国防军工行业周报2023年第15周：东部战区组织环岛演练，中法签订百亿美元大单

2023年4月9日 行业研究 东部战区组织环岛演练，中法签订百亿美元大单 ——国防军工行业周报2023年第15周(4.2-4.8) 要点 板块行情：20230403-20230407，国防军工板块（SW）上涨2.79%，在31个一级行业中，排在第8位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW） 上涨6.76%，在31个一级行业中，排在第9位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为55.33x，略高于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，信息化、新材料子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；航空、航天、舰 船子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近；陆装子行业估值水平在 3年历史子行业估值水平+1x标准差附近。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为华中数控（+20.74%）、科思科技（+14.14%）、航锦科技（+13.29%）、北斗星通（+12.54%）、紫光国微（+10.90%）。年初以来涨幅靠前的个股为中航电测（+378.88%）、景嘉微（+125.79%）、中国卫通 （+82.63%）、华中数控（+68.44%）、欧比特（+60.03%）。 行业动态：4月8日，东部战区组织环台岛战备警巡和“联合利剑”演习；中国船舶集团与法国达飞集团签署建造16艘超大型集装箱船协议；中法签订200亿 美元飞机采购协议；航发科技、凤凰光学、中船科技相继发布22年报。 行业数据：造船方面本周波罗的海运费指数：干散货（BDI）上涨11.19%，中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周下跌0.58%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下跌10.94%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）下降18.75%；造船钢 材价格较上周下降0.62%；3月新造船价格指数在高位保持小幅上涨0.69%。军工原材料方面，本周海绵钛价格平稳没有变化，丙烯腈价格下降了4.59%，LME3个月镍价较上周下降了2.33%。 行业周观点：本周军工板块涨幅高于沪深300。4月8日由东部战区组织的环岛警巡和演戏，有望催动国防军工板块景气度持续向上。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。 投资建议：建议沿核心装备、国企改革、军贸及民用三条主线进行投资布局。（1）核心装备主线，推荐中简科技、中航高科、中航重机、中航光电；（2）国企改革主线：推荐中国船舶、中航西飞、中国船舶租赁，建议关注中船防务；（3）军贸 及民用主线：推荐国睿科技、广东宏大、航天彩虹、中无人机、苏试试验，建议关注航宇科技。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评 公司名称股价（元） 重点公司盈利预测与估值表 300777.SZ 中简科技 53.26 21A 0.46 22E 1.07 23E 1.48 21A 116 22E 50 23E36 级 增持 300416.SZ 苏试试验 27.02 0.49 0.73 0.96 56 37 28 买入 600150.SH 中国船舶 23.41 0.05 0.16 0.61 490 145 39 增持 002683.SZ 广东宏大 30.59 0.64 0.75 0.88 48 41 35 增持 600562.SH 国睿科技 16.92 0.42 0.52 0.61 40 33 28 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-04-07； 注：广东宏大2022年EPS为实际数据，其余为预测值 国防军工 增持（维持） 作者分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：王凯 执业证书编号：S0930522070003 021-52523852 wangkai8@ebscn.com 联系人：杨硕 yangshuo1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -8% -17% -25% 03/2206/2209/2212/22 国防军工沪深300 资料来源：Wind 相关研报信息化子板块表现良好，国资委强调更大力度鼓励军工央企做大做强——国防军工行业周报2023年第13周(3.19-3.25） 板块磨底，持续看好军工长期投资逻辑——国防军工行业周报2023年第12周(3.12-3.18) 随大盘向下，国防军工板块承压——国防军工行业周报2023年第11周(3.5-3.11） 舰船板块活跃，军费增长支撑行业高景气度持续 ——国防军工行业周报2023年第10周(2.25-3.5) 中国军工展团亮相阿布扎比，国际军贸主线逻辑持续演绎——国防军工行业周报2023年第9周 （2.18-2.25） 板块大涨，成飞集团拟注入中航电测带动航空产业链高关注度——国防军工行业周报2023年 第5周（1.29-2.4） 板块持续磨底，成飞集团拟注入中航电测——国防军工行业周报2023年第2周（1.8-1.14）板块行情随大盘向下，估值地位价值尽显——国防军工行业周报2022年第52周（12.18-12.24 目录 1、板块及个股行情4 1.1、板块行情4 1.2、个股行情8 2、行业信息9 2.1、国防军工相关新闻9 2.2、上市公司公告10 3、行业数据11 3.1、舰船11 3.2、原材料12 4、行业周观点及投资建议13 5、风险提示13 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20230403-20230407），国防军工涨幅排名8/314 图2：各行业年初至今涨跌幅（20230101-20230407），国防军工涨幅排名9/314 图3：年初至今（20230103-20230407），国防军工与沪深300的走势比较5 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值5 图5：2020/1/3-2023/4/7航空子行业PE（TTM）6 图6：2023年以来航空子行业累计上涨1.02%6 图7：2020/1/3-2023/4/7航天子行业PE（TTM）6 图8：2023年以来航天子行业累计上涨13.05%6 图9：2020/1/3-2023/4/7陆装子行业PE（TTM）6 图10：2023年以来陆装子行业累计上涨17.52%6 图11：2020/1/3-2023/4/7舰船子行业PE（TTM）7 图12：2023年以来舰船子行业累计上涨10.96%7 图13：2020/1/3-2023/4/7信息化子行业PE（TTM）7 图14：2023年以来信息化子行业累计上涨26.62%7 图15：2020/1/3-2023/4/7新材料子行业PE（TTM）7 图16：2023年以来新材料子行业累计下跌8.6%7 图17：各（子）行业周度涨跌幅8 图18：2023年以来各（子）行业涨跌幅8 图19：波罗的海运费指数：干散货（BDI）11 图20：中国出口集装箱运价指数（CCFI）11 图21：波罗的海运费指数：原油（BDTI）11 图22：波罗的海运费指数：成品油（BCTI）11 图23：中国新造船价格指数（CNPI）12 图24：造船板上海地区20mm板价格12 图25：国产海绵钛（≥99.6%）价格12 图26：丙烯腈价格12 图27：镍价格12 表目录 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP108 表2：本周国防军工相关主要新闻9 表3：本周国防军工上市公司重要公告10 表4：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级14 1、板块及个股行情 1.1、板块行情 20230403-20230407，国防军工板块（SW）上涨2.79%，在31个一级行业中，排在第8位。 图1：各行业周度涨跌幅（20230403-20230407），国防军工涨幅排名8/31 各行业周度涨跌幅 2.79% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年4月7日 年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）上涨了6.76%，在31个一级行业中，排在第9位。 图2：各行业年初至今涨跌幅（20230101-20230407），国防军工涨幅排名9/31 年初至今涨跌幅 6.76% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 计算机(SW) 通信(SW) 传媒(SW) 电子(SW)建筑装饰(SW)石油石化(SW)机械设备(SW)家用电器(SW)国防军工(SW)有色金属(SW)非银金融(SW)轻工制造(SW)医药生物(SW) 钢铁(SW) 建筑材料(SW) 环保(SW)纺织服饰(SW)农林牧渔(SW)社会服务(SW)食品饮料(SW)交通运输(SW)基础化工(SW) 汽车(SW) 煤炭(SW) 公用事业(SW) 综合(SW)房地产(SW)美容护理(SW)电力设备(SW) 银行(SW) 商贸零售(SW) -10% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年4月7日 同一时间段，沪深300上涨6.50%，国防军工板块（SW）表现高于沪深300。 图3：年初至今（20230103-20230407），国防军工与沪深300的走势比较 国防军工(SW)沪深300 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% 2022-12-31 2023-01-04 2023-01-06 2023-01-10 2023-01-12 2023-01-16 2023-01-18 2023-01-20 2023-01-31 2023-02-02 2023-02-06 2023-02-08 2023-02-10 2023-02-12 2023-02-14 2023-02-16 2023-02-18 2023-02-20 2023-02-22 2023-02-24 2023-02-26 2023-02-28 2023-03-02 2023-03-04 2023-03-06 2023-03-08 2023-03-10 2023-03-12 2023-03-14 2023-03-16 2023-03-18 2023-03-20 2023-03-22 2023-03-24 2023-03-26 2023-03-28 2023-03-30 2023-04-01 2023-04-03 2023-04-05 2023-04-07 -4.0% 6.76% 6.50% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年4月7日 当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为55.33x，略高于3年历史估值均值-1x标准差（54.30x），板块估值较低。 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值 申万军工AVG1STD-1STD 85 80 75 70 65 60 55 50 45 2021/1/1 2021/2/1 2021/3/1 2021/4/1 2021/5/1 2021/6/1 2021/7/1 2021/8/1 2021/9/1 2021/10/1 2021/11/1 2021/12/1 2022/1/1 2022/2/1 2022/3/1 2022/4/1 2022/5/1 2022/6/1 2022/7/1 2022/8/1 2022/9/1 2022/10/1 2022/11/1 2022/12/1 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 40 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年4月7日 子行业周度表现来看，1）航空子行业PE估值上涨2.01%至约87.61x，低于2020年至今估值均值水平（100.25x）；2）航天子行业PE估值上涨2.71%至约86.22x，高于202