾动处力理：量2与02上2年网实电现量净呈利现润稳7健.4增5亿长 丽同比珠高集增团近：扣16非%净利高润质1量8.发8亿展元步履不止服小务赢实科体技经20济22实年现营高收质3量5.6发3展亿元 神聚州焦信金息融科：收技入战逆略势成增果长渐显 2 P8美阿股里科等技是龙较头少进值入得“投新资周标期的” P19医咬药紧股创进新入与黄消金费布两局个期主题 险。对于A股市场，他则观察到令人感到兴奋的机会。 从球中老国牌看投世资界机，构纷波繁士复顿杂合；从伙世人界资看产中管国理，公生司机全盎球然股。票全可策略能投会“资软组着合陆经”理，但约书到亚了·2琼02斯4认年为可，能美会股出市现场更在多今年风 异从，目不前过已，医披药露股财表报现情却况相看对，2低02迷2年，自年今报年医二药月表初现以整来体，医优药对此股，就深持圳续森走瑞弱投，资虽董然事中长间林有存阶表段示性，行当情前，市但场并风不格持对续业。绩敏感持续。性并不重视。而对行业前景，政策扶持力度更加 P30视Gh频at平G台PT存进量场竞或争“带升来级行”业：变阵 P41“乳多制元品化行需业求复+苏毛有销望差实”支现持成长 宣最布近，暂以停动更漫新起视家频的。某据长了视解频，平这台是多因位为内长容视创频作平者台公想开要降了本此增次效事，件进。而同导时致，内长容视创频作平者台的纷收纷入介下入滑短视，最频终赛诱道发，域希早望已在进短入视“频存领量域竞占争据”阶一段席。之地。但实际上，短视频领 根比据增长20252.1年0%年，报实，现蒙归牛母乳净业利实润现5营3.收039亿25元.9，亿同元比，增同长股份5.5维2%持。正从增蒙长牛问经题营不数大据。推考断虑，到另去一年乳疫业情龙反头复伊对利动易销。的严峻考验，乳业双雄若能双双逆市飘红实属不 59 投基有道 动投漫资游者戏宜基穿金透成审为视年游内戏黑指马数优劣 60 股市嘚吧嘚 寻找AI分化后的机会 61 聚焦IPO 长关晶联科方技信晶披圆存在、封瑕测疵采购疑惑待解玮成硕本恒上基涨行压政力处之罚下未利披润露空或间涉收违窄规益经大营新持材续招性股存书疑遗问漏环保罚单 下电周子特6只种新气股体网龙上头“发来行袭” 71 新股专区 中船特气、晶升股份、美利信、荣旗科技 75 数据荟萃 股指站上3300点TMT与医药轮动沪市主板观察 深市主板观察 科创板观察创业板观察 港股、美股市场观察本周创新高股统计 本周创近1年新低个股83只本周连续上涨5天以上部分个股本周明显放量股 股指六连阳上行机构大幅增仓 一周行业统计一周热点统计两市融资统计两市融券统计陆股通统计港股通统计 上市公司2022年报主要财务数据（7）券商最新研报荐股一览 广告 封二2023年《年度攻略》第二季封三合订本征订 封四低位为王享受牛市 《红周刊》会在线下与您取得联系，所 邮箱：hzkbjb@hongzhoukan.com 以请务必留下有效的联系方式。 电话：010-85651348 下的线索爆料，在确定信息有效的情况 名相关的新闻线索，我们接受实名或匿 息的与上市公司、机构及其他证券类信 供《证券市场红周刊》接受社会大众提 新闻线索征集 扫码订阅杂志扫码订阅数字版 2023年4月8日3 精选研报纪要杂志＋V入群：up0668899 精选研报纪要杂志＋V入群：up0668899 主管中国中信集团有限公司 主办中国证券市场研究设计中心出版证券市场周刊编辑部 社长：王波明出品人：郭贵龙 编辑委员会：王波明戴小京郭贵龙 执行委员会：陈建华李然苗苗王云 荣誉顾问： 吉姆·罗杰斯（美国）安迪·凯斯勒（美国）约翰·布林格（美国）乔尔·帝纳波利（美国）格列高里·莫里斯（美国） 林园 传媒中心 执行主编：李然 副主编：林伟萍 内容主管：王宗耀李健 首席主笔：张越 主笔：谢长艳张桔承承李壮吴海珊 编辑部：惠凯刘杰刘增禄张晓添李洪力何艳王飞齐永超曹井雪熊颖赵文娟汪佳蕊侯纯苏华秦佳丽胡靖聆 内容运营：刘欣颖栾振芳 行业编辑：边惠宗彭祖江袁月赵德成张超 首席内容官：林中 公司调研部主管：袁文斌 公司研究：张中汉韩硕陆永会特约撰稿人：陈绍霞董宝珍总编室：刘丽吕咸蔚 网媒部总监：徐博雅 网媒运营：张静曲大宇孙艳芳王艳 发行经理：高倩 发行专员：赵佰锋曹艳春 技术经理：水新斌技术主管：缪然 软件工程师：邓志刚黄蛟屈圣凯杜超杨凯 网络运维：王彬沣王洪全 设计经理：李彤成杰 平面设计：刘宗宾乔惠敏郭广伟董德峰 研究中心 主任：明君 首席策略官：阮国宸 研究主任：毛飞王刚磊陈方正蔡俞静任昌海 运营中心 总经理：陈建华 投资者关系部总监：杜洪杰 区域主任：赵艳梅李凯王磊赵敬鲁郝金梅尚彦飞焦建中郑全红崔成硕徐颖杨培顺张富伟韩立军姜虹韩彥秋姜翠沙刘培培 总监助理：李文静 影视制作中心 制片人：陈建华（兼）阮国宸（兼） 视频编导：王洋于孜平（兼） 剪辑师：蔡辰罗翔毓王莹 摄像师：侯强王曦吕瑞亭（兼） 投资者服务中心 总经理：苗苗 首席顾问：姚万义 教学服务部总监：丛静客服部主管：张璐君服务专员：武金彩 客户部经理：王红 高级客户经理：苏红超刘爱凤杨永立田园郑颖陈香雨徐贵平于渊龙刘强陈静王成渊刘海燕左军华王慧 增值服务部总监：葛齐 推广专员：吕卉李玲莉张华宇钟妍肖飘飘 短视频编导：夏康东李继璞 综合管理中心 总经理：王云 行政主管：赵雅迪 行政助理：李燕青郭莹张爱蓓吴淑娟张林李爱军李文龙 人事经理：王紫微人事助理：李微微 商务部经理：赵婧 商务专员：张英王婷芮春婷 4 法律顾问：张岩(锦天城律师事务所) 杂志社地址：北京市朝阳区朝外大街22号泛利大厦十层 编辑部地址：北京市东城区新中街68号聚龙花园7号楼北段三层《证券市场周刊·红周刊》 邮政编码：100027 刊号：ISSN1004-6291CN11-3043/F 邮发代号：80-758定价：20元 广告总代理：北京财讯正兴文化传媒有限公司总经理：李世杰 发行总代理：北京联办财讯文化传媒有限公司总经理：刘霄 印刷总监：杨东利 印刷：北京新华印刷有限公司上海办事处：(021)68879443 深圳办事处：(0755)83683559 广告业务 开户单位：北京财讯正兴文化传媒有限公司 开户银行：北京银行红星支行 开户帐号：01090330400120120051629 发行·图书业务 国外发行：中国图书贸易进出口总公司 代号：W1753 开户单位：北京财讯正兴文化传媒有限公司开户银行：北京银行红星支行 开户帐号：01090330400120120051629 会议活动 开户单位：北京益讯管理培训有限公司 开户银行：北京银行红星支行 开户账号：01090330400120102182307 欢迎订阅《证券市场周刊-红周刊》 ■登录官网进行网上支付或者微信扫码支付订阅 www.hongzhoukan.com/mag_buy.php ■当地邮局订阅邮发代号：80-758 ■银行汇款订阅 开户单位：北京财讯正兴文化传媒有限公司开户银行：北京银行红星支行 开户账号：01090330400120120051629 微信服务：hzkfxb01(微信号) 服务热线：400-616-7706 官方网址：www.hongzhoukan.com 官方微博：www.weibo.com/hzkstock 客服短信：15910417706（0.1元/条）投诉热线：(010)85650488 投诉邮箱：service@hongzhoukan.com新闻热线：(010)85651311 总编室：(010)85650144/1348杂志订阅：(010)85651165 广告热线：(010)8