从阿里大模型聊电商产业链–20230409

观点重申： 根据公开信息，近期阿里大模型联合项目团队邀请知名脱口秀演员鸟鸟用手机录音小时，做出的一个鸟鸟分鸟模型，将 1“”“AI 大模型装进智能终端，做出了一个阿里版 ”“ 。 ChatGPT“ 根据「智东西」公众号测评，阿里版 “ 天猫精灵已实现多轮流畅对答、 ChatGPT“ 符合人设的人格化表达、富有创意的随机创作等能力。根据「量子位」公众号，训练出该天猫精灵至少需要解决三个方面的问题： 、应对更加复杂的交互场景：双向开放对 1 话的实时性需要能过滤到诸多无意义的 AI 对话，并且需要做到低延时的实时反馈； 、基于人类反馈强化学习的可行性。 消费 2 场景下多轮对话的频率高于文本交互，这对企业的数据处理能力提出了更高的要求。 、强大的网络分发能力。模型每一次运行 3 都需要耗费大量的计算储存资源，要求企 业能有广泛部署的网络分发能力。智能音箱作为物联网的入口，采用语音交互模式，是不会被手机终端替代的，但近 年来逐渐进入增长瓶颈，痛点也较多： 、从出货量来看，根据洛图科技，中国智 1 能音箱出货量增速自年开始趋于平 2019 稳，年出货量达到巅峰万台后 20203784 开始负增长，年出货量万台， 20222631 同比下滑 28% 、智能音箱依然不够智能，不能完全理 2“” 解用户指令，且距离较远的情况下信号会不好，所以最终沦为鸡肋。 “” 在加入了能力之后，我们预计智能音箱 AI 会重现生机，在教育、陪伴等方面发挥重要作用，充分发挥入口的作用。智能音箱市场大部分被大厂垄断，建议关注后续百度、阿里、小米和腾讯在该方面的进展。此外，阿里巴巴推出基于通义大模型的对话产品「通义千问」，「通义千问」为文字类产品，暂时不具备图片能力。从公开 测评来看，「通义千问」和「文心一言」表现不相上下，但和还有一定差 GPT3.5 距。 、「通义千问」目前仅支持字以内 11000 的输入，跟文心一言和还有一定差距 GPT 、支持多语言能力、有推理和代码能力 2 、跟文心一言不同的是，「通义千问」具 3 有一个百宝箱，其中包含特定任务的文本 “” 生成功能，如写提纲、菜谱、写诗等不同领域的生成，效果还不错，可能是「通义千问」为特定领域任务而定制的模块。阿里智能云将于月日召开公开发布会，411 我们期待到时候会有更多的产品和模型的发布！ 在大模型商业化这块，因为行业和技术都较新，我们了解到国内大模型厂商主要有以下商业模式，跟公有云比较类似： 、调用：按照进行收费，数据 1APItoken 需要脱敏出厂，可以同时调用两个大模型混着用 ）推理、训练和微调：适用于和小程 1app 序，直接调用接口。大模型是通用模 API型，不具备很专业的能力，上传数据到智能云，通过大厂的算力和算法做微调整， 变成一个小模型，可以回答特定行业的问题。 ）托管：可以将自己的模型托管到大厂的 2 云上 、私有化部署，类似于私有云 2 ）将大厂的大模型部署到客户的云上，类 1 似于把这个大模型买过来，用自己的数据来训练，一般针对规模大，对数据要求比较高，有算力的客户，现在还没有确切的商业模式出来，这种就比较有排他性，很难同时用两个公司的大模型一起做。 重视电商带来的投资机会： AI+ 投资机会产生于市场规模的扩大，以及产业链利益的重新分配，我们此前多次强调，注重对电商这个资金量和数据量都十分 AI 庞大的行业的改造！可以为电商行业带 AI 来： 、增量：回顾历史，线上零售以其更高的 1 效率抢夺线下份额，能给现有电商模式 AI带来进一步的用户体验和效率的改善，我们预计未来线上零售渗透率将因为得到 AI 进一步提升。 、存量的重新分配：电商行业各个环节均 2 已十分内卷，最先拥抱技术的公司可取得下一轮竞争先机！ ）电商平台：产品营销方式、运营方式以 1 及电商玩法将在加持下产生巨大变化， AI 甚至带来流量的重构，在这个过程中，平台的技术实力、数据和内容的丰富度都将成为重要的竞争元素，谁能够吸引到更多的客户产生更多的，未来就将产生更GMV 大的价值和股价回报。（例如引入 Shopify 智能购物助手） ）电商公司：电商运营离不开设计 2SaaS 软件、软件、店铺运营软件、订单管 ERP 理软件，的应用可以直接提升工具效率 AI （例如以前需要人工手动产品图，现在 P 可以一键生成产品图）。而且对于工具型公司来说（例如光云科技），融入的产AI 品直接面向下游客户（电商商家：包括品牌方、代运营公司），只要产品好用效率 /变高，客户的支出就会上升，是收入端增长的逻辑。 ）代运营公司：跟上述电商公司收 3SaaS 入端增长的逻辑不同，代运营公司的逻辑是效率提升。目前代运营公司收入承压的原因在于电商行业增速放缓，以及品牌方自己下场做电商。代运营公司通过采购融入了的产品，短期可以有效提升 AISaaS 自身的运营效率，更好更快满足品牌方需求，带来边际改善。 电商方向股标的建议关注值得买、光云 A 科技、吉宏股份、返利科技；电商代运营公司建议关注丽人丽妆、青木股份、壹网壹创、若羽臣等，阿里大模型产业链公司建议关注创业黑马，港股持续推荐阿里巴巴，进一步交流请联系我们团队！ 值得买：）作为国内导购龙头，具有 1AIGC 天然的落地应用场景（参考），公 shopify 司受益于的崛起，并将有望在 UGCAIGC 时代更大获益；）公司平台拥有海量消费 2 内容，具有数据要素壁垒；）内容侧， 3AIGC 有助于平台及创作者高效内容生产。光云科技：公司在淘宝、天猫、京东、拼多多、饿了么、快手等各大电商平台上提 供产品及增值服务，其中快麦小智 SaaS 是与阿里云合作打造的基于的 NLPSaaS 模式智能客服。此外，光云科技「智能美 工」产品，利用可帮助商家快速完善产 AI 品图并一键上架，大大提升效率。吉宏股份：公司自年月接入20231 的接口后，目前有效通过 ChatGPTAPI 赋能公司的跨境电商业务，主要 ChatGPT 包括人工智能选品、图文和视频广告素材制作广告语智能输出、广告智能投放、智 / 能客服回复等方面。 返利科技：国内领先的全场景导购平台。旗下主要电子商务平台返利网创立于 “” 年，为消费者提供全景式消费服 2006360° 务，涵盖购物、旅行、本地生活、票务、出行、学习等诸多消费场景。返利科技已与国内超过家商城平台、逾万家 400&5 品牌商户合作，公司逐步形成了以在线导 购、整合营销、平台技术及其他服务为支撑的业务体系。的应用可以提升公司导 AI 购和营销效率。 青木股份：主要做服饰、鞋履、配饰，逐渐延伸至美妆、母婴、宠物食品等大快消行业赛道，拥有国内外众多知名品牌，2022 年收入端负增长，年净利率预计 2022 万，目前市值亿；疫情压力 6000-700038 缓解，预计今年收入端会有反弹，利润率也将上升。 丽人丽妆：美妆行业龙头代运营公司，阿里巴巴入股，目前合作品牌超过家，60 收入增速、（亿 2023-202410%14%42/48 亿），利润增速（亿亿）， 95%/15%2.9/3.3 对应为。 PE21x/18x 壹网壹创：电商全域服务商，覆盖平台包括天猫、京东、唯品会、拼多多和抖音 （天猫占比）；主要做美妆 2022H130% 赛道，其他品类包括潮玩、家电、个护和食品。根据一致预期，年 wind2022-2024 收入增速，归母净利润增速 26%/21%18% （亿亿亿），对 -8%/26%/19%3/3.8/4.5 应为。 PE29X/23X/20X若羽臣：母婴品类切入，目前较为强势的品类包括个护、母婴、美妆和保健品 （占比分别为、、、 2022H132%26%20% ），主要做天猫；根据一致预期， 13%wind 年收入增速，归 2022-2024-5%/13%13% 母净利润增速（亿 -25%/81%/1958%0.22 亿亿），对应为。 /0.4/0.63PE114X/63X/40X 创业黑马：子公司数智云科将与达摩院共同激活数字人产业活力。其中，达摩院的“” 魔搭社区将提供开源的模型即服务共享平台，提供模型即服务系列培训课程，并提供限时免费算力等等。数智云科则作为北“ 京市数字人基地共性服务平台，为数字人 ” 生态上下游企业定向提供推广，配合开发系列培训课程，并探索商业化机会。 风险提示：技术落地不达预期风险、商业化应用不达预期风险、伦理风险。 AI