社会服务行业简评报告：清明假期旅游恢复良好，五一出游预期乐观

社服：清明假期旅游恢复良好，五一出游预期乐观 社会服务|行业简评报告|2023.04.09 评级：看好 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 0.4社会服务 沪深300 0.2 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 6-Apr 24-Jan 13-Nov 2-Sep 22-Jun 11-Apr 资料来源：聚源数据 相关研究 社服：海南离岛免税购物“即买即提”政策落地 中免增资中出服持股49%，关注市内免税政策落地 社服：1-2月社零显著回暖，线下消费稳步恢复 核心观点 清明假期出游热度稳步回升，出行复苏情况良好。文旅部数据显示，2023年清明节假期（4月5日），国内旅游出游2376.64万人次，较去年清明节当日增长22.7%；预计实现国内旅游收入65.20亿元，较去年清明节当日增长29.1%。清明节假日期间，全国共有14952家A级旅游景区，其中正常开放12635家，占A级景区总数的84.5%。 五一假期出游热度预计迎来小高潮，长线游预订同比高增。4月6日，携程的五一假日旅游前瞻发现，国内游订单已追平2019年，同比增长超7倍；内地出境游预订同比增长超18倍，境外跟团游报名量较4月初增长157%。春节长假之后，国内假期仅清明一天假，因此2月以来消费者积压的旅游需求有望在五一期间得到集中释放。国内主要旅游城市和旅游目的地预计因此受益，境外游也将迎来一轮需求释放。 海南主要机场客流情况：4月初至今，海口美兰机场累计班次3726架，同比+192.69%，恢复至2019年同期112.70%；三亚凤凰机场年初至今累计班次28618架次，同比+31.10%，恢复至2019年同期107.14%。 行情回顾：上周（4月3日-4月7日）申万社服行业指数涨幅0.53%，在申万一级行业中排名第19。同期沪深300指数涨幅1.79%。社服跑输沪深300指数1.26pcts。个股表现中，社服行业涨幅前5个股为首旅酒店（+6.94%），科德教育（+6.03%），广电计量（+5.88%），君亭酒店（+5.83%），零点有数（+5.61%）。 投资建议：清明假期旅游人次与旅游消费同比稳定恢复，国内旅游出行复苏势头良好。全国各地陆续出台促进文化旅游产业发展的支持政策，大力推动旅游消费复苏。预计五一假期将受益于去年低基数及疫情三年积压的出游需求释放，有望实现同比高增，重点关注酒店（锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团）、景区（中青旅、天目湖、宋城演艺）、出境游（众信旅游、携程）、免税（中国中免、王府井）等板块一季报后的旺季催化行情。 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 行业周报证券研究报告 目录 1清明假期旅游热度回升，五一假期出行预计高涨1 2海南主要机场客流跟踪1 3周度市场回顾2 4行业要闻4 5重要公告6 6业绩及估值7 7风险提示7 插图目录 图1海口美兰机场每日执飞班次（架次）2 图2海口美兰机场每日运送旅客数量（人次）2 图3三亚凤凰机场每日执飞班次（架次）2 图4申万社会服务行业市场走势3 图5上周申万一级行业涨跌幅表现（%）3 图6社服行业各细分板块周涨跌幅（%）4 图7社会服务行业估值PE-TTM4 图8社服行业周涨幅TOP10个股（%）4 图9社服行业周跌幅TOP10个股（%）4 1清明假期旅游热度回升，五一假期出行预计高涨 清明假期出游热度稳步回升，出行复苏情况良好。文旅部数据显示，2023年清明节假期（4月5日），全国国内旅游出游2376.64万人次，较去年清明节当日增长22.7%；预计实现国内旅游收入65.20亿元，较去年清明节当日增长29.1%。清明节假日期间，全国共有14952家A级旅游景区，其中正常开放12635家，占A级景区总数的84.5%。 2019-2022年清明节假期3天内，全国国内旅游出游人次分别为 11200/4325/10200/7541.9万人次，同比变化10.9%/-61.4%/144%/-26.2%；实现国内旅游收入479/83/272/188亿元，同比变化13.7%/-80.7%/228.9%/-30.9%。 清明假期催生一日游产品热度，携程数据显示，预订正清明出游的一日游产品订单同比增长超5倍。其中，西安秦始皇帝陵博物院(兵马俑)+华清宫一日游、北京故宫博物院+故宫珍宝馆一日游、都江堰+青城山一日游、成都大熊猫繁育研究基地一日游等产品受到较多用户关注。 同时一日假期亲子游需求旺盛，主题乐园、动物园门票预约预订火爆。同程旅行数据显示，清明节假期，各地主题乐园、野生动物园、海洋馆清明假期期间的预订量靠前，围绕一些知名主题乐园推出的亲子1日游线路也深受欢迎。携程平台上，清明假期当日，主题乐园、博物馆、动物园三个选项就是亲子用户最心水的三类景区。其中，亲子用户预订的主题乐园门票订单同比增长135%。 五一假期出游热度预计迎来小高潮，长线游预订同比高增。4月6日，携程的五一假日旅游前瞻发现，国内游订单已追平2019年，同比增长超7倍；内地出境游预订同 比增长超18倍，境外跟团游报名量较4月初增长157%。春节长假以来国内假期仅清明 一天假，因此2月以来消费者积压的旅游需求，有望在五一期间得到释放。国内主要旅游城市和度假旅游目的地都会因此受益，境外游也会迎来一定的热度释放。 从国内游客出行距离来看，截4至月6日，报名五一长途旅游的订单占比超六成，长线旅游订单同比去年增长811%；本地游订单同比增幅相对较小，游客更偏好在五一长假进行长途旅行。 从国内旅游目的地来看，上海、北京、南京、成都、西安、杭州、重庆、武汉、广州、长沙的整体旅游报名较为火爆。多地五一预订量已经赶超2019年同期，成都、长沙、青岛、苏州、福州、珠海等热门旅游地均超过2019年30%以上，大理、威海则凭借更高的增长幅度一跃成为五一的"大黑马"，数据显示，大理五一旅游订单量反超2019年190%，威海则增长300%以上。 从出境游情况来看，五一长假出境游热度持续走高。携程机票数据显示，五一假期出境机票搜索量同比去年增长超9倍；出境单程机票均价为2564元，同比去年下降58%。出境游热门目的地前十分别是：泰国、中国香港、日本、新加坡、马来西亚、韩国、中国澳门、美国、印度尼西亚和菲律宾。随着广东省外赴港跨境列车开售，内地赴港旅游便捷度大涨。五一内地赴港旅游订单量较四月初（4月1日至5日）大增213%，赴港跟团游订单环比4月初增长7.2倍。 2海南主要机场客流跟踪 4月2日-4月8日，海口美兰机场累计执飞航班班次3263架，环比上周变动+0.90%， 同比+209.29%，恢复至2019年同期112.32%。月初至今，海口美兰机场累计班次3726 架，同比+192.69%，恢复至2019年同期112.70%。旅客人次48.88万人，同比2022年同期变动+257.67%。 4月1日-4月7日，海南三亚凤凰机场周累计执飞航班2600架次，环比上周- 1.89%，同比+400.96%，约为2019年同期的118.67%。年初至今累计班次28618架次， 同比+31.10%，恢复至2019年同期107.14%。 图1海口美兰机场每日执飞班次（架次）图2海口美兰机场每日运送旅客数量（人次） 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 700 600 500 400 300 200 100 0 2020202120222023 2019202120222023 资料来源：航班管家DAST，首创证券资料来源：航班管家DAST，首创证券 图3三亚凤凰机场每日执飞班次（架次） 资料来源：航班管家DAST，三亚市统计局，首创证券 3周度市场回顾 上周（4月3日-4月7日）申万社服行业指数涨幅0.53%，在申万一级行业中排名第19。同期沪深300指数涨幅1.79%。社服跑输沪深300指数1.26pcts。细分板块中，酒店餐饮较好，涨幅3.67%。 截至4月7日，沪深300的PE-TTM为12.33X，估值水平为过去2年的46.09%分位，社服行业PE-TTM为123.25X，位于历史分位96.71%。 图4申万社会服务行业市场走势 社会服务(申万)沪深300 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 1-01-11 02-11 -11 1 0 资料来源：Wind，首创证券 图5上周申万一级行业涨跌幅表现（%） 1.79% 0.53% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 通信 电子计算机房地产建筑装饰 传媒非银金融国防军工医药生物建筑材料 综合沪深300石油石化交通运输农林牧渔机械设备轻工制造 银行社会服务有色金属 钢铁家用电器 环保纺织服饰美容护理公用事业基础化工商贸零售电力设备食品饮料 煤炭 汽车 -4% 资料来源：Wind，首创证券 图6社服行业各细分板块周涨跌幅（%）图7社会服务行业估值PE-TTM 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 250 3.67% 2.10% -0.74% -1.19% -2.75% 200 150 100 50 2021-01-04 2021-01-24 2021-02-13 2021-03-05 2021-03-25 2021-04-14 2021-05-04 2021-05-24 2021-06-13 2021-07-03 2021-07-23 2021-08-12 2021-09-01 2021-09-21 2021-10-11 2021-10-31 2021-11-20 2021-12-10 2021-12-30 2022-01-19 2022-02-08 2022-02-28 2022-03-20 2022-04-09 2022-04-29 2022-05-19 2022-06-08 2022-06-28 2022-07-18 2022-08-07 2022-08-27 2022-09-16 2022-10-06 2022-10-26 2022-11-15 2022-12-05 2022-12-25 2023-01-14 2023-02-03 2023-02-23 2023-03-15 2023-04-04 0 -3% -4% 酒店餐饮旅游及景区一般零售专业服务教育 社会服务(申万)沪深30030X50X80X 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 上周个股表现中，社服行业涨幅前5个股为首旅酒店（+6.94%），科德教育（+6.03%）， 广电计量（+5.88%），君亭酒店（+5.83%），零点有数（+5.61%）；跌幅前5为美吉姆 （-3.95%），信测标准（-4.06%），勤上股份（-4.09%），锋尚文化（-4.15%），中公教育（-4.29%）。 图8社服行业周涨幅TOP10个股（%）图9社服行业周跌幅TOP10个股（%） 代码 简称 周涨跌幅（%） 年初至今累计涨幅（%） 代码 简称 周涨跌幅（%） 年初至今累计涨幅（%） 600258.SH 首旅酒店 6.94 0.65 002621.SZ 美吉姆 -3.95 -4.18 300192.SZ 科德教育 6.03 40.08 300938.SZ 信测标准 -4.06 15.97 002967.SZ 广电计量 5.88 27.65 002638.SZ 勤上股份 -4.09 14.16 301073.SZ 君亭酒店 5.83 0.7 300860.SZ 锋尚文化 -4.15 13.26 301169