PTA周报：资金加速移仓，PTA高位震荡调整

研究咨询部 资金加速移仓，PTA高位震荡调整 国信期货PTA周报2023年04月09日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 新装置陆续投产，但PTA低开工率抑制产量增长 截止4月7日，PTA装置周均开工负荷为77.1%，周环比提升1.1%。 恒力惠州1#250万吨新装置3月19日成功开车，4月份正常运行。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 装置检修计划仍然较多 图：PTA装置变化统计 研究咨询部 PTA社会库存环比累积，注册仓单持续减少 卓创口径，上周PTA社会库存279.8万吨，环比增加8.8万吨。 4月7日，PTA工厂库存6.61天，周环比增加0.34天；注册仓单17385张，周环比下降1813张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 终端需求转弱&利润压缩，江浙织机工厂降负减产增多 截止4月7日，江浙织机周均开工率66.1%，周环比下降1.3%，华东织造企业坯布库存36.0天，环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 下游聚酯开工偏稳（剔除长停产能），关注后续工厂减产可能性 研究咨询部 截止4月7日，聚酯工厂周均开工率为86.1%，周环比提升2.2%（剔除长停产能导致开工率被动上升）。 卓创数据，3月份聚酯新增产能145万吨，但月末剔除长停装置148万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 高开工&产销脉冲放量，聚酯成品库存大致稳定 研究咨询部 图：长丝产销（%） 图：短纤产销（%） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯原料高位震荡，短纤亏损继续扩大，长丝利润环比改善 研究咨询部 图：聚酯价格（元/吨）图：POY利润（元/吨） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 油价快速反弹，PXN价差高位震荡，关注大榭石化量产进度 研究咨询部 图：布油及PX价格（美元/吨） 图：上游价格走势 图：PNX价差（美元/吨） 图：国内PX开工（%） 图：上游裂解价差 图：石脑油价差（美元/吨） 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 研究咨询部 PTA成本重心抬升，关注加工费修复后企业检修变化 截止4月7日，PTA周均生产成本5834元/吨（环比+126），现货周均加工费约632元/吨（+17）。 图：PTA生产成本及加工费图：现货加工费季节性 流通货源偏紧，近月价差大幅走强 图：跨期基差 研究咨询部 图：期现基差 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 PTA现货价格转弱，基差高位快速收敛，高价原料挤压需求，织造及加弹开工下滑，下游聚酯企业持续亏损 ，部分中小工厂降负运行，需求负反馈矛盾逐步积累，关注后续聚酯减产动态。成本端，原油反弹后震荡，PX涨势放缓，PXN价差高位运行，PTA加工费快速扩张，上游估值整体偏高，成本支撑驱动减弱，关注PTA工厂检修意愿变化。短期博弈成分较重，盘面高位震荡调整，建议逢高轻仓短空或观望。 风险提示：原油价格大跌、PTA减产超预期 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 研究咨询部