钢矿周报：关注建材消费，中期逢高沽空

钢矿周报：关注建材消费，中期逢高沽空 产量筑顶：五大材周产量981.4万吨（+0.75%）。热轧和冷轧产量环比增加，螺纹钢、线材和中厚板产量环比下降。螺纹周产量301.23万吨（-0.32%），分工艺看，长流程260.23万吨（+1.12%），短流程41万吨（-8.54%）。在需求不佳下，建材类增产动力不足，螺纹周产量筑顶，第六周维持在300-305万吨水平。表需大幅回落：五大材表观消费量1002.06万吨（-2.17%）。热轧和冷轧表需环比增加，螺纹钢、线材和中厚板表需环比下降。螺纹表观消费量310.9万吨（-6.70%），建材成交量平均值为16.45万吨（-9.02%）。螺纹表需环比再度转降，降至近六年同期低位，消费仍为关注焦点。 钢材观点 去库速度放缓：五大材钢厂库存579.27万吨（-1.74%），社会库存1467.18万吨（-0.70%）。其中，螺纹厂库262.77万吨（-2.34%），连续七周下降，社库813.81万吨（-0.41%），连续六周下降。螺纹各环节维持去库，但在表需降幅大于产量下，库存下降速度放缓。利润回落：因成材跌幅大于成本端跌幅，螺纹高炉即期利润环比下降至2元/吨（-50），华东螺纹电炉亏损扩大至151元/吨（-105）。10基差走强，10-1价差收敛：螺纹10基差走强至192元/吨（+68），螺纹10-1价差收敛至65元/吨（-16）。总结：螺纹供需差缩小，产业支撑转弱。关注旺季需求兑现情况，主导钢价走势。短期看，本周消费或阶段回暖，带动钢价阶段反弹。从中期看，市场旺季预期或证伪，难以承接现阶段高供应，逢高沽空。 操作建议 逢高沽空供应回升：最新一期澳大利亚19港环比增加164.2万吨至1942.7万吨，巴西19港环比增加95.2万吨至719.2万吨。至我国港口，进口铁矿总到货合计2256.7万吨（+133），未来两周预计大幅回升。主流矿发运处季节性回升中，本期大幅走高。高发运量将逐步到港，供应上方存压力。 铁矿观点 需求日耗高位：上周港口铁矿平均成交量110.69万吨（+14.78%），45港疏港量环比回升7.43万吨至323.28万吨。下游高炉产能利用率91.2%（+0.64%），开工率84.3%（+0.43%），日均铁水产量245.07万吨（+0.71%），钢企盈利率54.55%（-4.32%）。现阶段下游高炉对铁矿需求仍处于高位，日耗量走高，库存消费比连续创新低。市场普遍认为现阶段在考验终端需求能否承接钢厂高供应量。港口库存继续连降：45港口库存继续降，合计13152.98万吨（-2.29%）。铁矿供需阶段偏紧下，进口矿的港口库存已连续六周下降。在供应回升、需求难继续向上突破下，去库预计逐渐放缓，支撑边际转弱。09基差走弱，9-1价差走扩：09基差走强至149元/吨（+15），I9-1震荡，42元/吨（+0）。总结：铁矿基本面向上驱动将转弱，叠加监管力度从严，铁矿逢高沽空。 操作建议 逢高沽空 钢矿周报 2023年4月10日 报告联系人 研究所黑色团队 联系方式：0571-28132578 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话：4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 铁矿石 1.价格 铁矿石05合约季节性走势图 I1905I2005I2105I2205I2305 图1.1现货价格图1.2主力合约价格 美元/290 吨 铁 2018 矿石价格指 2019 数:6 2020 2%F e:CF 2021 R中国北方 2022 2023 元/吨 1500 240 1300 190 1100900 140 700 90 500 40 300 2.供给 图2.1巴西19港发运量图2.2澳大利亚19港发运量 万吨 1000 巴西19港发货量 2020 2021 2022 2023 900 800 700 600 500 400 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 2400 澳大利亚19港发货量 2020 2021 2022 2023 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图2.345港到货量图2.445港疏港量 万吨 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 45港到货量 2021 2022 2023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 350 45港疏港量 2020 2021 2022 2023 330 310 290 270 250 230 3.需求 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国 20192020202120222023 260 250 240 230 220 210 200 190 247家钢铁企业：高炉开工率：中国 2017201820192020202120222023 100 95 90 85 80 75 70 图3.1日均铁水产量图3.2高炉开工率 4.库存 图4.1港口铁矿总库存图4.2港口巴西铁矿总库存 万吨1700016000 铁矿 22 ：进口 017021 ：库 22 存：45 018022 个港 2020 口（周 1923 ） 20 20 铁矿：巴西产：库存合计：45个港口（周） 20182019202020212022202360005500 15000 5000 14000 4500 13000 4000 12000 35003000 11000 2500 100001 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 2000 铁矿：澳大利亚产：库存合计：45个港口（周） 201820192020202120222023 11000 10000 9000 铁精粉：库存合计：45个港口（周） 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1400 1200 图4.3港口澳洲铁矿总库存图4.4港口铁精粉总库存 1000 80007000 800 6000 600 5000 400 4000 200 图4.5港口球团矿总库存图4.6港口块矿总库存 球团矿：进口：库存合计：45个港口（周） 201820192020202120222023 1200 1000 800 600 400 200 0 块矿：库存合计：45个港口（周） 2018 2019 2020 2021 2022 2023 3000 2500 2000 1500 1000 500 块矿：库存合计：45个港口（周） 2018 2019 2020 2021 2022 2023 3000 2500 万吨 13000 12500 铁矿：进口：库存：247家钢铁企业 2020 2021 20222023 图4.7港口粗粉总库存图4.8钢厂进口铁矿库存 12000 2000 1150011000 1500 10500 1000 10000 9500 500 9000 5.比价 元/吨 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 可交割最低价09基差 I1709 I2109 I1809 I2209 I1909 I2309 I2009 铁矿跨期价差：I09-I01 元/吨 180 I1709-I1801I2009-I2101 I2309-I2401 I1809-I1901I2109-I2201 I1909-I2001I2209-I2301 130 80 30 -20 图5.1铁矿主力基差图5.2铁矿9-1价差 图5.3螺矿比RB10/I09 螺矿比RB10/I09 元/吨RB1810/I1809RB1910/I1909 9.35 8.85 8.35 7.85 7.35 6.85 6.35 5.85 5.35 4.85 4.35 3.85 RB2110/I2109 RB2210/I2209 RB2010/I2009 RB2310/I2309 钢材 1.价格 价格:螺纹钢:HRB40020mm:上海 元/吨6500 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 螺纹钢10合约基差：上海HRB40020mm 元/吨 RB1810RB1910RB2010RB2110RB2210RB2310 1650 1500 1350 1200 1050 900 750 600 450 300 150 0 -150 -300 图1.1现货价格图1.2主力合约价格 2.供给 CISA：粗钢：日均产量：中国（旬） 2017201820192020202120222023 340 320 300 280 260 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国 20192020202120222023 260 250 240 230 220 图2.1粗钢日均产量（旬）图2.2铁水日均产量（周） 240220 210 200 200 180 190 图2.3电炉开工率图2.4高炉开工率 85家独立电弧炉钢厂：开工率：中国 20192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 247家钢铁企业：高炉开工率：中国 2017201820192020202120222023 100 95 90 85 80 75 70 五大品种钢材产量 万吨2018 1150 2019 2020 2021 2022 2023 1100 1050 1000 950 900 850 800 螺纹钢周度产量 201820192020202120222023 450 400 350 300 250 200 图2.5五大材周产量图2.6螺纹周产量 图2.7热卷周产量 热卷周度产量 201820192020202120222023 350 340 330 320 310 300 290 280 3.需求 图3.1五大材表观消费量图3.2螺纹表观消费量 五大品种钢材表观需求 万吨 1400 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢表观需求量 20182019202020212022 2023 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 热卷周度表观消费量 20182019202020212022 2023 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 万平 方米 12000 100大中城市成交土地建筑面积 100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值 4per.Mov.Avg.(100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值) 10000 8000 6000 4000 2000 0 图3.3热卷表观消费量图3.4100大中城市成交 图3.530大中城市成交 万平 方米 1000 30大中城市商品房成交面积 30大中城市:商品房成交面积:当周值 4per.Mov.Avg.(30大中城市:商品房成交面积:当周值) 800 600 400 200 0 4.库存 五大品种钢材厂库 万吨20181600 1400 2019 2020202120222023 五大品种钢材社库 万吨2018 3000 2019 2020202120222023 图4.1五大材钢厂库存图4.2五大材社会库存 2500 12001000 2000 800 1500 600400 1000 200 5