公用事业行业周报：山西动力煤同比增产、港口库存提升，火电燃料成本下行趋势明确

2023年4月10日 行业研究 山西动力煤同比增产、港口库存提升，火电燃料成本下行趋势明确 ——公用事业行业周报（20230409） 要点 本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块下跌0.36%，在31个SW一级板块中排名第25；沪深300上涨1.79%，上证综指上涨1.67%，深圳成指上涨2.06%，创业板指上涨1.98%。细分子板块中，火电下跌0.78%，水电下跌0.70%，光伏发电下跌0.70%，风力发电下跌0.29%，电能综合服务下跌0.14%，燃气下跌0.87%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为惠天热电（+8.22%)、涪陵电力 （+5.30%)、协鑫能科（+5.26%)、嘉泽新能（+4.63%)、江苏国信（+3.25%)；周跌幅前五的个股分别为粤电力A（-7.06%）、大连热电（-5.73%）、恒盛能源（-5.10%)、大唐发电（-3.63%)、深南电A（-3.51%)。 本周重点事件：4月6日，今年一季度，山西全省煤炭产量达到3.35亿吨，同比增长8.9%，创单季度煤炭生产新高，产量位居全国第一。同时，一季度山西外送电量突破380.1亿千瓦时，同比增长16.7%，创历年一季度外送电量最好水平。新能源消纳能力进一步提升，新能源发电利用率达到98.02%。 供给端数据跟踪：港口库存提升，动力煤价格下行。 秦皇岛港港口库存及调度：截至4月7日，秦皇岛港煤炭库存657万吨，周环 比增加36万吨。 国内及进口动力煤价格：截至4月7日，秦皇岛港动力煤(中国北方产，5500大 卡)平仓价1065元/吨，周环比下跌25元/吨；防城港进口印尼煤(5500大卡)场 地价1145元/吨，周环比持平；广州港澳洲煤(5500大卡)场地价1180元/吨， 周环比下跌25元/吨；防城港澳洲煤(5500大卡)场地价1185元/吨，周环比下 跌25元/吨。 我们判断未来短期内动力煤供需宽松，价格有下行压力，利好火电运营商。建议关注火电运营商头部企业：华能国际、国电电力、华电国际。新能源为未来电力重要增量，大电网、电力数字化等是未来重要布局方向，建议关注绿电运营商：三峡能源，龙源电力；数字化：国网信通。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 公用事业 增持（维持） 作者分析师：王威 执业证书编号：S0930517030001021-52523818 wangwei2016@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 17% 9% 0% -8% -17% 04/2207/2210/2201/23 公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报数字化助推电力结构低碳转型，火电以降耗及提升灵活性为主要目标——公用事业行业周报 （20230402）（2023-04-02） 动力煤价格短期面临下行压力，利好火电运营商 ——公用事业行业周报（20230326） （2023-03-27） 绿电、火电政策接连出台，共筑新型电力系统体系——公用事业行业周报（20230313） （2023-03-13） 1、传统电力板块本周回顾 1.1、传统电力事件 1.2023年1-2月宁夏能源生产情况公布：1-2月份，全区规模以上工业原煤产量1485.07万吨，同比增长0.2%。其中，一般烟煤1387.40万吨，下降0.7%；炼焦烟煤80.56万吨，增长17.1%；无烟煤17.11万吨，增长12.3%。规模以上工业原煤销售量851.69万吨，同比下降34.2%。截至2月末，全区原煤生产库存239.00万吨，库存周转天数为17天。工业发电量361.49亿千瓦时，同比增长4.1%。其中，火力发电量274.93亿千瓦时，下降2.5%；水电、风电、太阳能等可再生能源发电量86.56亿千瓦时，增长32.8%。（北极星新闻网） 2.4月6日，中国华电集团电子商务平台发布山东华电龙口四期2×660MW项目 第一台机组国产蝶阀招标公告，招标采购项目地址为山东省龙口市电厂南路1 号，计划开始交货日期暂定2023年05月31日。（北极星新闻网） 3.4月6日，今年一季度，山西全省煤炭产量达到3.35亿吨，同比增长8.9%，创单季度煤炭生产新高，产量位居全国第一。目前，山西通过矿井智能化、数 字化改造，大幅提升生产效率。全省已累计建成39座智能化煤矿、993处智能化采掘工作面，位于全国第一梯队。同时，一季度山西外送电量突破380.1亿千瓦时，同比增长16.7%，创历年一季度外送电量最好水平。（北极星新闻网） 1.2、传统电力数据追踪 图1：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价（中国北方），元/吨,至2023.04.07 图2：京津唐5500大卡动力末煤平仓价，元/吨，至2023.04.07 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价(中国北方） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2020-01-032021-01-212021-08-232022-03-182023-01-11 1,800 京津唐5500大卡动力末煤平仓价 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01 资料来源：CCTD,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图3：CECI价格指数，元/吨,至2022.10.28图4：中国LNG出厂价格全国指数，元/吨，至2023.04.07 CECI5500综合价CECI5500成交价中国LNG出厂价格全国指数 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图5：三峡水库流量，立方米/秒，至2023.04.07图6：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2023.04.09 流量：水库站：三峡（入库）流量：水库站：三峡（出库）蓄水量：水库站：三峡（亿立方米）水位：水库站：三峡（米） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 1,142.1 1,082.1 1,022.1 962.0 902.0 842.0 782.0 721.9 661.9 850.2 897.4 755.9 803.1 614.4 661.6 708.7 520.1 567.2 2018-01-012018-12-292019-12-262020-12-222021-12-192022-12-28 450 电网煤电 煤炭 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-042023-01-31 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图7：基准电价0.391元/千瓦时前提下，浮动20%范围内， 火电机组动力煤盈亏平衡点，元/吨，至2023.04.09 图8：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2023.04.09 1200.00 800.00 标煤综合交易价运输费用 盈亏平衡点入炉标煤价（含税）折算入炉5500大卡（含税） 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 400.00 0.2 0.00 -20%-15%-10%-5%05%10%15%20% 0.1 0 资料来源：CCTD中国煤炭市场网，Wind，光大证券研究所测算 备注：参考装机规模100万千瓦机组运营数据。假设：1）当下基准电价为江苏省年度长 协基准电价0.391元/千瓦时，2）火电市场化占比100%，3）下水煤运输至火电机组运 输成本为燃料总成本10%，4）厂用电率为5.7%；横坐标为当下上网电价变化量，纵坐 标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格（基准电价上浮20%，对应上网电价为0.469元/千瓦时 前提下，火电机组标煤入炉盈亏平衡点为1142.1元/吨） 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 2、新能源电力板块本周回顾 1.4月4日，北京市人民政府印发《关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作 的实施方案》（以下简称《方案》）的通知。《方案》指出，推进农村清洁能 源建设，推动农村公共机构及农宅光伏发电应用，因地制宜改造升级山区农村 电网，完成1.5万户清洁取暖改造。（北极星新闻网） 2.今年一季度，山东高速集团高速公路路域光伏项目累计建成装机容量30MW， 并网发电装机容量12MW，累计总装机容量突破250MW，达到252MW，实现 了路域光伏项目建设“开门红”。能源发展公司在建光伏项目装机容量 238MW，一季度已建成彭集收费站、宁阳收费站、枣庄东收费站等25个光伏 项目；并网发电菏泽东收费站、朱老庄收费站、李海务收费站等17个光伏项目。 （北极星新闻网） 3.4月5日，上机数控发布公告称，公司拟设立项目公司在江阴临港经济开发区 投资建设年产16GW光伏组件项目，项目分为二期实施，一期建设5GW光伏组 件项目，一期项目将于近期启动，预计于2023年三季度投产；二期建设11GW 光伏组件项目，二期项目的建设时间尚未明确。项目总投资预计为人民币50亿 元，其中一期项目投资约15亿元，二期项目投资约35亿元。公司于2023年4月4日召开第四届董事会第六次会议，审议通过了《关于投资建设年产16GW光伏组件项目的议案》。（北极星新闻网） 4.4月6日，广东省能源局官网发布广东省能源局关于下达2023年地面集中式光 伏电站开发建设方案的通知。建设方案显示共涉及82集中式光伏项目，建设规 模为10.93GW，2023年计划新增并网规模7.34GW。2023年计划完成投资额 245.34亿元。（北极星新闻网） 5.4月6日，贵州省能源局关于下达贵州省2023年度风电光伏发电建设规模项目计划（第一批）的通知，通知表示，2023年度贵州省风电光伏发电建设规模项 目计划为3040万千瓦，第一批下达项目计划为1781.16万千瓦，为消纳不受限区域、申报规模在电网消纳空间范围内规模的市州、黔南州北部区域项目和基地化、一体化项目，其中接入贵州电网1741.16万千瓦，接入兴义地方电网 40万千瓦。（北极星新闻网） 6.4月6日，中石油8GW光伏组件集采开标，共有47家企业参与投标，其中参 与全部标包投标的企业有22家，3个标包的最低价均由一家由电池转向一体化的企业报出。根据招标公告，本次组件集采共分为3个标包，每个标包又分为东北、华北地区，中部地区以及新疆地区（塔里木、新疆、吐哈等）三大地区。投标人仅对单晶双面组件进行报价，单晶单面组件价格为对应规格型号的双面组件价格减0.02元/W。（北极星新闻网） 7.4月7日，通宝能源发布公告称，公司已设立通宝原平清洁能源有限公司投资 建设忻州原平市150MW地面光伏项目、通宝万荣清洁能源有限公司投资建设 晋能控股万荣县150MW多种复合型光伏发电项目。目前上述光伏项目已收到当地政府备案文件。（北极星新闻网） 3、本周行情回顾 3.1、板块行情 本周SW公用事业一级板块下跌0.36%，在31个SW一级板块中排名第25；沪深300上涨1.79%，上证综指上涨1.67%，深圳成指上涨2.06%，创业板