钢铁行业跟踪周报：严管铁矿石炒作，钢企成本高位回落

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 严管铁矿石炒作，钢企成本高位回落2023年04月09日 增持（维持） 行业观点：严管铁矿石炒作，钢企成本高位回落。本周需求下降明显，上海终端线螺走货量1.2万吨，环比减28.1%，但同比增80.9%，需求韧性尚存。本周�大钢材品种供应水平连续十一周回升，环比增0.8%。由于板材 证券分析师杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 行业走势 生产企业铁水转产、规律性复产等因素，增量主要由板材贡献。需求疲软， 钢铁沪深300 供应微增下，本周去库幅度明显收窄，总库存环比降1.0%。国家发改委同有关部门紧盯铁矿石市场动态，加大监管力度，钢企成本高位回落。叠加市场需求弱势表现，本周钢价有所回调，国内钢材指数环比降2.3%。叠加当前估值、价格低位，我们对周期股的观点逐步转向乐观。周期标的首推柳钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、河钢资源、鄂尔多斯；新材料股继续推荐广大特材、望变电气等。 行情回顾：本周（4月2日-4月7日）申万钢铁环比增0.5%，落后上证综 指1.2%。涨幅居前的个股为上海钢联（42.4%）、云鼎科技（29.3%）、法尔 胜（19.0%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3989元/吨、4072元/吨、796元/吨、2542元/吨，周环比分别变动-4.3%、-4.7%、-12.1%、-5.1%。 行业动态： 普钢：本周钢材社会库存1467万吨，环比减0.7%；其中长材库存993万吨，环比减0.3%；板材库存474万吨，环比减1.6%。三月下旬钢厂库存均值1725万吨，环比减9.0%。本周全国237家钢贸商出货量19.5万吨，环比增16.2%；本周上海终端线螺走货量1.2万吨，环比减28.1%。 本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为522元/吨、 578元/吨、390元/吨、711元/吨。 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2662万吨，环比增10.8%；北方6港到港量1096.2万吨，环比增10.1%。本周铁矿石港口库存13153万吨，环比减2.3%。本周港口进口矿日均疏港量323.28万吨，环比增2.4%。 焦煤焦炭：焦炭市场暂稳运行，焦企目前原料采购保持谨慎态度，厂内库存有不同程度下降；本周炼焦煤市场偏弱运行，焦钢企业多持观望态度，采购原料煤节奏放缓，下游需求不佳。 硅铁硅锰：本周硅锰现货市场延续较弱局面，期货市场偏弱下行；本周硅铁期货先降后强，现货价格小幅调整。硅铁市场行情向下，价格弱稳运行。 特钢：本周模具钢市场价格偏弱运行，出货量明显下滑，库存降幅放缓；本周全国优特钢价格小幅下跌，市场整体表现一般；本周工业材品种弱势运行，市场信心不足。 不锈钢：周内镍铁市场价格继续下跌；本周铬矿现货价格仍高位持稳，工厂对原料以刚需采购为主，积极性不佳；不锈钢市场价格跌幅拉大，市场交投氛围较为一般。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 9% 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% 2022/4/112022/8/92022/12/72023/4/6 相关研究 《库存降幅略有扩张，供给限产待落地》 2023-04-02 《进口矿价格下降，钢厂盈利修复》 2023-03-26 1/17 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿9 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰11 3.5.特钢11 3.6.不锈钢12 3.7.钢管13 4.上市公司公告13 5.行业估值一览14 6.风险提示16 2/17 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数5 图2：钢铁子版块周涨幅5 图3：周涨幅前1/3（截至2023年4月7日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2023年4月7日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）6 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）6 图9：电炉开工率9 图10：全国高炉产能利用率9 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）10 图14：进口矿报价（美元/吨）10 图15：焦煤库存（万吨）10 图16：焦炭库存（万吨）10 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）11 图18：工模具钢价格（元/吨）12 图19：冷镦钢价格（元/吨）12 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）12 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）12 图22：无缝管价格（元/吨）13 图23：直缝焊管价格（元/吨）13 图24：钢铁板块相对PE（2023年4月7日）16 图25：钢铁板块相对PB（2023年4月7日）16 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2023年4月7日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2023年4月7日）7 表4：上市公司公告一览13 表5：板块与上市公司估值一览（截至2023年4月7日）14 3/17 东吴证券研究所 1.行情回顾 本周（4月2日-4月7日）申万钢铁环比增0.5%，落后上证综指1.2%。涨幅居前的个股为上海钢联（42.4%）、云鼎科技（29.3%）、法尔胜（19.0%）；跌幅居前的个股为 *ST未来（-47.7%）、抚顺特钢（-18.5%）、钢研高纳（-14.5%）等。本周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比变动0.5%、-0.6%、-0.3%、1.7%、-2.7%、2.1%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为3.3、-1.6、3.0、2.6。 本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3989元/吨、4072元/吨、796元/吨、2542元/吨，周环比分别变动-4.3%、-4.7%、-12.1%、-5.1%；螺纹钢、热轧盘面利润为382元/吨、265元/吨，周环比分别变动-30.7%、-42.1%。 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2384 周 0.5% 钢铁/A股 0.72 周 -1.2% 申万钢铁PE 17.93 周 0.3% 相对PE钢铁/A股 1.32 周 -2.0% 申万钢铁PB 1.04 周 1.0% 相对PB钢铁/A股 0.76 周 -1.1% 螺纹主力合约 3989 日，元/吨 -4.3% 热卷主力合约 4072 日，元/吨 -4.7% 铁矿主力合约 796 日，元/吨 -12.1% 焦炭主力合约 2542 日，元/吨 -5.1% 卷螺差（期货） -160 日，元/吨 6.7% 螺矿比（期货） 5.0 日，元/吨 9.0% 螺纹升贴水 -191 日，元/吨 69.0% 热轧升贴水 -268 日，元/吨 71.8% 螺纹盘面利润 382 日，元/吨 -30.7% 热轧盘面利润 265 日，元/吨 -42.1% 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2023年4月7日） 股价 期货 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/17 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2.0 1.5 1.0 0.5 00/1 01/4 02/7 03/10 05/1 06/4 07/7 08/10 10/1 11/4 12/7 13/10 15/1 16/4 17/7 18/10 20/1 21/4 22/7 0.0 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 2023/3/31 2023/4/7 申万钢铁（左）申万钢铁/上证综指(右)-4% 特钢长材板材钢管上游转型 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2023年4月7日）图4：周跌幅前1/3（截至2023年4月7日） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 上海钢联云鼎科技法尔胜杭钢股份本钢板材 �矿发展新兴铸管金洲管道方大炭素山东钢铁宝钢股份南钢股份柳钢股份恒星科技广大特材鞍钢股份 *ST未来抚顺特钢钢研高纳中钢天源金岭矿业中信特钢常宝股份凌钢股份首钢股份韶钢松山安阳钢铁新钢股份重庆钢铁濮耐股份马钢股份太钢不锈 -60% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 2023/4/32023/4/7 螺纹钢轧卷板铁矿石焦煤焦炭线材 1,000 500 0 -500 -1,000 20/8 20/11 21/2 21/5 21/8 21/11 22/2 22/5 22/8 22/11 23/2 -1,500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5/17 东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20/8 20/11 21/2 21/5 21/8 21/11 22/2 22/5 22/8 22/11 23/2 -500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.行业动态 表2：行业动态一览 事件具体内容 国务院总理李强4月7日主持召开国务院常务会议，研究推动外贸稳规模优结构的政 策措施，会议指出，推动外贸稳规模优结构，对稳增长稳就业、构建新发展格局、推动 国常会：实施好稳外高质量发展具有重要支撑作用。要针对不同领域实际问题，不断充实、调整和完善有关贸政策组合拳，帮助 企业稳订单拓市场政策，实施好稳外贸政策组合拳，帮助企业稳订单拓市场。要想方设法稳住对发达经济 体出口，引导企业深入开拓发展中国家市场和东盟等区域市场。要发挥好外贸大省稳外贸主力军作用，鼓励各地因地制宜出台配套支持政策，增强政策协同效应。 钢协召开装配式钢结构住宅用钢标准体系座谈会 国家税务总局：税收数据反映今年以来经济运行呈现“六个逐步向好” 达钢搬迁升级项目高线工程开工 中物联：3月全球制造业PMI环比下降 0.8个百分点 近日，中国钢铁工业协会在北京组织相关钢铁企业召开了"装配式钢结构住宅用钢标准 体系座谈会"，会上，钢协钢铁材料应用推广中心介绍了《钢结构建筑与钢铁产品标准分析》，与会企业围绕目前钢铁产品在钢结构建筑的实际应用情况，以及钢结构建筑设计规范与钢材产品标准融合方面的难点、堵点问题进行了充分讨论，并提出相关建议。今年以来，我国着力推动经济运行整体好转，经济发展实现较好开局。在当天国新办举行的“权威部门话开局”系列主题新闻发布会上，他用“六个逐步向好”和一个“W”型曲线分析了当前国内经济运行态势。一是经济运行的态势逐步回升向好。二是经营主体逐步活跃向好。三是工业生产逐步恢复向好。四是消费需求逐步扩大向好。�是创新动能逐步增强向好。六是绿色发展逐步加力向好。 4月3日，中冶华天总承包达钢搬迁升级项目高线工程开工。此次开工标志着项目迈出 了实质性步伐，正式进入施工阶段，有力提升了中冶华天在西南市场的知名度，持续擦亮“中冶华天，绿色明天”品牌。立足高标准、高起点规划设计，中冶华天将采用先进的新技术、新设备、新工艺，积极响应国家节能减排政策，充分利用四川省内矿产优势，致力打造西南地区极具竞争力的钢铁示范基地，集中体现中冶华天在棒线材领域的技术优势。 中国物流与采购联合会4月6日公布3月份全球制造业采购经理指数。指数连续六个月低于50%，3月份较上月有所下降，全球经济复苏动能依然不足。3月份全球制造业采购经理指数为49.1%，较上月下降0.8个百分点，结束连续2个月环比上升走势，连 6/17 东吴证券研究所 东吴证券研究所