光热市场有望迎来加速，欧洲新能源汽车3月销量表现亮眼

核心推荐：天顺风能、双良节能、科华数据、TCL中环、宁德时代、德方纳米。 光伏：总需求强劲，电池组件价格企稳反弹。根据本周PVinfolink报价，本周210和182组件报价均有上涨，210组件涨至1.745元/w，182组件涨至1.735元/w左右；210电池片报价也涨至1.13元/w。而硅料环节依旧维持跌趋，最低价降至185元/kg。电池和组件环节价格上行充分证明行业二季度景气度。二季度，海外市场进入需求行情，美国加速清关、欧洲需求明显复苏、中东需求爆发，国内也进入电站安装高峰。需求强劲带来终端产 件价格的敏感性在逐步弱化，组件价格后续不排除会分市场区域分化，具备渠道优势得组件龙头值得重点关注。硅片环节，根据TCL中环最新报价，调升182硅片报价，调降210硅片报价，P型182mm尺寸硅片报价6.4元，上涨2.89%；P型210mm尺寸硅片报价8.05元，下跌1.83%；此举明显扩大了210产业链上电池+组件的盈利能力，有望增强其客户粘性，为电池组件厂提供“低本高效”硅片选择，与电池组件客户共建更优的“210生态”。硅料价格下滑背景下，组件端盈利将进一步修复，持续推荐一体化组件龙头晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基股份、东方日升等。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳等。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 光热：光热承担调峰+储能功能配备光伏电站，市场有望迎来0-1爆发。十三五期间光热电站多作为发电角色进行发展，但由于光热发电的边际成本较高，因此发展较停滞，现发掘光热电站“调峰电源+储能”功能，可作为风光电站配套储能系统发展，通过低价风光发电项目平衡消化光热发电成本，实现光热平价上网及加强新能源消纳，光热开启新一轮发展。截至2022年底，我国太阳能热发电累计装机容量588MW；截至目前，在建/拟开装机量超5GW，市场从0-1发展弹性大。2023-2025年，我国光热发电每年新增开工规模力争达300万千瓦左右，重点在内蒙古（80万千瓦），甘肃（70万千瓦），青海（100万千瓦），（宁夏10万千瓦），新疆（20万千瓦）进行配置。假设单GW投资额达200亿元，光热电站年市场投资额达600亿元，市场起量后期发展支撑强劲，超此前发展预期。 氢能：23Q1国内电解槽出货量达835MW，超出2022年度累计出货规模。据国际能源网/氢能汇信息，23Q1电解槽累计招中标项目达13个，电解槽出货量达835MW，超过2022年度累计出货量（2021、2022年国内电解槽出货量超350MW/约800MW）。目前各厂商积极入局电解槽领域，全国绿氢项目落地加速，我们判断今年电解槽整体需求仍能高速增长。分项目看，23Q1规模较大的项目为中石化在鄂尔多斯的风光融合绿氢示范项目，于2月16日招标，碱性电解槽需求规模390MW（占比同期电解槽需求规模46.7%，占比近50%），制氢能力约3万吨/年。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。 储能：3月招标规模 2591.3MW/5254.3M Wh，碳酸锂降价致中标均价环比下降。1）招标规模：3月累计（3.01~3.29）储能相关招标总规模约2591.3MW/5254.3MWh，其中3月W4（3.23~3.29）储能相关招标总规模2264MW/4661MWh。2）中标规模：3月W4（3.23~3.29）储能中标规模约800MWh。3）中标均价：3月累计（3.01~3.29）储能系统中标均价为1.26元/Wh，储能EPC中标均价为1.81元/Wh，均较2月回落。我们认为主要系近期碳酸锂价格持续降价，原材料价格传导下中标均价下行。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据。 新能源车：欧洲新能源汽车3月销量表现亮眼，特斯拉正式发布“宏图计划”第三篇章全文。3月欧洲地区主要7国实现新能源汽车销量23.5万辆，同比增长19.2%，环比增长83.5%，渗透率21.6%。除德国外，其余6国同比皆为正。其中西班牙、法国、意大利、英国均创单月销量新高。由于德国在2023年不再对插混车进行补贴，因此今年插混车销量有所下滑，但若只考虑纯电车，则3月销量同比增长28%，Q1同比增长13%，预计随着补贴取消影响减弱以及纯电车占比提升，后续德国销量同比将转正。近日，特斯拉公布了“宏图计划”第三篇章完整文件，再次重申为走向完全可再生能源之路，未来需实现七大目标。文件公布了电动汽车战略计划，透露了对未来紧凑型电动汽车、中型汽车等车型的战略规划，包括重点使用磷酸铁锂和高镍产品。推荐宁德时代、亿纬锂能、德方纳米、尚太科技、恩捷股份，以及结构件环节科达利、祥鑫科技。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期，模型测算风险。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2023年4月3日-4月7日下跌1.8%，今年以来累计下跌2.0%。 图表1：2023年4月3-7日行业涨跌幅情况 图表2：2023年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2023年4月3日-4月7日光伏设备（申万）下跌1.3%；风电设备（申万）下跌1.9%；电池（申万）下跌1.6%；电网设备（申万）下跌1.4%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 总需求强劲，电池组件价格企稳反弹。根据本周PVinfolink报价，本周210和182组件报价均有上涨，210组件涨至1.745元/w，182组件涨至1.735元/w左右；210电池片报价也涨至1.13元/w。而硅料环节依旧维持跌趋，最低价降至185元/kg。 电池和组件环节价格上行充分证明行业二季度景气度。 二季度，海外市场进入需求行情，美国加速清关、欧洲需求明显复苏、中东需求爆发，国内也进入电站安装高峰。需求强劲带来终端产品价格企稳回升。值得重点思考的是，在终端电站经济性得到满足的情况下，业主方对组件价格的敏感性在逐步弱化，组件价格后续不排除会分市场区域分化，具备渠道优势得组件龙头值得重点关注。 硅片环节，根据TCL中环最新报价，调升182硅片报价，调降210硅片报价，P型182mm尺寸硅片报价6.4元，上涨2.89%；P型210mm尺寸硅片报价8.05元，下跌1.83%；此举明显扩大了210产业链上电池+组件的盈利能力，有望增强其客户粘性，为电池组件厂提供“低本高效”硅片选择，与电池组件客户共建更优的“210生态”。 图表4：光伏组件及多晶硅价格走势（自2022年3月30日起） 当前光伏板块观点： 硅料价格下滑背景下，组件端盈利将进一步修复，持续推荐一体化组件龙头晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基股份、东方日升等。 考虑到需求释放带来的排产上行，首推直接受益的辅材环节，胶膜和粒子福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳、卫星化学等；石英砂和石英坩埚天宜上佳等； 小辅材龙头通灵股份、宇邦新材等。 组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份、捷佳伟创等。 地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 2.1.2光热 光热承担调峰+储能功能配备光伏电站，市场有望迎来0-1爆发。 光热发电通过将太阳能转化为热能，高温高压蒸汽驱动汽轮机产电系统.光热发电就是聚光器跟踪太阳将直射辐射光聚焦并反射至吸热器上，加热吸热器内的传热流体，将太阳能转换为热能；热能可以直接与水换热产生高温高压的蒸汽驱动汽轮发电机组发电，也可以被储存在储罐中，在需要发电的时候释放热能进行发电。能量转移：光能→热能→发电。 光热兼具调峰电源和储能的双重功能，成为风光并网配套选择之一，由发电角色变为配套储能系统迎来新一波发展热潮。十三五期间光热电站多作为发电角色进行发展，但由于光热发电的边际成本较高，因此发展较停滞，现发掘光热电站“调峰电源+储能”功能，可作为风光电站配套储能系统发展，通过低价风光发电项目平衡消化光热发电成本，实现光热平价上网及加强新能源消纳，光热开启新一轮发展。 具备调峰电源功能。光热电站以同步发电机组并网具备同步支撑性，能作为电压型支撑电源抵消风光发电并网造成的电网强度降低程度，叠加热调节的快速性，可以快速响电网需求，具备参与电网有功频率调节、无功电压控制、低频振荡抑制等方面的能力。 协同风光电站，发挥储能功能。光热发电会配置长周期、大容量储热系统，可以支撑机组在夜间或电网需要时低负荷长时不停机连续运行。因此光热发电可将多余热能储存在储热容器中，或与风光互补发电将网上的峰值电力转化为热能存储发电，可在晚间或阴雨天时释放，保证24小时连续稳定发电，具备储能功能。 塔式为我国主要光热电站形式，占比过半。根据聚光形式的不同，光热电站主要分为塔式、槽式、线菲式三种光热发电站。截至2022年底，据在我国太阳能热发电累计装机容量中，塔式占比约63.1%，槽式约25.5%，线菲式约11.4%。 图表5：塔式太阳能热发电系统示意图 图表6：我国光热发电累计装机中聚光形式占比 2022年底光热累计装机588MW，现在建/拟建项目累计超5GW。根据国家太阳能光热产业技术创新战略联盟统计，截至2022年底，全球太阳能热发电累计装机容量约7050MW，我国太阳能热发电累计装机容量588MW，在全球太阳能热发电累计装机容量中占比8.3%。国内目前光热电站多配备光伏电站建设，截至目前，青海、甘肃、新疆在建/拟开发光热项目均超过1GW，内蒙古在建/拟开发光热项目600MW，吉林在建/拟开发光热项目200MW，西藏在建/拟开发光热项目342MW，总装机超5000MW，考虑到光热电站的建设周期约为2年，后规模建设后周期可以缩短至1-1.5年，预计现有项目5GW可在十四五期间落地。 图表7：全球/中国光热发电累计装机容量(MW) 图表8：在建/拟建光热发电项目统计 十四五期间，年增可达3GW，产业链规模化可期。据上证报数据显示，预计十四五期间，我国光热发电每年新增开工规模力争达300万千瓦左右，重点在内蒙古（80万千瓦），甘肃（70万千瓦），青海（100万千瓦），（宁夏10万千瓦），新疆（20万千瓦）进行配置。据中国技术经济学会环境技术经济分会常务理事张建红表示，当前光热发电项目单GW投资额250-300亿元，预计2030年前光热发电单GW投资约200亿元，按照年增3GW规模，光热电站年市场投资额达600亿元，市场超此前预期发展。 图表9：光热产业链一览 聚热系统价值量占比高，重点关注定目镜环节。项目规模跟光热电站的容量规模、储能时长有关，以12小时储热100MW塔式太阳能热发电站为例，项目总投资约25-30亿元，其中聚光、吸热、储换热系统约占整个电站成本的77%左右，市场规模总计462亿元。从具体环节看定日镜场成本约占整个电站投资成本40%-50%，市场规模总计300亿元。其中传动装置和反射镜单位在定日镜总成本中所占比例较大，约占50%-60%。随着光热规模发展，重点关注聚光/吸热环节，看好定目镜环节相关企业发展。 图表10：12小时储热100MW塔式太阳能光热电站投资组成 图表11：定日镜成本构成 当前光热板块观点： 光热具备调峰电源+储能双重功能，可做配套储能系统协同风光电站发展，光热已经开启新一轮发展。截至2022年底，我国太阳能热发电累计装机容量588MW，在建/拟开装机量超4GW，市场从0-1，前期发展弹性大。2023-2025年，光热年增装机量预计达3GW，假设单GW投资额达200亿元，光热电站年市场投资额达600亿元，市场起量后期发展支撑强劲，超此前发展预期。 2.1.3