煤炭开采行业周报：澳大利亚工业与资源部：2028年前全球动力煤需求将整体保持稳定

澳大利亚工业与资源部：2028年前全球动力煤需求将整体保持稳定 煤炭开采 2023年4月9日 证券研究报告行业研究——周报 行业周报 煤炭开采投资评级上次评级 看好看好 左前明能源行业首席分析师执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712邮箱：zuoqianming@cindasc.com李春驰电力公用联席首席分析师执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723邮箱：lichunchi@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 澳大利亚工业与资源部：2028年前全球动力煤需求将整体保 持稳定 2023年4月9日 本期内容提要: 本周煤价震荡下行。截至4月7日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1000.0元/吨，周环比下跌15.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）833.0元/吨，周环比下跌8.0元/吨;大同南郊粘煤坑 口价(含税)（Q5500）880.0元/吨，周环比下跌23.0元/吨。 沿海港口去库趋势增强。截至4月7日，本周秦皇岛港铁路到车4621车，周环比下降34.31%；秦皇岛港口吞吐52.8万吨，周环比下降 16.85%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1314.8万吨，较上周的1292.29万吨上涨22.5万吨，周环比增加1.74%。 国际三港煤价整体下跌。截至4月6日，沿海八省煤炭库存3093.40万吨，周环比上升68.80万吨（周环比增加2.27%)，日耗为172.30万吨，周环比下降14.60万吨/日（-7.81%），可用天数为18.0天， 周环比上升1.80。港口动力煤：截至4月7日，秦皇岛港动力煤(Q5 500)山西产市场价1050.0元/吨，周下跌25.0元/吨。国际煤价，截至4月6日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格122.6美元/吨，周环比下跌1.8美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价141. 0美元/吨，周环比下跌4.0美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价110. 3美元/吨，周环比下跌4.8美元/吨。 焦炭方面：焦炭市场延续稳中偏弱运行。截至2023年4月7日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2410元/吨，周环比下降50元/吨。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2470元/吨，周环比下降30元/吨。 综合来看，从供需层面上讲，当前焦炭供应端产量高稳，而下游需求乏力，供强需弱背景下产地库存累积，库存结构逐渐失衡。从利润层面来讲，虽然本周焦炭已经落实首轮降价，但终端需求表现延续偏弱，旺季需求兑现延迟，成材价格走弱，持续挤压钢厂利润，且原料端价格重心整体下移，钢厂进一步向上游分摊利润意愿较强。短期焦价继续承压，后期持续关注需求兑现以及铁水产量变化情况。 焦煤方面：产地焦煤价格回落。截止4月7日，CCI山西低硫指数2180元/吨，周环比下跌163元/吨，月环比下跌305元/吨；CCI山西高硫指数1923元/吨，周环比下跌107元/吨，月环比下跌189元/ 吨；灵石肥煤指数1900元/吨，周环比下跌150元/吨，月环比下跌3 50元/吨。介于焦炭市场看降情绪浓厚，原料煤需求低迷，产地降价后出货仍不顺畅，多数矿点库存压力明显，累库速度加快，竞拍市场也延续弱势，本周山西竞拍煤矿起拍价不同程度下调，但流拍情况不减，除个别煤矿降价后出货有一定改善外，多数煤矿出货仍然不畅。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政 策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。近期，澳大利亚工业与资源部发布最新《资源与能源季报》，澳大利亚工业、科学与资源部 预计，随着世界各国燃煤电厂陆续建成投产，短期内亚洲部分地区对动力煤的进口需求将增加，长期来看全球煤炭进口量将在2024年小 幅上升至四年来新高，直至2028年都将呈下降趋势。同时，《季报》中提到，印度政府已承诺大规模扩建该国电网，旨在向目前电力落后地区供电，预计未来5-10年内印度煤炭消费量将大幅提高。预 计到2028年，印度将成为全球最主要的煤炭进口国，印度动力煤进 口需求预计将由2022年的1.64亿吨激增至2.58亿吨。值得关注的是，煤炭是“穷人”的能源，煤炭拥有目前三大化石能源中最低廉的比热价格，以煤炭为主体能源是发展中国家的必然选择，未来印度、东南亚等发展中国家和地区或将持续维持高位的煤炭需求以支撑经济发展，将对国际煤炭进口需求与国际煤炭贸易价格形成有力支撑与托底，进而增强本轮能源大通胀的韧性与持久性。与此同时，继山西、内蒙古召开保供会议之后，青海省近日也召开了电煤保供专题协调会议。在煤炭消费传统淡季背景下，各能源大省依旧强调电煤保供，煤 炭价格也仅保持小幅震荡，亦反映出煤炭供需偏紧的基本面。能源大 通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源等；二是“中特估”政策下资产重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊 稀缺的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、盘江股份、淮北矿业等。同时，建议关注新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技等。 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 重要指标前瞻 资料来源：wind，煤炭资源网，煤炭市场网，信达证券研发中心注：红色点为高点，本周水泥开工率未更新 目录 一、本周核心观点及重点关注：澳大利亚工业与资源部：2028年前全球动力煤需求将整体保持稳定7 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘8 三、煤炭价格跟踪：国内煤价走弱，国际煤价下行9 四、煤炭供需跟踪：进口煤价格倒挂延续，多地日耗拉升库存下降12 �、煤炭库存及运输情况：动力煤库存增加，港口炼焦煤库存处历史低位17 六、天气情况：影响我国冷空气活跃21 七、上市公司估值表及重点公告22 八、本周行业重要资讯22 九、风险因素25 表目录 表1：重点上市公司估值表22 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）8 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）8 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）8 图4：综合交易价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨）9 图5：综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)（元/吨）9 图6：国煤下水动力煤价格指数NCEI(5500k):综合指数（元/吨）9 图7：年度长协价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨）9 图8：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）10 图9：产地煤炭价格变动（元/吨）10 图10：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）10 图11：广州港：印尼煤库提价（元/吨）10 图12：港口焦煤价格变动情况（元/吨）11 图13：产地焦煤价格变动情况（元/吨）11 图14：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）11 图15：期货收盘价(活跃合约)：焦煤（元/吨）11 图16：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）11 图17：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）11 图18：山西省周度产能利用率12 图19：内蒙古周度产能利用率12 图20：陕西省周度产能利用率12 图21：周度产能利用率12 图22：印尼煤（Q5000）进口价差（万吨）12 图23：印尼煤（Q4000）进口价差（元/吨）13 图24：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）13 图25：内陆17省区煤炭库存量变化情况（万吨）13 图26：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（日）13 图27：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）14 图28：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）14 图29：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）14 图30：三峡出库量变化情况（立方米/秒）14 图31：华中地区尿素市场平均价（元/吨）15 图32：全国甲醇价格指数15 图33：全国乙二醇价格指数15 图34：全国合成氨价格指数15 图35：全国醋酸价格指数15 图36：全国水泥价格指数15 图37：全国水泥开工率16 图38：全国平板玻璃开工率16 图39：Myspic综合钢价指数16 图40：上海螺纹钢价格(HRB40020mm)（元）16 图41：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）16 图42：高炉开工率（%）16 图43：秦皇岛港煤炭库存（万吨）17 图44：生产地炼焦煤库存（万吨）17 图45：六大港口炼焦煤库存（万吨）17 图46：国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存（万吨）18 图47：国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存（万吨）18 图48：焦化厂合计焦炭库存（万吨）18 图49：四港口合计焦炭库存（万吨）18 图50：国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存（万吨）18 图51：波罗的海干散货指数(BDI)19 图52：中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI)19 图53：大秦线铁路发运量（万吨）19 图54：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）19 图55：秦皇岛-广州煤炭海运费情况（元/吨）20 图56：2020-2023年北方四港货船比（库存与船舶比）情况20 图57：未来10天降水量情况21 图58：未来10天气温情况21 一、本周核心观点及重点关注：澳大利亚工业与资源部：2028年前全球动力煤需求将整体保持稳定 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。近期，澳大利亚工业与资源部发布最新《资源与能源季报》，澳大利亚工业、科学与资源部预计，随着世界各国燃煤电厂陆续建成投产，短期内亚洲部分地区对动力煤的进口需求将增加，长期来看全球煤炭进口量将在 2024年小幅上升至四年来新高，直至2028年都将呈下降趋势。同时，《季报》中提到，印度政府已承诺大规模 扩建该国电网，旨在向目前电力落后地区供电，预计未来5-10年内印度煤炭消费量将大幅提高。预计到2028年， 印度将成为全球最主要的煤炭进口国，印度动力煤进口需求预计将由2022年的1.64亿吨激增至2.58亿吨。值得关注的是，煤炭是“穷人”的能源，煤炭拥有目前三大化石能源中最低廉的比热价格，以煤炭为主体能源是发展中国家的必然选择，未来印度、东南亚等发展中国家和地区或将持续维持高位的煤炭需求以支撑经济发展，将对国际煤炭进口需求与国际煤炭贸易价格形成有力支撑与托底，进而增强本轮能源大通胀的韧性与持久性。与此同时，继山西、内蒙古召开保供会议之后，青海省近日也召开了电煤保供专题协调会议。在煤炭消费传统淡季背景下，各能源大省依旧强调电煤保供，煤炭价格也仅保持小幅震荡，亦反映出煤炭供需偏紧的基本面。能源大通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源等；二是“中特估”政策下资产重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、盘江股份、淮北矿业等。同时，建议关注新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技等。 近期重点关注 1、2028年前全球动力煤需求将整体保持稳定：澳大利亚工业与资源部近日发布最新《资源与能源季报》预计，到 2028年之前，全球海运动力煤需求预计都将保持平稳，之后将呈下跌趋势。《季报》指出，随