【能源】日报-2023-04-06

【动力煤】煤炭增产增供保供背景下动力煤震荡运行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加山西一季度煤炭产量3.35亿吨同比增长8.9%；一季度疆煤外运1425.95万吨同比增长21.1%，一季度策克口岸进口煤炭331.55万吨创历年新高。煤炭增产增供保供能力大幅提升。 截至3月16日，沿海八省煤炭库存2947万吨，平均可用天数15.8天；煤碳日耗为189万吨，周环比下降4.2万吨/日；截至2月末全国统调电厂电煤库存保持在1.6亿吨以上，北方主要下水煤港口存煤保持在约3000万吨，处于近几年高位。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。 二、期货行情回顾 截至4月6日收盘主力合约ZC2305合约无成交。 截至4月4日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为1115元/吨、1060元/吨、922元/吨和810元/吨，较4月 3日分别下跌11元/吨、10元/吨、1元/吨和5元/吨。三、煤炭行业要闻 1.一季度疆煤外运1425.95万吨同比增长21.1% 4月4日中国煤炭资源网信息显示：今年一季度，新疆铁路实现货运发送量5539.03万吨，同比增长10.1%。从装车来看，日均装车实现 12082车，同比增长11.5%，25次刷新单日装车纪录，2月19日创单日装车12795车新高。 2.一季度策克口岸进口煤炭331.55万吨创历年新高 4月6日中国煤炭资源网信息显示：今年以来，策克口岸持续优化通关流程，切实提升口岸通关效能，主要采用集装箱吊装+跨境运输模式进行通关贸易，全流程测试AGV无人驾驶和智能重卡运输模式，截止3月31日，口岸累计进口煤炭331.55万吨，一季度口岸过货量创历年来新高。按月来看，一季度，口岸煤炭进口量整体呈现出稳步增长趋势。一月份，进口煤炭75万吨，月环比增长16.44%，有效通关22天，日均进口 煤炭3.26万吨。二月份，进口煤炭107.8万吨，月环比增长43.77%，有效通关21天，日均进口煤炭5.09万吨。三月份，进口煤碳148.72万吨，月环比增长37.96%，有效通关26天，日均进口煤炭5.72万吨。 3.山西一季度煤炭产量3.35亿吨同比增长8.9% 4月6日财联社消息显示：今年一季度，山西全省煤炭生产量达到3.35亿吨，同比增长8.9%，创单季度煤炭生产新高。目前，山西通过矿井智能化、数字化改造，大幅提升生产效率。全省已累计建成39座智能化煤矿、993处智能化采掘工作面，位于全国第一梯队。同时，一季度山西外送电量突破380.1亿千瓦时，同比增长16.7%，创历年一季度外送电量最好水平。新能源消纳能力进一步提升，新能源发电利用率达到98.02%。 【原油】经济下行担忧持续，美国上周原油库存超预期下行 张明月 摘要： 5月份装载的阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价(OSP)比4月份提高了0.30美元/桶，为沙特连续第三个月向亚洲买家提高其旗舰原油产品的价格。美国能源信息署（EIA）发布周报显示，由于出口和炼油需求强劲，上周美国原油库存下降幅度超预期。美国ISM制造业PMI跌至近三年低点，非制造业PMI意外大跌。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.沙特连续第三个月上调对亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方售价 熟悉情况的人士表示，世界第一大石油出口国沙特阿拉伯已经连续第三个月向亚洲买家提高了其旗舰原油产品的价格。5月份装载的阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价(OSP)比4月份提高了0.30美元/桶，达到每桶较阿曼/迪拜报价高2.80美元。此次提价与路透对亚洲炼油商消息人士的调查一致，而且是在石油输出国组织及其盟友(OPEC+)减产之后，预计来自中东地区的供应将收紧。沙特还将5月份阿拉伯中质和阿拉伯重质原油的OSP分别提高了0.30美元和0.50美元，这些原油等级比阿拉伯轻质原油含硫量更高。市场人士预计，OPEC+减产可能促使亚洲炼油商从俄罗斯、非洲和美洲寻求更多供应。 2.EIA周报：美国原油库存上周大幅下行 美国能源信息署（EIA）发布周报显示，由于出口和炼油需求强劲，上周美国原油库存下降幅度超预期，汽油和馏分油库存也大幅下降，暗示需求正在上升。 截至3月31日当周，原油库存减少370万桶，至4.7亿桶；俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存减少97万桶；汽油库存上周下降了410万桶，至2.226亿桶，比预测的170万桶的降幅多了一倍以上；包括柴油和取暖油在内的馏分油库存下降了360万桶，至1.131亿桶，远远超过预期的下降40万桶。 美国原油出口攀升至520万桶/日，为历史上第二高的水平。EIA称，按净值计算，原油进口增加了116万桶/日。EIA说，上周炼油厂日炼油量从前一周的1580万桶/日的今年最高水平略微下降，减少了19.8万桶/日。炼油厂产能利用率也是今年第二高的水平，占总产能的89.6%，本周仅下滑了0.7个百分点，因为各公司继续在夏季驾驶季节前结束维护。 数据来源：英大期货，EIA 3.美国3月制造业PMI跌至近三年低点 美国供应管理协会（ISM）4月3日公布数据显示，其制造业采购经理人指数(PMI)所有分项指数自2009年以来首次低于50(荣枯线)。美国3月ISM制造业PMI为46.3，预期为47.5，前值为47.7，为2020年5月以来的最低水平。除疫情期间外，这是自2009年年中以来的最低水平。ISM调查的前瞻性新订单分类指数从2月的47.0降至3月的44.3。在最近两家地区性银行倒闭后，需求可能面临压力。银行已经收紧了贷款标准，这可能会加大小企业和家庭获得信贷的难度。由于需求疲软，ISM制造业就业指数从2月份的49.1降至3月的46.9。 4月6日，根据ISM公布的数据显示，3月ISM非制造业指数意外显著下降至三个月新低，其中新订单扩张速度大幅疲软，新出口订单创纪录暴跌，价格指数显著回落。数据显示，美国3月ISM非制造业指数51.2，大幅不及预期的54.6,2月前值为55.1.这也表明，虽然服务业PMI仍处扩张区，但企业和消费者变得更加谨慎。具体来看：新订单指数52.2，较2月的62.6暴跌10.4个点，创下三个月新低。虽然仍在扩张，但下降幅度表明预订增长速度大幅放缓。衡量服务提供商成本支付价格的价格指数从2月的65.6大幅回落6.1个点，3月为59.5，创2020年7月以来的最低。该数据表明，成本增加的速度在显著放缓，通胀压力放缓。该指标的月度降幅是2017年以来的最大。服务业通胀一直是美联储官员的主要担忧，他们担心劳动力市场吃紧可能会使通胀在更长时间内保持高位。就业指数也较2月回落，从54跌至51.3.这表明员工人数进一步增加，但3月招聘步伐有所放缓。 数据来源：英大期货，Wind 三、观点总结 总体来看，目前影响国际原油价格的主要因素为：一是尽管欧美央行流动性危机在政府的干预下有所缓和，但是金融市场的不确定性依然较高，信任低谷叠加收紧的监管，预计未来欧美信贷将经历一段时间的紧缩，经济衰退风险加大，从ISMPMI数据来看通胀风险和随之而来的高利率以及银行业危机带来的信贷条件收缩正在加剧人们对于未来经济前景的担忧；二是供需方面，由于OPEC+突然宣布减产超过百万桶，本次参与减产的成员国都是目前OPEC+中产量接近目标产量的，因此此次减产幅度最终可能全部转化为实际供应量的减少，非OPEC+国家想要弥补这部分减产可能较为困难，上行的油价加剧了通胀风险，各大央行面临新的困境；三是地缘局势方面，俄罗斯将在白俄罗斯部署战术核武器，俄罗斯与西方对峙升级，此外OPEC此次意外宣布减产可能与美国违背此前在70元/桶回购原油的承诺有关，而OPEC减产的举动增加了欧美面临更大的通胀风险的可能性，沙特和美国的关系可能因此变得微妙。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究从业资格证员号 投资咨询从业证书号 蓝天F3058578Z0000895 祥 解玉F3008177Z0010955 波 冲 李全 F3008176 Z0012537 波 辛君于鲁 F0249735F0263800 Z0001459Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547 张明月 F3080273 Z0018558