螺纹周报：库存去化放缓，盘面大幅下挫

螺纹周报 |2023-04-10 作者：林滋然 从业资格号：F3058665 交易咨询号：Z0019732 王彬彬 从业资格号：F03095193 电话：15993379356 邮箱： wangbb@hrrdqh.com 【题目】库存去化放缓，盘面大幅下挫 摘要： 【行情回顾】 本周螺纹10合约整体偏弱运行，前三交易日一直震荡下行，周五出现反弹，最终RB2310收于3989元/吨，一周跌幅3.55%。 【现货概述】 本周上海HRB400(12mm)价格4130元/吨(-130)，对应10合约基差为141元/吨(+17)，成本明显回落，其中长、短流程成本分别为4077元/吨(-85)、4292元/吨(-25)，长、短流程利润分别为-7元/吨(-45)、-12元/吨(-105)；产量小幅波动，总产量为301.23万吨(-0.96)，长、短流程产量分别为260.23万吨(+2.87)、41万吨(-3.83)，需求恢复放缓，表观消费量下降21.6万吨，社库下降3.42万吨，厂库下降6.29万吨，总库存现为1413.76万吨(-9.71)。 【市场分析】 本周螺纹价格偏弱运行；从基本面数据看，螺纹产量小幅波动，目前钢价下挫后，螺纹利润明显收窄，钢厂复产动力减弱，后续产量或继续小幅波动；需求方面，受降雨以及假期影响，本周表需、库存再度恶化，螺纹表需大幅回落，库存明显 放缓，1-2月地产相关数据同比降幅明显收窄，高频商品房成交面积一直维持高位，楼市复苏预期不断加强；总体来说，本周螺纹基本面出现恶化，目前下游需求恢复放缓，新开工面积低迷仍将限制需求回升高度，加上库存去化的放缓，行情或震荡偏弱运行。 【策略建议】暂时观望 【风险提示】 需求恢复不及预期 价格与价差 价格：本周螺纹2310合约价格收于3989元/吨，跌幅3.55%，现货螺纹价格全国整体震荡偏强，价格变动在-130—-80元/吨之间；全国均价4186元/吨，整体下调89元/吨。 基差：本周10合约基差为141元/吨，较上周走强17元/吨。跨期价差：05-10合约价差44元/吨，较上周扩大19元/吨。远期结构：back结构，远期贴水。 类别 指标名称 2023-04-07 2023-03-31 涨跌 涨跌幅 现货价格 螺纹价格(杭州) 4130 4270 -140 -3.28% 螺纹价格(天津) 4070 4200 -130 -3.1% 螺纹价格(广州) 4250 4360 -110 -2.52% 期货价格 螺纹01合约价格 3917 4055 -138 -3.4% 螺纹05合约价格 4033 4161 -128 -3.08% 螺纹10合约价格 3989 4136 -147 -3.55% 基差 螺纹01合约基差 213 205 8 3.9% 螺纹05合约基差 97 99 -2 -2.02% 螺纹10合约基差 141 124 17 13.71% 跨期价差 01-05合约价差 - - - - 05-10合约价差 44 25 19 76% 数据来源：钢联、wind 6,3006,0005,7005,4005,1004,8004,500 价格：螺纹01合约价格201820192020202120222023 价格：螺纹价格(杭州)(元吨) 201820192020202120222023 6,3006,0005,7005,4005,1004,800 4,200 3917 4,5004130 3,900 4,200 3,600 3,900 3,300 3,600 3,000 3,300 02-0103-0804-1305-1906-2307-2809-0110-1311-1712-2201-0202-1003-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2 20172022 -2018-2023 价格：螺 2018-2019 纹05合约价格（元/吨） 2019-20202020-2021 2021-2022 价格：天津螺纹价格(元/吨) 201820192020202120222023 5,700 6,600 5,400 6,300 5,100 6,000 4,800 5,700 4,500 5,400 4,200 4033 5,100 3,900 4,800 3,600 4,5004070 3,300 4,200 3,000 3,900 2,700 3,600 2,400 3,300 06- -1604-21 01-0202-1003-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2 0107-0608-1009-1410-2611-3001-0502-0903 价格：螺纹10合约价格（元/吨） 2017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-2023 价格：广州螺纹价格(元/吨) 201820192020202120222023 6,300 6,600 6,000 6,300 5,700 6,000 5,4005,1004,8004,500 5,7005,4005,100 4,2003989 4,800 3,900 4,5004250 3,600 4,200 3,300 3,900 3,000 3,600 11-0112-0701-1302-1803-2605-0306-0807-1408-1909-2 01-0202-1003-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2 基差：螺纹01合约基差（元/吨） 20192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 213 02-0103-0804-1305-2206-2607-3109-0410-1611-2012-2 跨期价差：螺纹01-05合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 06-0106-2307-1508-0608-2809-1910-1811-0912-0112-23 数据来源：钢联、wind 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 97 450 400 350 300 250 200 150 100 44 基差：螺纹05合约基差（元/吨） 跨期价差：05-10合约价差（元/吨） 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 2022-2023 2022-2023 100 50 0 0 -100-200 -50 -100 06-01 07-06 08-1009-14 10-2611-30 01-0502-09 03-1604-21 11-01 11-21 12-1112-31 01-2102-10 03-0203-22 04-12 基差：螺纹10合约基差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 11-0112-07 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 141 01-1302-18 03-2605-0306-0807-1408-1909-2 跨期价差：螺纹10-01合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 72 02-0102-2703-2504-2105-1806-1307-0908-0408-3009-25 远期结构曲线：螺纹 3个月前【螺纹_远期结构】2个月前【螺纹_远期结构】1个月前【螺纹_远期结构】最新【螺纹_远期结构】 4,350 4,300 4,250 4,200 4,150 4,100 4,050 4,000 3,950 3,900 3,850 2023-01-01 2023-04-01 2023-05-07 2023-07-01 2023-08-07 2023-10-01 2023-11-07 2024-01-01 2024-02-07 远期结构历史评估：螺纹 历史评估【螺纹_远期结构】 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 2022-04-132022-05-202022-06-242022-07-282022-08-312022-10-122022-11-152022-12-192023-01-302023-03-032023-0 数据来源：钢联、wind 成本与利润 螺纹成本：本周长流程螺纹成本4077元/吨，较上周下降85元/吨；华东短流程螺纹成本4292元/吨，较上周减少25元/吨。 螺纹利润：周长流程螺纹利润-7元/吨，下降45元/吨，华东电炉钢利润-12元/吨，下降105元/吨。螺纹10合约盘面利润361元/吨，较上周增加5元/吨。 成本：长流程螺纹成本（元/吨） 20192020202120222023 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 4077.315 01-0202-0903-1904-2706-0807-1608-2309-3011-1412-22 成本：短流程螺纹成本(华东) 20192020202120222023 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 4291.771 01-0102-0903-2004-2806-0807-1708-2510-0811-1612-2 成本差：短—长流程成本差(华东) 20192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 214.456 01-0202-0903-1904-2706-0807-1608-2309-3011-1412-22 盘面利润：螺纹10合约利润(元/吨) 2017-20182018-20192019-20202020-20212021-2022 2022-2023 2,700 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 600361.15 300 0 -300 01-0502-0603-1004-1205-1506-1607-1808-1909-20 利润：长流程螺纹利润（元/吨） 2020202120222023 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -7.315 01-0202-0903-1904-2706-0807-1708-2410-0911-1612-24 利润：电炉钢利润(华东)（元/吨） 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 01-0202-10 -11.771 03-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2 数据来源：钢联、wind 供给 产量：本周螺纹总产量为301.23万吨，较上周减少0.96万吨，其中长流程螺纹产量260.23万吨