有色金属衍生品日报

银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年4月7日星期五 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：铜 第一部分市场研判 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 今日沪铜价格反弹，宏观方面，隔夜美国上周初请失业金人数下降，但对数据的年度修订显示，今年迄今的请领人数比最初估计的要高，这进一步证明劳动力市场正在放缓，市场对周五将要公布的非农数据表示担忧。基本面方面，国内供应比较充足，由于阳极铜供应充足的原因，冶炼厂检修影响量减少，不过进口铜流入量比较小，消费端来看，最近几日铜价震荡走势，下游拿货情绪一般，本周SMM社会库存增加0.04万吨，保税区铜库存下降0.95万吨。价格端来看，美国经济数据表现不佳，市场对今 晚的非农数据表示担忧，铜价有回调的可能性，关注68000-67000左右下游的买盘情况以及支撑性。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝小幅走高，沪铝2306合约涨90元至18670元/吨；宏观方面，美国上周首申失业救济人数22.8万人超预期，前值大幅上修至24.6万，结合此前的ADP就业数据和3月份制造业PMI指数大跌，美国劳动力紧张的局面缓解，海外宏观氛围不佳，今夜公布非农数据，或对价格产生影响；周四公布社库数据，铝锭库存去库3.4万吨至 100.6万吨，除了下游补库带动需求好转外，也有铝水转化率进一步提升的因素以及此前减产的因素影响，还有一部分西北发运受到干扰的影响，3月份铝棒产量142.8万吨，同比增加24.23%，最新一周的铝棒产量仍然在环比增加；而废铝方面近期表现宽松，再生合金开工率下滑，精废价差趋于扩大；现货成交方面，华南地区惜售氛围仍旧浓郁，华东地区表现走弱，铝棒成交氛围较差，加工费走弱对再生铝棒的生产以及再生板带的生产造成压力，原生系降低价格抢订单；交易策略方面，目前海外宏观数据表现不佳，但是国内库存去化表现当前的供需基本面尚且平稳，周五及周一外盘因 假期休市，短期内预计铝价或将维持震荡整理的走势（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 锌 沪锌今日维持震荡整理的走势，沪锌2306合约涨10元至21985元/吨；宏观方面，美 国上周首申失业救济人数22.8万人超预期，前值大幅上修至24.6万，结合此前的ADP就业数据和3月份制造业PMI指数大跌，美国劳动力紧张的局面缓解，或将进入衰退的交易；4月SMM锌产量或将维持高位；SMM七地锌库存总量为14.75万吨，较上周五(3月31日)减少0.44万吨，较本周一(4月3日)减少0.77万吨，国内库存录减，而锌价下跌带动下游补库需求，出库量尚可；现货成交方面，下游观望情绪严重仅以询价为主，氛围表现平淡，昨日大部分下游采买相对较多，今日成交情况转弱，整体交投氛围较昨日一般；交易策略方面，目前宏观数据走弱，海外衰退的影响仍旧存在，周五及周一外盘因假期休市，叠加最近现货市场情绪表现仍旧一般，锌价等待反弹后逢高沽空 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 今日沪铅小幅探涨，2305合约涨95元至15320元/吨，废旧电瓶的紧张和冶炼厂的挺价使得铅价反弹；现货市场方面，铅价二连涨，受现货市场散单紧张影响，部分市场报价依旧坚挺，下游补库情绪减弱，逢低按需拿货，某冶炼厂反映下游今天按需拿货，拿货情绪有但是有所减弱；再生铅下游接货意愿不佳，再生市场成交寥寥；废旧电瓶部分企业补涨废电瓶价格，废电动向8900元/吨靠齐，回收商方面依旧反馈货少难收，当前竞价收货形式明显，料下周废电瓶仍将稳中偏强运行；交易策略方面，消费淡季成交仍旧一般，采购具有脉冲性，而上游冶炼厂惜售，目前废旧电瓶较为紧张，铅价格或将维持震荡整理（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 沪镍拉涨3%以上，NI2305合约收于179300元/吨。产业方面，近期听闻电积镍新增产能恐将延期，此外西北某电解镍企业产量受影响，均为反弹做铺垫。同时近月仓单极低，04合约持仓依然高于仓单数量，4-5价差拉大至1万又收回到6300元/吨，低库存水平下04空头可能被迫换月或平仓。俄镍现货升水涨至与金川镍水平相当，体现换月 的月差。镍长期空头趋势因供应扩张尚未完结，但短期宏观预期好转叠加低库存水平可能带动价格反弹，建议避开反弹窗口遇阻力轻仓试空，上方阻力暂看185000元/吨一线。周五和周一英国复活节假期，LME休市。 不锈钢被镍带涨，SS2305合约收于14755元/吨。据现货市场反馈经过青山限价后的价格企稳，但贸易商还是担忧持续性想逢高出货。高镍铁最新成交价1060元/镍点， 1.3%镍矿价格30-31美元，菲律宾矿价接近成本，但印尼镍铁还有下跌空间；南方铬铁厂大面积停产，但北方铬铁厂仍保持生产，短期铬矿价格下跌速度相对缓慢，未来可能出现加速；成本支撑下移令不锈钢价格持续走弱，打击市场信心，下游补库或将继续延后。短期价格可能面临阶段性反弹行情，但因竞争格局没有改变，产能过剩没有缓解，长期空头趋势未完结，避开交割月合约保持反弹做空的思路。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格震荡走势，宏观方面，隔夜美国上周初请失业金人数下降，但对数据的年度修订显示，今年迄今的请领人数比最初估计的要高，这进一步证明劳动力市场正在放缓，市场对周五将要公布的非农数据表示担忧。基本面方面，锡矿仍然紧张，1-2月份锡矿进口量同比下滑43.81%，主要是缅甸的进口量下降，40%锡精矿的加工费在13000-14000元/吨的区间内，锡冶炼企业普遍难有加工利润，多数冶炼企业表示该费用已经接近于生产成本线。锡冶炼厂产量开始下降，云南地区部分冶炼厂开始减产。不过锡消费还是很弱，主要是电子消费疲软，下游库存比较充足，锡价反弹以后，下游观望情绪严重。价格端来看，前期推助锡价上涨的动力来自于供应端的紧张，不过由于锡的消费很弱，目前只是超跌后的反弹，基本面供需两弱，近期锡价可能维持低位震荡走势(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 4月7日 4月6日 4月4日 4月3日 3月31日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 30 65 85 105 60 -30 -30 天津现货升贴水(元/吨） -180 -170 -170 -150 -170 -10 -10 广东现货升贴水（元/吨） 15 -5 15 45 65 -50 -50 沪铜当月-3个月（元/吨） -150 260 230 250 180 -390 -390 精废价差（元/吨） 2239 2239 2169 2217 2212 22 22 上海仓单（美元/吨） 32.50 32.50 32.50 30.00 35.50 -3.00 -3.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） 6.75 2.75 -10.75 0.00 10.50 4.50 4.50 沪伦比值 / 7.78 7.79 7.77 7.72 #VALUE! #VALUE! 进口现货盈亏（元/吨） / -241.84 -310.30 -580.87 -539.08 #VALUE! #VALUE! 进口期货盈亏（元/吨） / -139.97 -137.07 -349.54 -315.11 #VALUE! #VALUE! LME铜库存（吨） 65425 65425 66100 63850 64725 700.00 700.00 COMEX铜库存（短吨） 18749 18749 17503 16942 16543 2206.00 2206.00 上期所仓单（吨） / 65932 67450 70698 71301 / / 铝 4月7日 4月6日 4月4日 4月3日 3月31日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18660 18610 18580 18600 18660 0 0 对当月升贴水 -40 -40 -50 -60 -80 40 40 月差（当月-3个月，10：15分） 30 50 25 35 40 -10 -10 电解铝利润（东部自备电） 2914.25 2864.25 2803.98 2744.24 2773.97 140.28 140.28 内外比值 LMECash-3M -41.25 -41.25 -47.23 -44.50 -36.25 -5.00 -5.00 沪伦比值 / 7.86 7.79 7.76 7.81 / / 进口现货盈亏（元/吨） / -440.96 -647.26 -799.72 -553.01 / / 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 1055 1055 1060 1070 1075 -20 -20 国产氧化铝指数 2920 2920 2921 2933 2934 -14 -14 澳洲氧化铝FOB 358 358 362 362 363 -5 -5 预焙阳极山东价格 5375 5375 5375 5375 5375 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15950 15850 15850 15850 15950 0 0 精废价差 2710 2760 2730 2750 2710 0 0 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 440 360 390 410 380 60 60 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 103.8 103.8 106.6 106.6 108.8 -5.0 -5.0 SMM铝棒社会库存（万吨） 16.45 16.45 16.37 16.37 15.84 0.61 0.61 LME铝库存（吨） 516800 516800 520100 523900 520900 -4100 -4100 上期所仓单 / 201606 205029 205804 206881 / / 锌 4月7日 4月6日 4月4日 4月3日 3月31日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 22170 22150 22490 22650 22810 -640 -640 广州现货价格#0 22190 22160 22500 22660 22820 -630 -630 天津现货价格#0 22130 22090 22450 22600 22740 -610 -610 上海基差（对当月） 65 45 5 -5 10 55 55 期货月差（当月-三个月） 270 285 285 280 295 -25 -25 上海premium（美元/吨） 140 80 80 80 80 60 60 LME升贴水(C-3M) 16.49 16.49 32.00 25.17 24.75 -8.26 -8.26 沪伦比值 / 7.87 7.80 7.80 7.76 / / 进口现货盈亏（元/吨） / -1276.87 -1424.21 -1425.45 -1464.99 / / 国产矿TC（元/金属吨） 5100 5100 5100 5100 5100 0 0 进口TC（美元/干吨） 210 210 210 210 210 0 0 国产锌精矿冶炼利润（元/吨） 998.95 998.95 1052.95 1077.55 1098.55 -99.60 -99.60 进口锌精矿冶炼利润（元/吨） 1327.54 1327.54 1115.84 951.23 1326.18 1.35 1.35 国内三地库存 13.81 13.81 13.81 13.81 13.49 0.32 0.32 LME锌库存（吨） 44900 44900 45050 45050 45075 -175 -175 上期所仓单 / 37145 38446 39108 38705 / / 镍 4月7日 4月6日 4月4日 4月3日 3月31日 较上周末 较上月末 镍